Bitcoin alcanza los 20 millones: los datos en la cadena indican acumulación, no especulación

El número de 20 millones: ¿qué es señal y qué es ruido?

El tuit de Joe Consorti sobre “Bitcoin extrayendo su 20º millón” se volvió viral, haciendo que el concepto de “escasez”, tan repetido, de repente pareciera concreto y tangible. Pero, para ser honestos, lo verdaderamente importante son los datos en la cadena y la estabilidad de la estructura del mercado; el hito en sí solo es un pretexto. La salida neta de fondos de los exchanges indica que los tokens se están moviendo hacia las carteras frías; BTC ha superado recientemente al oro, pero la interpretación de que “el oro cayó y por eso el dinero fluye hacia Bitcoin” es demasiado simplista; los factores macroeconómicos son los principales impulsores. En lugar de fijarse en el oro, es mejor prestar atención a indicadores que reflejen la demanda real, como el NVT.

• Dinámica de fondos en la cadena: el 3 de marzo, la salida neta fue de 1,819 BTC, un ritmo que parece más una inversión a largo plazo firme que una especulación a corto plazo.
• Temperatura del mercado de derivados: volumen de contratos abiertos aproximadamente 95 mil millones de dólares, tasa de financiación del 0.22%, apalancamiento no excesivo; una relación de liquidaciones largas/cortas de 0.35 indica que los cortos son más propensos a ser apretados.
• Análisis técnico: el RSI se mantiene en zonas neutrales entre 52 y 68 en múltiples marcos temporales, el MACD acaba de cruzar a positivo; el precio está por encima de la media móvil de 20 días pero aún no ha superado la de 200 días, si el entorno macro no se vuelve loco, hay una base para una ruptura.

Es irrelevante toda esa “lista de 15 retweets de alta calidad”; lo realmente interesante es que la atención del mercado ha cambiado de las fluctuaciones diarias a una reevaluación de la revaloración a largo plazo en la oferta.

Cómo ven esto diferentes personas y qué hacer al respecto

Medios como CoinDesk enmarcan esto como una ventaja de Bitcoin como “moneda dura” en comparación con las monedas fiduciarias. No está mal decirlo, pero lo más importante es que la dependencia del mercado en la reducción a la mitad a menudo está sobrevalorada. La reducción a la mitad es un evento en el calendario, ya que ya se ha incorporado en los precios. Lo que nos recuerda este hito es que: en un mundo donde todos están imprimiendo dinero, el límite de oferta de Bitcoin está sellado. Mirando el NUPL en 0.20 y el NVT en aproximadamente 24.8, parece estar en una fase temprana del ciclo. ¿El riesgo? Si la situación en Oriente Medio impulsa los precios de la energía, las acciones tecnológicas podrían verse presionadas, pero BTC podría actuar como un refugio relativamente resistente.

Un problema que se pasa por alto: a medida que las recompensas por bloque disminuyen, los ingresos de los mineros dependen cada vez más de las tarifas, y equilibrar el presupuesto de seguridad será la verdadera clave del riesgo a largo plazo.

Juicio central

• Ahora estamos más en una “fase de acumulación prudente” que en una “fase de narrativa especulativa”.
• El mercado de derivados no está saturado y la salida neta continúa, dejando espacio para que los toros valoren el tiempo; el riesgo de liquidaciones forzadas de los cortos es mayor que la presión de compra de los largos.
• Decir que “el oro será reemplazado” es una exageración. La estrategia de asignación debe volver a centrarse en la demanda en la cadena y en los rangos de valoración, no en comparaciones emocionales entre activos.

Estrategia (sin que sea consejo de inversión)

1. Vigilar los cambios en la tasa de financiación y en la relación de liquidaciones para confirmar si el mercado pasa de neutral a sobrecalentado.
2. Seguir la continuidad de la salida neta; si se desacelera, estar atento a ventanas de reconfiguración en retrocesos.
3. La estructura de precios por encima de la media móvil de 20 días y por debajo de la de 200 días favorece una estrategia de “participar en retrocesos y aumentar en rupturas”; la volatilidad macroeconómica es un factor clave.

En definitiva: este hito parece más una “limpieza” de tendencias acumuladas existentes. Los que ya han aprovechado bajos indicadores como el NVT llevan ventaja; si la volatilidad energética continúa, los fondos que hacen coberturas macro tienen una mejor relación coste-beneficio. En cuanto a frases como “la muerte del oro”, solo hay que escucharlas, no tomarlas en serio.

Conclusión: Estás todavía en las primeras etapas de esta narrativa; los mayores beneficiados son los inversores a largo plazo y los fondos de cobertura macroeconómicos. Los traders a corto plazo no tienen ventaja.