AIに質問・年次報告の初歩的な誤りが3日間修正されていないことは管理の抜け穴を露呈しているのか？**長江商報のニュース** ●長江商報記者 沈右榮三大家電巨頭の一つ、ハイアール智家（600690.SH、06690.HK）が公開した年次報告書が広く議論を呼んでいる。議論の原因は二つの側面にある。第一に、年次報告書のレイアウトに初歩的な誤りが見つかり、三日経っても修正されていないこと、そして取締役会長から株主への手紙で複数回「第一人称」を用いた表現が極めて稀であること。第二に、2025年第4四半期の業績が二重に減少し、市場予想を超える下落幅を示したことである。3月26日に開示された年次報告書によると、2025年、ハイアール智家は約3023億元の売上高を達成し、初めて3000億元の大台を突破した。前年比5.71％増加。純利益は195.53億元で、これも前年比4.39％増。特に第4四半期は、売上高の減少に加え、親会社純利益と非継続利益もそれぞれ39.15％と45.14％の減少を示し、前四半期比でも約60％の下落となった。2025年、ハイアール智家の粗利益率と純利益率は前年比で低下し、研究開発投資は107.17億元と、過去3年で最低水準だった。経営が圧迫される中、ハイアール智家は市場に自信を示した。2025年通年で、合計で107.55億元の現金配当を行い、配当性向は55％。3月26日の夜、ハイアール智家は、社員持株計画のために30億元以上60億元未満の株式買い戻しを計画していると発表した。**2025年第4四半期の業績二重の減少**喜びと悲しみが入り混じる、これが市場のハイアール智家2025年の成績表に対する評価だ。3月26日の夜、ハイアール智家は予定通り年次報告書を公開した。2025年、売上高は初めて3000億元を突破し、3023.47億元に達した。前年比5.71％増。純利益は195.53億元、前年比4.39％増。非継続利益を除いた純利益は186.04億元で、前年比4.49％増。ハイアール智家にとって、この業績の伸びは容易ではなかった。2025年は、サプライチェーンの再構築、地域保護主義や非貿易障壁の重なり、地政学的紛争の継続、欧州の家電消費の回復遅れなど、多くの複雑な要因が企業に挑戦をもたらした。ハイアール智家の李華剛取締役会長は、2025年に安定した進展を示す答えを出し、市場の混乱コストを吸収し、競争力を強化したと述べた。2025年前三半期、ハイアール智家の経営成績は好調だった。前三半期の売上高と純利益はそれぞれ2340.54億元と173.73億元で、前年比9.98％と14.68％の増加だった。しかし、第4四半期の業績は突然逆転し、年間の成長を押し下げた。第4四半期の売上高は682.93億元で、前年比6.72％減、前四半期比でも11.95％の減少となった。これは2021年第4四半期以来初めての四半期売上減少だ。同時に、純利益と非継続利益もそれぞれ21.80億元と17.11億元で、前年比39.15％と45.14％の減少、前四半期比では59.17％と67.03％の減少だった。四半期ごとの業績二重の減少とその規模の大きさは、ハイアール智家が2020年第1・2四半期に経験したことと同じだ。2025年第4四半期、ハイアール智家の売上粗利益率と純利益率はそれぞれ24.79％と3.40％で、前四半期比で3.09ポイントと3.51ポイントの低下。純利益率は前四半期の半分以下となった。これらの業績悪化の影響で、3月27日、A株市場ではハイアール智家の株価が一時約7％急落し、H株も8.15％の下落を記録した。終値では下落幅は縮小したものの、いずれも約4％の下落だった。特筆すべきは、年次報告書の公開と同時に、ハイアール智家が株式買い戻し計画を発表したことだ。30億元以上60億元未満の買い戻しを計画し、社員持株計画に充てる。2025年の買い戻し計画は、10億元から20億元で、A株とH株を対象とし、実際の買い戻しには12.01億元を投入した。**研究開発投資の縮小と配当の過去最高**ハイアール智家にはいくつか異常な点もある。2025年の年次報告書では、「高端（ハイエンド）」という言葉が61回も登場し、オリジナル技術による高付加価値を支える姿勢を示している。ハイアール智家は、技術革新を深耕し、新たな生産力の質的向上を加速させ、高端化、スマート化、グリーン化へのアップグレードを推進している。業界をリードする研究開発体制と、グローバルなユーザーに満足をもたらす家電やカスタマイズされたスマートな生活を継続的に提供し、ユーザー体験の革新を実現している。