¿La guerra en Irán desconcierta a la Reserva Federal, volverá el fantasma de "mantenerse en suspenso" a Wall Street?

**汇通财经APP讯——**La reunión de política monetaria de dos días del FOMC, que comienza este miércoles 18 de marzo, se celebra en medio de la crisis energética global y la incertidumbre geopolítica. La guerra en Irán ha provocado que una quinta parte del suministro mundial de petróleo quede retenido, lo que ha interferido gravemente en las evaluaciones de los funcionarios sobre las perspectivas económicas.

Deben evaluar si el conflicto perturbará el crecimiento económico, provocará una inflación persistentemente alta o si dará lugar a una situación compleja de estanflación: “retraso económico + aumento de precios”. Los choques de oferta post-pandemia han impedido que la Reserva Federal alcance su objetivo de inflación del 2% durante cinco años consecutivos, y esta semana probablemente adoptará una postura cautelosa o incluso hawkish.

Los precios del petróleo se han disparado casi un 50% en dos semanas, y la inflación podría seguir aumentando

La tasa de inflación actual supera en aproximadamente un punto porcentual el objetivo, y enfrenta riesgos de seguir subiendo: en las últimas dos semanas, los precios del petróleo se han disparado casi un 50%.

Los economistas de Deutsche Bank señalan que problemas que hace dos semanas parecían inimaginables ahora generan un debate acalorado: ¿Subirá la Fed los tipos en 2026? Aunque algunos decisores ya consideraron en la última reunión la posibilidad de subir tipos, salvo que las expectativas de inflación se descontrolen claramente, el umbral para subir sigue siendo muy alto.

El impacto energético se ha transmitido desde la gasolina y el combustible de aviación hacia el transporte, la química, la manufactura y la agricultura, elevando la inflación subyacente y el costo de vida.

Deutsche Bank: La posibilidad de subir tipos en 2026 ya está sobre la mesa, pero con un umbral muy alto

Deutsche Bank indica que los precios del petróleo en niveles elevados podrían obligar a la Fed a reevaluar su política. La discusión sobre subir tipos en 2026 ha pasado de ser “imposible de imaginar” a “una opción posible”, pero las condiciones para activarla son estrictas: expectativas de inflación claramente descontroladas, una espiral salarial-precios en aumento, y que los choques de oferta a largo plazo evolucionen hacia una inflación estructural.

Actualmente, el mercado mantiene una postura de “más altos y por más tiempo”, con una expectativa de recortes de tasas que se ha desplazado significativamente. La probabilidad de mantenerlas sin cambios en la próxima reunión es del 99.4%.

Los precios de la gasolina han subido casi un 25% en dos semanas, y el ministro de Energía predice que la situación se resolverá en semanas

El precio minorista de la gasolina en EE. UU. ha aumentado casi un 25% en dos semanas, alcanzando su nivel más alto desde octubre de 2023. El secretario de Energía, Chris Wight, predice que el conflicto terminará en semanas, y que tras la recuperación de la oferta, los precios bajarán.

Sin embargo, Trump aún no ha establecido claramente un objetivo o un cronograma para terminar la guerra, y los funcionarios de la Fed deben presentar nuevas previsiones económicas para tomar la mejor decisión. La incertidumbre en torno a la conflicto hace que las predicciones sean muy difíciles, y el mercado no confía plenamente en que termine en unas semanas.

Análisis de escenarios: predominan: escenario base de corto plazo vs. confrontación a largo plazo

Los analistas señalan que la situación actual es muy cambiante, EE. UU. ya es parte en el conflicto, y una parte significativa del transporte de petróleo mundial está bloqueada.

La Fed no solo hace predicciones, sino que discute diferentes escenarios: escenario base: conflicto breve y caída rápida de los precios del petróleo; escenario destructivo: confrontación prolongada, interrupciones continuas en el suministro, y empeoramiento doble de inflación y crecimiento.

El jefe de investigación del Crédit Agricole indica que, a medida que el conflicto continúa, las perspectivas económicas se vuelven más inciertas, y la inflación y el mercado laboral dificultan que la Fed equilibre su doble mandato (estabilidad de precios y pleno empleo).

Se espera que mantenga las tasas sin cambios, siguiendo la previsión de diciembre pasado de solo una bajada

Se espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios en esta reunión. Dada la alta incertidumbre, la opción más sencilla sería seguir la previsión de diciembre pasado: solo una bajada en 2026.

Tras una serie de shocks por la pandemia, la escalada inflacionaria, subidas rápidas de tipos y cambios en las políticas de Trump, aún está por verse si la crisis energética será la “última gota” que derrumbe la economía. El mercado ha desplazado en gran medida las expectativas de recorte, y la probabilidad de mantenerlas en junio sube al 57.3%.

La crisis energética aumenta el riesgo de convertirse en la última gota

La crisis energética se ha convertido en la mayor fuente de incertidumbre para la Fed en la actualidad. La persistente alta volatilidad en los precios del petróleo elevará las expectativas de inflación, reducirá el espacio para recortes y frenará el consumo y la inversión, ampliando el riesgo de desaceleración económica.

Si el conflicto se prolonga, la probabilidad de estanflación aumenta significativamente. La Fed tendrá que equilibrar entre la inflación persistente y el crecimiento débil, y cualquier giro hawkish agravará el endurecimiento de las condiciones financieras.

Los inversores deben estar atentos a los cambios en la declaración y en el dot plot de esta semana, así como a las evaluaciones de los funcionarios sobre la persistencia del impacto energético. La volatilidad a corto plazo será muy alta, y el escenario a medio y largo plazo dependerá de la evolución del conflicto y la velocidad de recuperación del suministro.

Resumen editorial

La guerra en Irán interfiere en la política de la Fed, que enfrenta una doble prueba de inflación y crecimiento. Los precios del petróleo se han disparado casi un 50% en dos semanas, y la inflación podría seguir aumentando. Deutsche Bank señala que la posibilidad de subir tipos en 2026 ya está sobre la mesa. Los precios de la gasolina en aumento, y el ministro de Energía predice que la situación se resolverá en semanas, aunque Trump no ha establecido objetivos ni cronogramas claros.

La Fed prevé mantener las tasas sin cambios, siguiendo la previsión de diciembre pasado. La situación actual es muy cambiante, y los análisis de escenarios predominan: escenario base de corto plazo vs. confrontación a largo plazo. La crisis energética podría ser la “última gota”, elevando el riesgo de estanflación. Los inversores deben estar atentos a las declaraciones de la Fed, al dot plot y a las evaluaciones de los funcionarios sobre el impacto energético, ya que cualquier señal hawkish podría provocar ajustes bruscos.

(Edición: Wang Zhiqiang HF013)