El HALO versión A-shares es muy popular, el ETF de equipos de red eléctrica "único" pasó de 3 mil millones a 30 mil millones en solo dos meses. ¿Qué otros ETF tienen un "contenido HALO" más alto?

¿Quieres invertir en activos HALO? ¿Qué ETFs valen la pena comprar? La transición de fondos hacia activos de gran capital puede estar enviando algunas señales.

Desde que Goldman Sachs publicó un informe relevante el mes pasado proponiendo la estrategia de inversión “HALO”, el efecto HALO en los mercados de capitales ha ido en aumento. ¿Qué activos son realmente HALO? Y en un nivel más profundo, ¿qué ETFs contienen una mayor proporción de HALO?

Las tendencias de flujo de fondos en ETFs desde marzo muestran que los ETFs temáticos de redes eléctricas, petróleo y gas han atraído mucho capital. Con la corrección del mercado la semana pasada, el rendimiento de los sectores se ha diversificado, pero los ETFs con mayor contenido HALO siguen atrayendo fondos. Además de los ETFs temáticos sectoriales, los ETFs de flujo de caja libre y de dividendos también continúan siendo comprados, y la asignación de activos HALO en estos productos también recibe atención del mercado.

Un ejemplo típico de HALO que sube y baja

La línea principal de HALO corresponde a activos con bajo riesgo de ser reemplazados por IA en entornos de incertidumbre tecnológica, resistentes a impactos tecnológicos y con estabilidad a largo plazo. CICC ha resumido estos activos en dos grandes categorías: una es el campo típico de HALO; la otra, los “vendedores de palas” de IA.

Además, CICC analiza que los principales sectores de HALO en A-shares se concentran en la parte superior e intermedia de la cadena de valor. En el sector de recursos energéticos y materias primas, los metales energéticos, productos químicos, carbón, petróleo y gas muestran claras características HALO. En la manufactura intermedia, la electricidad, puertos, ferrocarriles, aeropuertos y equipos de redes eléctricas tienen más del 30% en activos fijos, con alta densidad de activos medidos por activos tangibles/ingresos operativos, con ROE y flujo de caja relativamente estables.

El sector de la industria militar, con barreras tecnológicas altas y planes de producción propios, tiene pedidos y flujo de caja estables, además de un alto valor estratégico, convirtiéndose en un campo con fuerte lógica HALO.

Desde marzo, los flujos de fondos en ETFs muestran que, hasta el 16 de marzo, más de 2 mil millones de unidades netas en 12 ETFs de seguimiento de índices, de los cuales 7 están relacionados con sectores típicos HALO. En particular, el ETF que sigue el índice de redes eléctricas de A-shares, el ETF de seguimiento del índice de redes eléctricas de China, recibió la mayor cantidad de compras netas (47.55 mil millones de unidades).

Actualmente, solo el ETF de redes eléctricas de China de Huaxia sigue en el mercado, y el capital se concentra en este producto. En menos de un mes, este ETF ha superado los 100 mil millones de yuanes, alcanzando 330.15 mil millones el 16 de marzo. Desde la semana pasada, durante la corrección del sector de redes eléctricas, este producto sigue atrayendo fondos, alcanzando un récord de 16.75 mil millones de unidades en participación.

A largo plazo, los datos de Choice muestran que el ETF de redes eléctricas de Huaxia ha captado 26.46 mil millones de yuanes en lo que va del año, liderando todos los ETFs del mercado, con aumentos consecutivos en su tamaño de 100, 200 y 300 mil millones de yuanes, creciendo más de 7 veces.

También en el índice de redes eléctricas de A-shares, el ETF de seguimiento del índice Hang Seng A-shares de redes eléctricas ha recibido 2.358 mil millones de unidades netas desde marzo. En cuanto a las principales acciones ponderadas, 7 de las 10 principales en el índice de redes eléctricas de China y el índice Hang Seng A-shares de redes eléctricas se superponen, aunque con diferencias en peso. Según Choice, el índice de redes eléctricas de China tiene una proporción ligeramente mayor en equipos eléctricos (77.29%), mientras que el índice Hang Seng A-shares tiene un 71.31%.

El ETF que sigue el índice de servicios públicos de energía de China también ha recibido una cantidad significativa de compras netas, superando los 2.6 mil millones de unidades desde marzo.

El gran flujo de fondos hacia ETFs relacionados con energía y redes eléctricas se debe tanto a la naturaleza de servicios públicos como a la infraestructura central de IA, que beneficia del crecimiento exponencial en demanda de capacidad de cálculo y de políticas de colaboración en energía y computación.

Además de la energía eléctrica, las energías tradicionales, consideradas una estrategia HALO, también siguen atrayendo fondos. Desde marzo, el ETF que sigue el índice de petróleo y gas de China ha recibido 3.666 mil millones de unidades netas, con fondos en fondos como Penghua y Invesco que superan los 1 mil millones de unidades cada uno.

Asimismo, ETFs relacionados con índices de metales raros, metales no ferrosos industriales y la industria de petróleo y gas han recibido más de 2 mil millones de unidades netas en marzo.

Flujos de fondos en “vendedores de palas” de IA

En cuanto a los “vendedores de palas” de IA, CICC señala dos grandes direcciones: una, la aceleración en la innovación tecnológica en áreas como semiconductores y capacidades de cálculo, impulsando la demanda; y dos, los recursos primarios en la cadena de suministro de IA, que se benefician del rápido crecimiento en demanda de capacidad de cálculo, además de tener valor estratégico y ser recursos no renovables, con menor impacto por impactos tecnológicos.

Sin embargo, los flujos de fondos en ETFs relacionados muestran una tendencia dividida. Por ejemplo, el ETF de la industria química segmentada de Penghua ha sido redimido en 2.649 mil millones de unidades desde marzo, siendo uno de los mayores reembolsos después del ETF de internet de Hong Kong. El ETF de metales no ferrosos de Southern también ha sido redimido en más de 600 millones de unidades. Por otro lado, ETFs como el de energía verde de CSI y el de materiales semiconductores de Guotai han recibido muchas compras netas en marzo.

Es importante destacar que los ETFs que cubren varias estrategias HALO, como los de flujo de caja libre, también son populares. Desde marzo, el ETF que sigue el índice de flujo de caja libre de China ha recibido 3.437 mil millones de unidades netas, y otros ETFs relacionados con el índice de flujo de caja también han superado los 1 mil millones de unidades en compras netas.

En cuanto a sectores ponderados, la industria petrolera y petroquímica representa más del 10% en los índices de flujo de caja de China y de CSI, con otros sectores como metales no ferrosos y equipos eléctricos también con alta ponderación. El índice de baja volatilidad de dividendos tiene una mayor concentración en bancos y otros sectores, con menos fondos, pero también ha recibido entradas constantes desde marzo.

El flujo continuo de fondos, junto con la evolución del mercado, muestra que, aunque el número total de ETFs en el mercado ha disminuido en 7, quedando en 140, en el sector HALO hay ETFs que vuelven a superar los 100 mil millones o que ingresan por primera vez en esa categoría. Además de Huaxia, ETFs como el de semiconductores de Guotai, ETF de satélites de Yongying, ETF de flujo de caja libre de Huaxia y ETF de metales no ferrosos también han duplicado su tamaño en lo que va del año.

(Procedencia: Caixin)