これにより、高端ブランド、シナリオブランド、エコシステムブランドの全面的なリーダーシップを獲得した。2025年末までに、ハイアール智家は世界で11.2万件を超える特許申請を行い、そのうち発明特許は7.3万件を超える。しかし、2025年、ハイアール智家の研究開発投資は縮小した。2025年の投資額は107.17億元で、前年比5.71億元減少。これは2013年以来初めての研究開発投資の減少だ。2013年から2024年までの間に、研究開発投資は20.93億元から112.88億元へと増加していた。ハイアール智家は資金不足ではない。2025年の営業キャッシュフロー純額は260.03億元で、前年比1.20％減だった。それでも、財務状況は良好だ。2025年末時点で、資産負債率は57.41％と、2016年末以来最低水準を記録。現金及び定期預金を合わせた資金は576.03億元で、有利子負債407.66億元を大きく上回っている。研究開発投資の縮小とともに、ハイアール智家の現金配当は大幅に増加した。2025年通年で、配当金は107.55億元に達し、初めて百億元を超えた。配当性向は55％で、2005年以来最高水準となった。注目すべきは、ハイアール智家の年次報告書に初歩的な誤りが見つかったことだ。レイアウト面では、本来年次報告書の第8ページに掲載されるべき「ハイアール智家股份有限公司 董事長：李華剛 2026年3月26日」の署名が誤って第2ページに配置されている。また、表の単位表記が不統一で、「億元」「万元」「元」が混在し、規範性に欠ける印象を与えている。さらに、《株主への手紙》では、「第一人称」を用いた表現が見られる。例として、「私は2026年もこのサイクルの中後期にある可能性があると見ている」「2026年はすでにハイアール創業の1984年ではないが、私は心の中で、ハイアールは創業者の少年心を持ち続けていると知っている」といった表現だ。正式な年次報告書で第一人称を使うのは極めて稀だ。さらに、ハイアール智家の年次報告書のレイアウトの誤りについて、三日経っても修正されていないことも指摘されている。
ハイアール・スマートホームの年次報告書に初歩的な誤りがあり、3日経っても修正されていない。
粗利益率と純利益率の両方が低下し、単一四半期の非経常項目除外後の純利益は45%大きく減少。
AIに質問・年次報告の初歩的な誤りが3日間修正されていないことは管理の抜け穴を露呈しているのか？
長江商報のニュース ●長江商報記者 沈右榮
三大家電巨頭の一つ、ハイアール智家（600690.SH、06690.HK）が公開した年次報告書が広く議論を呼んでいる。
議論の原因は二つの側面にある。第一に、年次報告書のレイアウトに初歩的な誤りが見つかり、三日経っても修正されていないこと、そして取締役会長から株主への手紙で複数回「第一人称」を用いた表現が極めて稀であること。第二に、2025年第4四半期の業績が二重に減少し、市場予想を超える下落幅を示したことである。
3月26日に開示された年次報告書によると、2025年、ハイアール智家は約3023億元の売上高を達成し、初めて3000億元の大台を突破した。前年比5.71％増加。純利益は195.53億元で、これも前年比4.39％増。特に第4四半期は、売上高の減少に加え、親会社純利益と非継続利益もそれぞれ39.15％と45.14％の減少を示し、前四半期比でも約60％の下落となった。
2025年、ハイアール智家の粗利益率と純利益率は前年比で低下し、研究開発投資は107.17億元と、過去3年で最低水準だった。
経営が圧迫される中、ハイアール智家は市場に自信を示した。2025年通年で、合計で107.55億元の現金配当を行い、配当性向は55％。
3月26日の夜、ハイアール智家は、社員持株計画のために30億元以上60億元未満の株式買い戻しを計画していると発表した。
2025年第4四半期の業績二重の減少
喜びと悲しみが入り混じる、これが市場のハイアール智家2025年の成績表に対する評価だ。
3月26日の夜、ハイアール智家は予定通り年次報告書を公開した。2025年、売上高は初めて3000億元を突破し、3023.47億元に達した。前年比5.71％増。純利益は195.53億元、前年比4.39％増。非継続利益を除いた純利益は186.04億元で、前年比4.49％増。
ハイアール智家にとって、この業績の伸びは容易ではなかった。2025年は、サプライチェーンの再構築、地域保護主義や非貿易障壁の重なり、地政学的紛争の継続、欧州の家電消費の回復遅れなど、多くの複雑な要因が企業に挑戦をもたらした。
