子弹财经 段楠楠 編集 | 冯羽
2025年3月2日、資本市場の好調株である天普股份（権利保護）が株式取引リスク警告公告を発表した。公告によると、2025年8月22日から2026年3月2日までの間に、株価は合計で385.70％上昇しており、株価は既にファンダメンタルから大きく乖離しているため、今後急落するリスクが存在する。
天普株価の急騰は、直接的に会社の実質的支配者の交代と関係している。以前、AIチップ企業の中昊芯英が天普股份の支配権獲得を計画していたことがあり、そのニュースをきっかけに天普股份の株価は連続して大きく上昇した。
株価の持続的な上昇により、天普股份の元実質的支配者の尤建義と現実支配者の杨龚轶凡はともに巨額の利益を得た。しかし、その株価を維持できるかどうかは、今後中昊芯英が天普股份にどのように価値を付加できるかにかかっている。
同時に、同社の主要事業収入と利益が継続的に減少している背景の中で、AIチップ企業の中昊芯英が天普股份の業績を逆転させることができるかどうかが注目されている。
2025年8月14日、車両部品企業の天普股份は公告を出し、重要事項の準備のために株式を一時停止した。8月21日、天普股份は公告し、実質的支配者の尤建義と、その一致行動者である天普控股、天昕貿易などが、協議による譲渡と増資を組み合わせて支配権の変更を完了させる予定であるとした。
今回の株式譲渡において、譲受側の中昊芯英は天普股份の10.75％の株式を譲受し、自然人の方東暉は8％を譲受、譲渡価格は1株あたり23.98元だった。
その後、中昊芯英、海南芯繁、方東暉は天普股份の支配株主である天普控股に対し、合計で15.21億元の増資を行った。増資後、中昊芯英と海南芯繁は合計で天普控股の持株比率50.01％を持つことになり、株式譲渡と増資を通じて、天普股份の支配株主は中昊芯英に変わり、実質的支配者も中昊芯英の杨龚轶凡に交代した。
中昊芯英は2020年に設立されたAIチップ企業であり、高級AIチップの設計と研究開発に特化している。2023年に設計・研究開発した「刹那（シャナ）」チップは2023年に正式に量産開始され、中国初の高性能TPUアーキテクチャを採用したAI専用チップである。
AIの大規模な爆発的普及の背景の中、AIチップ企業は業績も株価も非常に好調だ。例として寒武紀（Cambricon）を挙げると、2023年の売上高は7.1億元、純利益は-8.48億元だったが、2025年には売上高が64.97億元、純利益が20.59億元に増加した。株価も2022年5月の最低値46元/株から最高で1595元/株を超えた。
中昊芯英も同様に、2022年の売上高8169万元から2024年には5.98億元に成長している。
したがって、支配株主の計画変更に伴い、投資家は中昊芯英による天普股份の上場を期待しており、その結果、天普股份の株価は連続して大きく上昇した。
2025年8月14日、天普股份は支配株主の変更を計画していた時点での株価は26.62元/株だったが、2025年12月30日には最高218.02元/株に達し、最大で700％超の上昇を記録した。
この株価急騰に対し、上海証券取引所は質問状を出し、天普股份は回答した。今後12ヶ月間、中昊芯英に資産注入の計画はなく、36ヶ月以内に上場企業を通じた借壳上場の計画もないとし、また中昊芯英はすでに独立したIPOを開始しており、今後の資本証券化の道筋は上場企業とは関係ないと述べた。
天普股份は継続的にリスク提示を行っており、最近株価はやや下落している。2023年3月13日時点での株価は114.49元/株であり、ピークの218.02元/株からほぼ半減したが、上場前の26.62元/株と比較すると330％超の上昇となっている。
資本運用の見込みがない中、今後天普股份がこの株価を維持できるかどうかは、中昊芯英が事業面でどれだけ天普股份に価値を付加できるかにかかっている。
この株式譲渡の過程で、天普股份の元実質的支配者の尤建義と、その実質的支配者の杨龚轶凡はともに巨額の利益を得た。
