【Tendencia del Yen Japonés】Allianz Global Investors: Se espera que el Banco Central Japonés permanezca inactivo en marzo　Ueda Kazuo podría respaldar el yen a través de reservar la posibilidad de subida de tasas en abril + comentarios de postura hawkish

El Banco de Japón anunciará su decisión de política monetaria esta semana. Gregor M.A. Hirt, director de inversiones de activos múltiples en Allianz Investment, indicó que se espera que el Banco de Japón mantenga su política sin cambios en la reunión de marzo y no realice ajustes importantes. Aunque las razones básicas para apoyar la normalización de la política y un mayor aumento de tasas siguen siendo sólidas, considerando los datos aún por publicarse y los riesgos geopolíticos en constante cambio, el banco central podría adoptar una postura de espera.

Gregor M.A. Hirt afirmó que la cuestión clave es si el gobernador del Banco de Japón, Ueda Shinji, dará alguna orientación sobre el aumento de tasas en abril durante la conferencia de prensa. Las recientes declaraciones parecen indicar que la confianza en esta medida está aumentando, especialmente considerando la debilidad del yen, ya que el dólar frente al yen vuelve a probar la barrera psicológica de 160. Para evitar una mayor depreciación del yen, el Banco de Japón podría verse obligado a subir las tasas con anticipación para estabilizar el tipo de cambio.

Sin embargo, dos obstáculos principales podrían hacer que las autoridades vacilen.

Primero, los riesgos geopolíticos. Los conflictos relacionados con Irán presentan riesgos reales de estanflación: un aumento significativo en los precios de la energía podría frenar el crecimiento económico y los ingresos reales, lo que hace que el Banco de Japón sea cauteloso a la hora de apretar la política en medio de una desaceleración. Por ello, el mercado estará atento a cómo el Banco de Japón equilibra la inflación y el crecimiento económico ante posibles shocks energéticos.

En segundo lugar, aún hay datos importantes por publicarse en marzo. Los resultados finales de las negociaciones salariales de la “Primavera de Negociaciones” y los ajustes de precios clave que las empresas japonesas harán en el nuevo año fiscal aún no están claros. Dado que el Banco de Japón podría tener suficiente información para la reunión de abril, es posible que no quiera ofrecer una orientación clara demasiado pronto en marzo.

Por lo tanto, se espera que el Banco de Japón mantenga flexibilidad en su política. Ueda Shinji podría dejar abierta la posibilidad de un aumento en abril y respaldar el yen con un discurso hawkish. Sin embargo, también podría enfatizar que la política dependerá de los datos, dejando margen de maniobra ante shocks externos.

Gregor M.A. Hirt afirmó que, en este entorno, mantiene una visión optimista sobre las perspectivas del mercado bursátil japonés. Aunque el mercado de acciones japonés también está influenciado por el aumento de riesgos en Oriente Medio, considera que los impulsores estructurales siguen siendo sólidos. En cuanto al yen, mantiene una postura neutral. Actualmente, el aumento de los precios de la energía ejerce presión a corto plazo sobre el yen y favorece al dólar. Aunque hay fundamentos sólidos para una apreciación del yen a mediano plazo, antes de que desaparezcan los factores a corto plazo, la estrategia actual es de observación.

Por último, sigue manteniendo una visión pesimista a largo plazo sobre los bonos del gobierno japonés. Aunque el mercado ya ha descontado varias subidas de tasas futuras y la noticia de que Sanae Yoshimura será primera ministra ya está reflejada en los precios, el aumento de los precios de la energía y los riesgos inflacionarios asociados, junto con la incertidumbre en las políticas fiscales del gobierno, hacen que actualmente no considere ajustar su posición con baja exposición a estos activos.