ハイアール智家の李華剛取締役会長は、2025年に安定した進展を示す答えを出し、市場の混乱コストを吸収し、競争力を強化したと述べた。
2025年前三半期、ハイアール智家の経営成績は好調だった。前三半期の売上高と純利益はそれぞれ2340.54億元と173.73億元で、前年比9.98％と14.68％の増加だった。
しかし、第4四半期の業績は突然逆転し、年間の成長を押し下げた。第4四半期の売上高は682.93億元で、前年比6.72％減、前四半期比でも11.95％の減少となった。これは2021年第4四半期以来初めての四半期売上減少だ。同時に、純利益と非継続利益もそれぞれ21.80億元と17.11億元で、前年比39.15％と45.14％の減少、前四半期比では59.17％と67.03％の減少だった。
四半期ごとの業績二重の減少とその規模の大きさは、ハイアール智家が2020年第1・2四半期に経験したことと同じだ。
2025年第4四半期、ハイアール智家の売上粗利益率と純利益率はそれぞれ24.79％と3.40％で、前四半期比で3.09ポイントと3.51ポイントの低下。純利益率は前四半期の半分以下となった。
これらの業績悪化の影響で、3月27日、A株市場ではハイアール智家の株価が一時約7％急落し、H株も8.15％の下落を記録した。終値では下落幅は縮小したものの、いずれも約4％の下落だった。
特筆すべきは、年次報告書の公開と同時に、ハイアール智家が株式買い戻し計画を発表したことだ。30億元以上60億元未満の買い戻しを計画し、社員持株計画に充てる。
2025年の買い戻し計画は、10億元から20億元で、A株とH株を対象とし、実際の買い戻しには12.01億元を投入した。
研究開発投資の縮小と配当の過去最高
ハイアール智家にはいくつか異常な点もある。
2025年の年次報告書では、「高端（ハイエンド）」という言葉が61回も登場し、オリジナル技術による高付加価値を支える姿勢を示している。
ハイアール智家は、技術革新を深耕し、新たな生産力の質的向上を加速させ、高端化、スマート化、グリーン化へのアップグレードを推進している。業界をリードする研究開発体制と、グローバルなユーザーに満足をもたらす家電やカスタマイズされたスマートな生活を継続的に提供し、ユーザー体験の革新を実現している。これにより、高端ブランド、シナリオブランド、エコシステムブランドの全面的なリーダーシップを獲得した。
2025年末までに、ハイアール智家は世界で11.2万件を超える特許申請を行い、そのうち発明特許は7.3万件を超える。
しかし、2025年、ハイアール智家の研究開発投資は縮小した。2025年の投資額は107.17億元で、前年比5.71億元減少。これは2013年以来初めての研究開発投資の減少だ。2013年から2024年までの間に、研究開発投資は20.93億元から112.88億元へと増加していた。
ハイアール智家は資金不足ではない。2025年の営業キャッシュフロー純額は260.03億元で、前年比1.20％減だった。それでも、財務状況は良好だ。
2025年末時点で、資産負債率は57.41％と、2016年末以来最低水準を記録。現金及び定期預金を合わせた資金は576.03億元で、有利子負債407.66億元を大きく上回っている。
研究開発投資の縮小とともに、ハイアール智家の現金配当は大幅に増加した。2025年通年で、配当金は107.55億元に達し、初めて百億元を超えた。配当性向は55％で、2005年以来最高水準となった。
注目すべきは、ハイアール智家の年次報告書に初歩的な誤りが見つかったことだ。
レイアウト面では、本来年次報告書の第8ページに掲載されるべき「ハイアール智家股份有限公司 董事長：李華剛 2026年3月26日」の署名が誤って第2ページに配置されている。
また、表の単位表記が不統一で、「億元」「万元」「元」が混在し、規範性に欠ける印象を与えている。
さらに、《株主への手紙》では、「第一人称」を用いた表現が見られる。例として、「私は2026年もこのサイクルの中後期にある可能性があると見ている」「2026年はすでにハイアール創業の1984年ではないが、私は心の中で、ハイアールは創業者の少年心を持ち続けていると知っている」といった表現だ。正式な年次報告書で第一人称を使うのは極めて稀だ。
さらに、ハイアール智家の年次報告書のレイアウトの誤りについて、三日経っても修正されていないことも指摘されている。