天普股份は2009年に設立され、尤建義と妻の王国紅が出資して創業した。当初は、従来型の燃料車の冷却システム、燃料供給システム、エアコンシステムの製造と販売を主な事業としていた。
その後、継続的な研究開発投資により、製品ラインは拡大し、日産、トヨタ、フォードなどの国際的な自動車メーカーも顧客に加わった。
事業規模の拡大に伴い、天普股份は資本市場にも目を向け、2020年に上海証券取引所のメインボードに上場した。
上場後、新エネルギー車の台頭により、従来型燃料車の販売台数は年々減少し、利益も変動し、株価のパフォーマンスも芳しくなかった。
投資者向けのミーティングで、62歳の実質的支配者の尤建義は、「体力と精神力が限られており、企業の転換・アップグレードを推進できない。子供たちは長期にわたり海外にいて継承を望まず、支配権の譲渡は本人の事情と中小株主の利益を考慮した決定であり、新たな生産力を持つ実質的支配者を導入し、企業の成長の壁を突破させることが目的だ」と述べた。
株式譲渡前、尤建義は天普控股、天昕貿易、普恩投資を通じて合計75％の株式を直接支配していた。
今回の譲渡により、中昊芯英は3.46億元で天普股份の10.75％を譲受し、方東暉は2.57億元で8％を譲受、尤建義とその支配企業は6億元超の現金を得た。
その後、中昊芯英、海南芯繁、方東暉はそれぞれ天普控股に対し、6.19億元、3.95億元、5.07億元の増資を行い、合計で15.21億元となった。
増資完了後、尤建義の持株比率は6.71％に下がり、天普控股における持株比率も25％に低下した。これにより、尤建義は依然として天普股份の約19％の株式を保有しているとみられる。現在の時価総額で計算すると、その持ち株の価値は超28億元に達している。
以前は、天普股份の時価総額は長期にわたり25億～30億元程度を維持しており、尤建義の保有株の時価は約20億元だった。これに先行して現金化した分も含め、株式の増価は15億元超に達している。
尤建義だけでなく、新たな実質的支配者の杨龚轶凡も大きく利益を得ている。彼が支配する中昊芯英は、先に9.65億元を投じて天普股份の約25.87％の株式を直接・間接的に取得し、現在の時価総額で計算すると、浮動利益は29億元超にのぼる。
この資本の祭典の中、天普股份は主要関係者に巨額の利益をもたらした。しかし、情報開示違反により、天普股份は投資者からの賠償請求リスクに直面している。
2026年1月9日、天普股份は証券監督管理委員会による立件調査を受けたと公告した。以前、天普股份はAI事業計画について何度も公告していたが、中昊芯英との協力契約は締結していなかった。
現在、証券監督管理委員会の調査は未だ終了しておらず、外部からは天普股份が何の情報開示違反をしたのかは不明だ。しかし、立件調査を受けているため、投資者からの賠償請求リスクが存在している。
特に、過去の株価上昇幅が大きかったこともあり、2025年12月25日以降、株価は最高の218.02元/株から3月13日の114.49元/株まで約50％下落した。この間、多くの個人投資家が高値で買い込み、損失を被っている。今後、投資者からの賠償請求があれば、会社の財務に大きな圧力をもたらす可能性がある。
短期的に中昊芯英に資産注入計画がなく、36ヶ月以内に借壳上場も予定されていないため、今後中昊芯英の支援を得てどのようにして業績の低迷を打開するかが、天普股份の最も急務の課題となっている。
新エネルギー車の影響により、天普股份の発展は芳しくない。会社は燃料車の部品供給業者であり、主要製品はエンジン付属品のホースとアセンブリである。これらはホース本体、継手・コネクタ、補強材などを含む。2024年のこの分野の収入は2.91億元で、主な事業収入の84.95％を占めている。
近年、新エネルギー車の販売台数は年々増加し、燃料車の販売は減少している。この影響で、天普股份のエンジン付属品のホースとアセンブリの収入も避けられずに減少している。
2018年、天普股份のこの事業の収入は3.23億元だったが、2024年には2.91億元に減少した。同時に、この事業の粗利益率も45.58％から37.3％に低下した。
