48座の万达広場の譲渡が実質的な引き渡し段階に入り、9座はすでに所有権移転を完了しています。

この記事の出典：財聯社 著者：李潔

注目の万達による48棟の万達広場一括譲渡は、すでに引き渡し段階に入った。

記者の情報によると、東莞長安万達広場有限公司は最近、工商の株式変更を完了し、元万達系株主は全面的に退出、プロジェクトは太盟投資、テンセント、京東潘達、陽光生命保険などが共同設立した大連智新盟商業管理有限公司が全額引き継いだ。

記者の非公式な統計によると、これは48棟の万達広場の一括売却プロジェクトの中で、9番目に引き渡しが完了した案件である。

この取引の発表から既に10ヶ月が経過しており、分析者は、総対価約500億元のこの大規模取引が徐々に実現しつつあることを示していると指摘している。

関係者の一人は記者に対し、これらの48棟の万達広場は個別のプロジェクトごとに独立して譲渡を進めており、万達内部には専任のチームが関連作業を統括していると明かした。

記者の調査によると、譲渡が完了した9つの万達広場のうち、7つは太盟投資グループ（PAG）が主導する財団に引き継がれ、残りの2つは他の異なる主体に譲渡された。

太盟が引き継いだ7つの万達広場のうち、6つは大連智新盟商業管理有限公司が一括で管理しており、具体的には運城万達商業複合体管理有限公司、成都双流万達広場投資有限公司、上饒万達広場投資有限公司、海安万達不動産置業有限公司、紹興柯橋万達広場投資有限公司などが含まれる。

もう一つの榆林万融益升商業管理有限公司（旧榆林万達広場置業有限公司）は、陝西万鼎商汇管理有限公司が全株式を保有し、最終的な大株主も太盟投資グループである。

太盟が引き継いだ7つの万達広場以外に、2つの広場は異なる主体に譲渡されており、株式関係から見ると太盟とは直接関係がない。

その中で、上海颛橋万達広場は大連統南企業管理と大連万颛企業管理が共同で株式を保有し、最終的な大株主は浙江省国資委である。一方、広州増城万達広場は北京嘉君科技発展有限公司が全額出資し、最終的な大株主は弘毅投資である。

今回の大規模資産処分の背景を振り返ると、2023年以降、業界のサイクル、債務の集中満期、上場企業の約束履行など複数の要因により、万達グループは資産の最適化とレバレッジ削減を継続して推進し、自社の流動性圧力を緩和するために商業プロジェクトの売却を進めている。

2025年5月、王健林はコア資産を取り出し、旗下の48棟の万達広場を一括売却した。この取引は国家市場監督管理総局の無条件承認を得ている。

この取引は太盟投資が主導し、テンセント、京東潘達、陽光生命保険、高和キャピタルなどと共同で設立した合弁プラットフォーム「大連智新盟」を通じて、48棟の万達広場を100%株式取得の形で引き継いだ。対象は全国39都市に及び、北京、広州、成都、杭州などの一・二線都市の主要プロジェクトや地域の象徴的複合体を含み、全体の市場評価額は約500億元と見積もられている。

IPG中国の首席経済学者、柏文喜は、万達がこの資産売却を通じて資金を回収することで、自身の資金圧力を効果的に緩和し、株式凍結問題の解決や後続の株式再編の推進により有利な条件を整えることができると述べている。

実際、この48棟の万達広場のコアな一括取引以外にも、万達は最近、資産処分を積極的に進めており、常徳、遂寧、常州新北などの複数の万達広場が国資背景を持つ中国建設一局などに次々と譲渡されている。

非公式な統計によると、2023年以降、万達は累計で80棟以上の万達広場を譲渡している。

また、万達の資産処分は商業複合体にとどまらず、2026年には上海万達小額ローン有限公司の70%の株式が京東の法定拍売平台で一拍、二拍を経ていずれも落札者なしで流札となった。同時期に万達グループが保有する弘毅2015ファンドの株式も2.06億元で競売にかけられたが、こちらも落札されなかった。

資産の継続的な処分と並行して、万達は資金調達にも積極的に取り組んでいる。2026年2月、大連万達商業管理グループは3億6千万ドルのハイグレード担保付債券を成功裏に発行し、クーポン利率は12.75%に達した。これによりキャッシュフローの補強を図った。

投資銀行関係者は、万達は大規模な資産売却と多角的な資金調達を並行して行うことで、業界の調整期における流動性の課題に積極的に対応していると分析している。48棟の万達広場の一括取引の引き渡し段階入りは、資産の活性化に向けた重要な一歩を踏み出したことを示している。

しかし、一部の資産が流札となり、市場環境に不確実性が残る中、今後も万達が資産規模を縮小し続けるのか、それとも平穏な調整段階に入るのかについては、引き続き注視が必要である。