Cómo los inversores en ingresos pueden evitar trampas de dividendos en 2026

Los ingresos por dividendos son difíciles de conseguir en estos días. El rendimiento por dividendos del Índice del Mercado de EE. UU. de Morningstar en el primer trimestre de 2026 está por debajo del 1,2%, lo cual es extremadamente bajo en comparación con los estándares históricos. Aunque los rendimientos son mayores fuera de EE. UU., el rendimiento por dividendos del Índice Global de Mercados ex-US de Morningstar, con un 2,6%, también es bastante escaso.

		Los rendimientos por dividendos son bajos según los estándares históricos—en EE. UU. e internacionalmente
	



		Rendimiento por dividendos de los últimos 12 meses (%)

Fuente: Morningstar Indexes. Datos al 30 de enero de 2026. Descargar CSV.

Hay varias razones para esto. Los precios de las acciones han apreciado significativamente en los últimos años, y los pagos de dividendos no han seguido el ritmo. Especialmente en EE. UU., las recompras de acciones han superado los pagos en efectivo a los accionistas. Las empresas ahora están destinando efectivo a desarrollos de inteligencia artificial. Últimamente, la recuperación en el rendimiento de sectores ricos en dividendos como industriales, energía y defensivos de consumo ha sido buena desde una perspectiva de retorno total, pero ha deprimido los rendimientos. Fuera de EE. UU., los pagadores de dividendos han superado al mercado general durante años.

En un entorno de bajos rendimientos, los inversores en acciones pueden sentirse tentados a buscar acciones con pagos elevados. Pero eso puede ser arriesgado. Los rendimientos más jugosos del mercado se encuentran en sectores, industrias y empresas en dificultades. Una forma en que el rendimiento de una empresa puede aumentar es si su precio de acción cae, lo cual suele ocurrir por razones fundamentales.

Por lo tanto, la inversión en ingresos por dividendos se realiza mejor de manera consciente del riesgo, considerando la durabilidad del dividendo como un factor clave. Los índices de Morningstar filtran a los pagadores de dividendos en varios métricas para su rango de referencia. A continuación, mi colega Saumya Gattani y yo examinaremos el poder predictivo de tres filtros utilizados en índices de referencia enfocados en dividendos. Pero primero, una advertencia contra la dependencia excesiva del historial de dividendos.

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Como en todo en la inversión, los dividendos pasados no son predictivos

Consideremos algunas multinacionales bien conocidas que han reducido sus dividendos en los últimos años: Whirlpool WHR, Saudi Aramco 2222, 3M MMM, Dow DOW, Walgreens Boots Alliance, Intel INTC, Harley-Davidson HOG y Shell SHEL. Todas fueron antiguas campeonas de dividendos. Para los inversores, estas reducciones, suspensiones o eliminaciones de pagos no solo significaron pérdida de ingresos. Generalmente, también estuvieron acompañadas de caídas en el precio de las acciones. Su causa: dificultades financieras.

Tomemos como ejemplo a Dow, cuyo precio cayó casi un 37% en 2025, el año en que redujo su dividendo en un 50%. La productora de productos químicos tenía una historia de pagos en efectivo regulares que duró décadas, incluso durante su fusión con DuPont. En un momento, la acción rendía más del 10%.

Como dice el refrán, el rendimiento pasado no predice el futuro. Walgreens había obtenido el título de “aristócrata del dividendo” por su historia de casi 50 años de crecimiento en sus pagos en el momento de su reducción en 2024. 3M tenía un historial de dividendos de 67 años cuando hizo una reducción del 40% ese mismo año. La historia de dividendos de Shell se remonta a la Segunda Guerra Mundial, antes de que una caída en los precios del petróleo impulsada por una pandemia obligara a reducir en 2020.

En lugar de confiar en la historia de pagos de dividendos o en su crecimiento, los inversores en ingresos por dividendos deben mirar hacia adelante. Los filtros de dividendos de los índices de Morningstar no son infalibles, pero sí aumentan las probabilidades de evitar recortes. A continuación, las tasas de éxito de tres medidas que usamos para identificar empresas en riesgo de reducir, suspender o eliminar pagos (investigación cortesía de Saumya Gattani):

Predictor de recorte de dividendos 1: Ratio de pago

El ratio de pago mide el porcentaje de las ganancias de una empresa que se distribuye en dividendos. Para muchos inversores en ingresos, existe un punto medio feliz, donde la empresa devuelve generosamente efectivo a los accionistas, pero con un colchón. De hecho, hemos encontrado que en los últimos años, las empresas con ratios de pago altos eran las más propensas a recortar sus dividendos.