また、燃料車の他の零部品、例えば燃料システムのホースやアセンブリも大きく減少している。
主要製品の収入と粗利益率の低下により、天普股份の総収入と純利益も減少している。2018年の収入は4.37億元、純利益は1.02億元だったが、2024年にはそれぞれ3.42億元と3307万元に落ち込んでいる。
業績の継続的な低迷の中、尤建義率いる天普股份は企業の転換や外部拡大を推進しておらず、負債もほとんどなく、負債比率はわずか6.76％にすぎない。
財務状況を見ると、尤建義の言う通り、彼のエネルギーは限られており、子供たちも長期にわたり海外にいるため継承を望まず、積極的な変革の推進には動きが乏しい。
中昊芯英を導入した後、新たな実質的支配者の杨龚轶凡は、「市場の動向と変化に迅速に対応し、従来の燃料車から新エネルギー車への展開を促進する」と述べている。
また、以前から支配株主の天普控股は、得た増資金のうち8.5億元を天普股份に貸し付け、運転資金を強化しており、これは積極的な企業転換の兆候ともいえる。
しかし、実際に天普股份の転換を推進できるかどうかには大きな不確実性が残る。会社の実質的支配者である杨龚轶凡は、芯片分野での経験が長く、以前はOracleのチップ開発マネージャーやGoogleのチップエンジニアを務めていた。
しかし、芯片設計と自動車部品事業は技術、顧客、サプライチェーンの面で自然な連携が乏しく、今後の融合の実現性は未だ検証段階である。
また、新エネルギー車産業の上下流の競争は非常に激しく、各段階に多くの企業が参入しており、価格競争も激化している。上流のサプライヤーの収益性も侵食されている。
したがって、一時的な資本の祭典の後、天普股份の転換・アップグレードをどう推進するかが、中昊芯英とその実質的支配者の杨龚轶凡にとって大きな課題となっている。
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テンプル・シェアーズ：株価が300%以上急騰した後、ファンダメンタルズへの回帰の道のりはいかに？
子弹财经 段楠楠
編集 | 冯羽
2025年3月2日、資本市場の好調株である天普股份（権利保護）が株式取引リスク警告公告を発表した。公告によると、2025年8月22日から2026年3月2日までの間に、株価は合計で385.70％上昇しており、株価は既にファンダメンタルから大きく乖離しているため、今後急落するリスクが存在する。
天普株価の急騰は、直接的に会社の実質的支配者の交代と関係している。以前、AIチップ企業の中昊芯英が天普股份の支配権獲得を計画していたことがあり、そのニュースをきっかけに天普股份の株価は連続して大きく上昇した。
株価の持続的な上昇により、天普股份の元実質的支配者の尤建義と現実支配者の杨龚轶凡はともに巨額の利益を得た。しかし、その株価を維持できるかどうかは、今後中昊芯英が天普股份にどのように価値を付加できるかにかかっている。
同時に、同社の主要事業収入と利益が継続的に減少している背景の中で、AIチップ企業の中昊芯英が天普股份の業績を逆転させることができるかどうかが注目されている。
2025年8月14日、車両部品企業の天普股份は公告を出し、重要事項の準備のために株式を一時停止した。8月21日、天普股份は公告し、実質的支配者の尤建義と、その一致行動者である天普控股、天昕貿易などが、協議による譲渡と増資を組み合わせて支配権の変更を完了させる予定であるとした。
今回の株式譲渡において、譲受側の中昊芯英は天普股份の10.75％の株式を譲受し、自然人の方東暉は8％を譲受、譲渡価格は1株あたり23.98元だった。
その後、中昊芯英、海南芯繁、方東暉は天普股份の支配株主である天普控股に対し、合計で15.21億元の増資を行った。増資後、中昊芯英と海南芯繁は合計で天普控股の持株比率50.01％を持つことになり、株式譲渡と増資を通じて、天普股份の支配株主は中昊芯英に変わり、実質的支配者も中昊芯英の杨龚轶凡に交代した。
