La burbuja del mercado de valores estallará en 2027, y la actual rotación es una ‘advertencia de problemas futuros’, dice Capital Economics

En el piso de la Bolsa de Nueva York, 14 de noviembre de 2025. · Fortune · Liu Yanan—Xinhua/Getty Images

Nick Lichtenberg

Mar, 24 de febrero de 2026 a la 1:45 AM GMT+9 4 min de lectura

Capital Economics advierte que el cambio poderoso en marcha en las acciones de EE. UU. podría indicar que una burbuja bursátil de larga duración estallará en 2027, dando paso a años de turbulencias en el liderazgo de los principales índices.​

En una nota del 20 de febrero, John Higgins, economista jefe de mercados en Capital Economics, argumenta que el rendimiento reciente de las acciones de pequeña capitalización, valor y defensivas en comparación con las de gran capitalización, crecimiento y cíclicas, refleja patrones vistos en las últimas etapas de la burbuja de las punto com. “Si el período posterior a la era de las punto com es una guía,” escribió Higgins, “el estallido de la próxima burbuja en el mercado de valores—que pronosticamos ocurrirá en 2027—podría ser seguido por períodos en los que las acciones de pequeña capitalización y valor superen a sus pares durante mucho tiempo.”

Visto desde esta perspectiva, Higgins continuó, la última rotación en las acciones, alejándose de la tecnología y hacia sectores más enfocados en el valor, como la energía, “podría ser una advertencia de problemas futuros” y un presagio de cambios más dramáticos por venir.​

Similitudes con la era de las punto com

Hasta ahora este año, los índices MSCI que rastrean acciones de pequeña capitalización, valor y sectores defensivos han superado en aproximadamente 10 puntos porcentuales en rendimiento total a sus contrapartes de gran capitalización, crecimiento y cíclicas, señaló Capital Economics. La movimiento se ve atenuado por la superposición entre los grupos. La rotación comenzó discretamente a finales de 2025 pero ha “ganado impulso” en las primeras semanas de 2026, incluso cuando el mercado estadounidense en general se mantiene elevado en comparación con estándares históricos.​

Higgins advierte que, en el contexto del período alcista posterior a la Crisis Financiera Global, el cambio aún “apenas se registra,” lo que hace demasiado pronto para declarar un cambio de régimen duradero. Pero hace una comparación concreta con la preparación para el colapso de 2000, cuando las acciones de pequeña capitalización en EE. UU. comenzaron a superar a las grandes aproximadamente 11 meses antes de que estallara la burbuja de las punto com. En ese entonces, el punto de inflexión llegó en abril de 1999, después de cuatro años en los que las acciones de gran crecimiento dominaron mientras la burbuja se inflaba.​

Una diferencia clave esta vez es el momento dentro del espectro de estilos. En el ciclo de las punto com, las acciones de valor solo comenzaron a superar a las de crecimiento de manera significativa después de que la burbuja ya había estallado. Por el contrario, a principios de 2026, el valor ya está superando al crecimiento, lo que hace que el episodio actual “sea un poco diferente en ese aspecto,” dice el informe.​

El informe minimiza el papel de shocks políticos o legales inmediatos en impulsar los movimientos de factores y tamaño de este año. Higgins no espera que la última rotación en las acciones de EE. UU. esté “fuertemente influenciada” por la reciente decisión de la Corte Suprema de declarar ilegales los aranceles IEEPA del presidente Donald Trump, incluso si la administración busca formas alternativas de aumentar los ingresos arancelarios. Las consecuencias económicas de esos esfuerzos “pueden no ser tan grandes,” añade, contrastándolas con el período de “Día de la Liberación” del año pasado, que provocó oscilaciones bruscas en el rendimiento de las acciones de pequeña y gran capitalización y de valor frente a crecimiento.​

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En cambio, la firma ve las internas del mercado como la señal más importante. La combinación de índices principales elevados, la creciente atención de los inversores a las valoraciones y un cambio en el liderazgo debajo de la superficie encajan con su tesis más amplia de que las acciones de EE. UU. están en las últimas etapas de una burbuja. El patrón emergente, argumenta Capital Economics, es coherente con inversores comenzando a explorar áreas más golpeadas del mercado y a protegerse contra el riesgo de que la tendencia de megacapitalización en crecimiento se deshaga.​

Diferencias con la era de las punto com

El rendimiento reciente de las acciones de pequeña capitalización, valor y defensivas puede interpretarse como una advertencia de ciclo tardío, pero también puede reflejar una reevaluación rutinaria del riesgo y la valoración en lugar de un colapso inminente. Rotaciones similares han ocurrido muchas veces sin que posteriormente estalle una burbuja; y en muchos casos, son una reacción saludable del mercado a lo que el ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan—algo notorio por haber presidido la inflación de la burbuja de las punto com—llamó “exuberancia irracional.”

La comparación con la era de las punto com es convincente, pero también selectiva. A finales de los 90, las valoraciones extremas estaban concentradas en un estrecho segmento de tecnología sin beneficios, un escenario muy diferente a la mezcla actual de grandes empresas con sólidos beneficios, posiciones dominantes en el mercado y enormes flujos de efectivo.

Una burbuja verdaderamente peligrosa generalmente requiere una desconexión significativa entre los precios y las ganancias subyacentes, los flujos de efectivo y la solidez del balance. Los líderes actuales, especialmente en tecnología y sectores relacionados con la IA, pueden ser caros, pero una parte de esa prima está respaldada por una rentabilidad sólida, impulsores de crecimiento secular y altos retornos sobre el capital. Esos fundamentos pueden justificar múltiplos elevados y permitir que el crecimiento de las ganancias “alcance” las valoraciones en varios años.

Para esta historia, los periodistas de Fortune usaron IA generativa como herramienta de investigación. Un editor verificó la precisión de la información antes de su publicación.

Esta historia fue originalmente publicada en Fortune.com

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