		Las empresas con ratios de pago altos han recortado dividendos con mayor frecuencia
	



		Porcentaje de pagadores de dividendos que recortaron %

Fuente: Morningstar Indexes. Datos al 30 de noviembre de 2025. Universo: Global. “Recorte de dividendos” definido comparando el dividendo por acción al cierre de cada año fiscal consecutivo. Período estudiado: 2005-2025. Descargar CSV.

El ratio de pago de Dow fue sin duda una señal de advertencia. Según datos en la pestaña de Dividendos de la página de acciones de Dow en Morningstar.com, su ratio de pago fue del 341,5% en 2023, lo que significa que pagaba en dividendos más de 3 veces lo que ganó ese año. En 2024, su ratio fue del 178%. El ratio de pago de Walgreens fue igualmente extremo, alcanzando casi el 300% a finales de 2023. Insostenible, por decir lo menos.

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		Y una mirada al rendimiento rezagado de las acciones del sector salud y de consumo defensivo.
	





			13m 35s
		 25 de sep. de 2025

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Predictor de recorte de dividendos 2: Foso económico

El equipo de investigación de acciones de Morningstar define un foso económico como una ventaja competitiva duradera que protege a una empresa de la competencia. Aproximadamente 1,500 empresas a nivel mundial están bajo cobertura de analistas y tienen calificaciones de foso. Las empresas con foso amplio deberían poder mantener mejor su rentabilidad que las de foso estrecho, y ambas están mejor posicionadas que las empresas sin foso. Los fosos también protegen los dividendos, según nuestra investigación. Las empresas con fosos amplios tienden a recortar dividendos con menos frecuencia, y las sin foso los recortan con mayor frecuencia.

		Las acciones con foso amplio recortan dividendos menos, las sin foso más

Fuente: Morningstar Indexes. Universo: Global. “Recorte de dividendos” definido comparando el dividendo por acción al cierre de cada año fiscal consecutivo. Período estudiado: 2005-2025. Datos al 30 de noviembre de 2025. Descargar CSV.

Aunque Dow se considera una empresa con foso estrecho, Walgreens fue clasificada como sin foso en el momento de su recorte. Según analistas de Morningstar: “[W]e no creemos que la empresa posea ventajas estructurales lo suficientemente fuertes como para obtener retornos excesivos y generar retornos sobre el capital invertido por encima de su costo de capital en los próximos 10 años.” Incapaz de sostener beneficios en un entorno minorista competitivo, Walgreens recortó su dividendo y finalmente fue adquirida por capital privado.

Predictor de recorte de dividendos 3: Distancia al default

Los índices de Morningstar usan la Distancia al Default para evaluar la salud financiera. Es una métrica cuantitativa que mide el riesgo de que el valor de los activos de una empresa caiga por debajo de la suma de sus pasivos. La Distancia al Default considera el valor del patrimonio y la volatilidad del precio de las acciones porque el mercado a veces detecta debilidades mucho antes de que aparezcan en los números del balance. Efectivamente, esta medida es predictiva de la sostenibilidad del dividendo. Saumya encontró que cuanto mejor sea la puntuación de la Distancia al Default de una empresa en comparación con sus pares del sector, más probable será que mantenga su pago.

		Las empresas con mejores puntuaciones en Distancia al Default han sido las menos propensas a recortar dividendos

Fuente: Morningstar Indexes. Universo: Global. “Recorte de dividendos” definido comparando el dividendo por acción al cierre de cada año fiscal consecutivo. Período estudiado: 2005-2025. Datos al 30 de noviembre de 2025. Descargar CSV.

En el caso de Walgreens, la Distancia al Default alertó sobre el riesgo. Ante un deterioro en la salud financiera, incluyendo una caída en el precio de la acción, la empresa redujo su pago a los accionistas. La Distancia al Default no está disponible como dato en Morningstar.com, aunque se usa como filtro en índices de dividendos como el Índice de Enfoque en Rendimiento de Dividendos de Morningstar.

La conclusión: invertir con éxito en acciones de dividendos no implica descuidar el retorno total

Por muy tentadores que sean, los rendimientos más jugosos del mercado suelen ser ilusorios. Buscar ingresos a toda costa—y a expensas del retorno total—puede conducir a malos resultados. Cuando se recorta un dividendo, los inversores generalmente experimentan una caída tanto en los ingresos como en el principal.

A largo plazo, las acciones de dividendos han tenido un buen desempeño; tienden a ser más sólidas, financieramente seguras y gestionadas con sensatez que el promedio. Los pagadores de dividendos siguen siendo un medio popular para participar en los mercados de acciones en todo el mundo. Solo cuidado con las trampas de dividendos.

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