中昊芯英は2020年に設立されたAIチップ企業であり、高級AIチップの設計と研究開発に特化している。2023年に設計・研究開発した「刹那（シャナ）」チップは2023年に正式に量産開始され、中国初の高性能TPUアーキテクチャを採用したAI専用チップである。
AIの大規模な爆発的普及の背景の中、AIチップ企業は業績も株価も非常に好調だ。例として寒武紀（Cambricon）を挙げると、2023年の売上高は7.1億元、純利益は-8.48億元だったが、2025年には売上高が64.97億元、純利益が20.59億元に増加した。株価も2022年5月の最低値46元/株から最高で1595元/株を超えた。
中昊芯英も同様に、2022年の売上高8169万元から2024年には5.98億元に成長している。
したがって、支配株主の計画変更に伴い、投資家は中昊芯英による天普股份の上場を期待しており、その結果、天普股份の株価は連続して大きく上昇した。
2025年8月14日、天普股份は支配株主の変更を計画していた時点での株価は26.62元/株だったが、2025年12月30日には最高218.02元/株に達し、最大で700％超の上昇を記録した。
この株価急騰に対し、上海証券取引所は質問状を出し、天普股份は回答した。今後12ヶ月間、中昊芯英に資産注入の計画はなく、36ヶ月以内に上場企業を通じた借壳上場の計画もないとし、また中昊芯英はすでに独立したIPOを開始しており、今後の資本証券化の道筋は上場企業とは関係ないと述べた。
天普股份は継続的にリスク提示を行っており、最近株価はやや下落している。2023年3月13日時点での株価は114.49元/株であり、ピークの218.02元/株からほぼ半減したが、上場前の26.62元/株と比較すると330％超の上昇となっている。
資本運用の見込みがない中、今後天普股份がこの株価を維持できるかどうかは、中昊芯英が事業面でどれだけ天普股份に価値を付加できるかにかかっている。
この株式譲渡の過程で、天普股份の元実質的支配者の尤建義と、その実質的支配者の杨龚轶凡はともに巨額の利益を得た。
天普股份は2009年に設立され、尤建義と妻の王国紅が出資して創業した。当初は、従来型の燃料車の冷却システム、燃料供給システム、エアコンシステムの製造と販売を主な事業としていた。
その後、継続的な研究開発投資により、製品ラインは拡大し、日産、トヨタ、フォードなどの国際的な自動車メーカーも顧客に加わった。
事業規模の拡大に伴い、天普股份は資本市場にも目を向け、2020年に上海証券取引所のメインボードに上場した。
上場後、新エネルギー車の台頭により、従来型燃料車の販売台数は年々減少し、利益も変動し、株価のパフォーマンスも芳しくなかった。
投資者向けのミーティングで、62歳の実質的支配者の尤建義は、「体力と精神力が限られており、企業の転換・アップグレードを推進できない。子供たちは長期にわたり海外にいて継承を望まず、支配権の譲渡は本人の事情と中小株主の利益を考慮した決定であり、新たな生産力を持つ実質的支配者を導入し、企業の成長の壁を突破させることが目的だ」と述べた。
株式譲渡前、尤建義は天普控股、天昕貿易、普恩投資を通じて合計75％の株式を直接支配していた。
今回の譲渡により、中昊芯英は3.46億元で天普股份の10.75％を譲受し、方東暉は2.57億元で8％を譲受、尤建義とその支配企業は6億元超の現金を得た。
その後、中昊芯英、海南芯繁、方東暉はそれぞれ天普控股に対し、6.19億元、3.95億元、5.07億元の増資を行い、合計で15.21億元となった。
増資完了後、尤建義の持株比率は6.71％に下がり、天普控股における持株比率も25％に低下した。これにより、尤建義は依然として天普股份の約19％の株式を保有しているとみられる。現在の時価総額で計算すると、その持ち株の価値は超28億元に達している。
以前は、天普股份の時価総額は長期にわたり25億～30億元程度を維持しており、尤建義の保有株の時価は約20億元だった。これに先行して現金化した分も含め、株式の増価は15億元超に達している。
尤建義だけでなく、新たな実質的支配者の杨龚轶凡も大きく利益を得ている。彼が支配する中昊芯英は、先に9.65億元を投じて天普股份の約25.87％の株式を直接・間接的に取得し、現在の時価総額で計算すると、浮動利益は29億元超にのぼる。
この資本の祭典の中、天普股份は主要関係者に巨額の利益をもたらした。しかし、情報開示違反により、天普股份は投資者からの賠償請求リスクに直面している。
2026年1月9日、天普股份は証券監督管理委員会による立件調査を受けたと公告した。以前、天普股份はAI事業計画について何度も公告していたが、中昊芯英との協力契約は締結していなかった。
現在、証券監督管理委員会の調査は未だ終了しておらず、外部からは天普股份が何の情報開示違反をしたのかは不明だ。しかし、立件調査を受けているため、投資者からの賠償請求リスクが存在している。
特に、過去の株価上昇幅が大きかったこともあり、2025年12月25日以降、株価は最高の218.02元/株から3月13日の114.49元/株まで約50％下落した。この間、多くの個人投資家が高値で買い込み、損失を被っている。今後、投資者からの賠償請求があれば、会社の財務に大きな圧力をもたらす可能性がある。
短期的に中昊芯英に資産注入計画がなく、36ヶ月以内に借壳上場も予定されていないため、今後中昊芯英の支援を得てどのようにして業績の低迷を打開するかが、天普股份の最も急務の課題となっている。
新エネルギー車の影響により、天普股份の発展は芳しくない。会社は燃料車の部品供給業者であり、主要製品はエンジン付属品のホースとアセンブリである。これらはホース本体、継手・コネクタ、補強材などを含む。2024年のこの分野の収入は2.91億元で、主な事業収入の84.95％を占めている。
近年、新エネルギー車の販売台数は年々増加し、燃料車の販売は減少している。この影響で、天普股份のエンジン付属品のホースとアセンブリの収入も避けられずに減少している。
2018年、天普股份のこの事業の収入は3.23億元だったが、2024年には2.91億元に減少した。同時に、この事業の粗利益率も45.58％から37.3％に低下した。
また、燃料車の他の零部品、例えば燃料システムのホースやアセンブリも大きく減少している。
主要製品の収入と粗利益率の低下により、天普股份の総収入と純利益も減少している。2018年の収入は4.37億元、純利益は1.02億元だったが、2024年にはそれぞれ3.42億元と3307万元に落ち込んでいる。
業績の継続的な低迷の中、尤建義率いる天普股份は企業の転換や外部拡大を推進しておらず、負債もほとんどなく、負債比率はわずか6.76％にすぎない。
財務状況を見ると、尤建義の言う通り、彼のエネルギーは限られており、子供たちも長期にわたり海外にいるため継承を望まず、積極的な変革の推進には動きが乏しい。
中昊芯英を導入した後、新たな実質的支配者の杨龚轶凡は、「市場の動向と変化に迅速に対応し、従来の燃料車から新エネルギー車への展開を促進する」と述べている。
また、以前から支配株主の天普控股は、得た増資金のうち8.5億元を天普股份に貸し付け、運転資金を強化しており、これは積極的な企業転換の兆候ともいえる。
しかし、実際に天普股份の転換を推進できるかどうかには大きな不確実性が残る。会社の実質的支配者である杨龚轶凡は、芯片分野での経験が長く、以前はOracleのチップ開発マネージャーやGoogleのチップエンジニアを務めていた。
しかし、芯片設計と自動車部品事業は技術、顧客、サプライチェーンの面で自然な連携が乏しく、今後の融合の実現性は未だ検証段階である。
また、新エネルギー車産業の上下流の競争は非常に激しく、各段階に多くの企業が参入しており、価格競争も激化している。上流のサプライヤーの収益性も侵食されている。
したがって、一時的な資本の祭典の後、天普股份の転換・アップグレードをどう推進するかが、中昊芯英とその実質的支配者の杨龚轶凡にとって大きな課題となっている。