暗号市場は今、苦境に立たされています。ビットコインとイーサリアムの両方が下落し、ポートフォリオは赤字、売り圧力は絶え間なく続いています。清算は常に行われており、一部の投資家は静かに資金を金などの「より安全な」避難先に移しています。一見すると状況は厳しいように見えます。しかし、多くの人が見落としているのは、実際のデータが長期的に暗号資産の上昇の理由について全く異なる物語を語っているということです。ビットマイン（Ethereumの大規模保有企業）を運営するトム・リーは、先日オンドサミットで驚くべきことを共有しました。紙上では数十億ドルの損失を出しているにもかかわらず、彼は心配していません。そしてこれは盲目的な楽観主義ではなく、価格の動きと矛盾する指標を見ており、それが過去に大きな市場反転の前兆となったことを示しています。## ネットワーク活動：暗号価値上昇の隠れたシグナル今回の下落と過去の暴落を分けるポイントは何か。それは―― **過去の暗号崩壊では、ネットワーク自体が死んでしまったことです。** ユーザーは逃げ出し、取引量は激減し、エコシステムは凍結し、ゴーストタウンのような状態が常態化していました。しかし、今のイーサリアムは逆の動きを見せています。ETHが$1,970（大きく下落しているにもかかわらず）で取引されている中で、チェーン上では驚くべきことが起きています。- **ユーザーの関与が増加しています。** アクティブなウォレットアドレスは減少せず、むしろ増加しています。価格の暴落にもかかわらず、毎日多くの人がネットワークを利用しています。- **日々の活動が加速しています。** 取引、スワップ、プロトコルとのインタラクションがすべて上昇傾向です。- **総ロックされた資産（TVL）が増加しています。** UniswapやAave、レンディングプロトコルなどのイーサリアムアプリケーションに預けられている資金は、実際に増え続けています。これが意味するのは―― **価格は下落しているのに、実際のネットワーク利用は拡大しているということです。** この乖離はめったに起こらず、起きた場合は過去に激しく修正されてきました。最終的には、市場はファンダメンタルズに収束します。トムの観察は核心を突いています。価格の動きがファンダメンタルズとこれほどまでに乖離したとき、何かが動かざるを得ません。通常、それは価格が現実に追いつくことです。## 投機からインフラへ：暗号の長期的変化の重要性表面下で実際に起きている変化は、単なる価格変動以上のものです。トムはこれを「スーパーサイクル」への突入と表現し、投機的資産クラスから実際の金融インフラへの移行と捉えています。この変化はすでに進行中ですが、多くの人は赤いキャンドルを見ている間に気づいていません。**実資産のトークン化が加速しています。** 大手企業が株式、債券、信用商品、安定資産をブロックチェーン、主にイーサリアムに移しています。これは個人投資家の取引ではなく、機関投資家によるインフラ構築です。**ステーブルコインの採用が爆発的に増えています。** 企業や個人は、投機だけでなく支払い・取引にステーブルコインを使っています。これにより、ユーティリティが取引を超えて拡大していることが示されています。**規制の枠組みもついに成長を後押ししています。** 取り締まりだけでなく、明確なルールを整備し、暗号エコシステムの合法的な運用を可能にしています。この正当性は、機関投資家の参加にとって重要です。トムの見解はこうです：イーサリアムはトークン化された金融の基盤層になりつつあります。このストーリーが市場全体に浸透すれば、ETHのパフォーマンスは金などの伝統的資産に対しても大きくなる可能性があります。ただし、その実現には時間がかかるでしょう。現在のETH価格は$1,970で、24時間取引量は2億1326万ドル、ビットコインは$67,120で取引されています。これらの価格水準は、同時に進行しているインフラの進展を反映していないと、トムは指摘します。## 見た目の問題：ビタリックの最近の動きに疑問符トム・リーはイーサリアムのファンダメンタルズを擁護し、ホルダーにデータに集中するよう促していますが、ビタリック・ブテリンは最近約512万ドル相当のETHを売却しました。そのタイミングは…あまり良くありません。公平を期すと、ビタリックはプロジェクトの資金調達や開発支援、慈善寄付、研究資金のために定期的にETHを売っています。これらの売却は必ずしも弱気シグナルではありません。彼は長年これを続けており、イーサリアムが生き残り進化してきた中で行ってきました。しかし、見た目の印象は重要です。特に市場が売り込まれているときに、イーサリアムの創始者が何百万ドルも売却し、小口投資家がポートフォリオの損失に直面し、アナリストが忍耐を説く中で、ギャップが生まれます。これは「言うこととやることが一致しない」瞬間であり、根底の理由は異なるかもしれませんが、投資家には気になるポイントです。ビタリックはイーサリアムの未来にパニックを感じていないでしょう。彼の売却はタイミング的に都合が良かっただけかもしれません。ただし、これはボラティリティの高い局面で投資家の心に残るタイプの動きです。## 投資の視点：ノイズを無視し、データに従うトムのメッセージはこうです：**価格に反応するのをやめて、実際のネットワーク指標を見ろ。**この状況は異例です：- 価格は急落しているのに、ネットワークの利用は増加- 暗号資産は純粋な投機から実用的なインフラへと移行中- 機関投資家の採用が静かに加速- 規制の追い風が現れ始めているもしあなたがイーサリアムがトークン化された金融の基盤になると信じているなら（多くの機関投資家もそう考えています）、今の状況は積み増しの好機です。もしその仮説を信じていなければ、今日の価格動向は弱気の証拠となり、適切に退出すべきです。中間地点にいる人、傷つきながらも終わりではないと信じきれない人には、トムの見解はシンプルです：**「ファンダメンタルズは改善している。価格は最終的に追いつく。」**そのタイムラインは3ヶ月かもしれませんし、3年かもしれません。これがあなたの賭けです。**現実はこうです：**確かにこの市場は過酷です。痛みは本物です。しかし、その下では、イーサリアムの実際のネットワークの強さは拡大し続けています。これは暗号市場の崩壊において例外であり、普通ではありません。もしトム・リーの分析が正しければ、この乖離は永遠には続きません。市場はこのズレを調整しなければならず、そのときにはファンダメンタルズの方に動きやすいのです。あなたの見立てはどうですか――ファンダメンタルズの改善だけで価格動向を乗り切れるのか、それともこれはただのサイクルの一つに過ぎないのか。
イーサリアムの価格が下落するときに上昇する理由：トム・リーが見るデータ
暗号市場は今、苦境に立たされています。ビットコインとイーサリアムの両方が下落し、ポートフォリオは赤字、売り圧力は絶え間なく続いています。清算は常に行われており、一部の投資家は静かに資金を金などの「より安全な」避難先に移しています。一見すると状況は厳しいように見えます。しかし、多くの人が見落としているのは、実際のデータが長期的に暗号資産の上昇の理由について全く異なる物語を語っているということです。
ビットマイン（Ethereumの大規模保有企業）を運営するトム・リーは、先日オンドサミットで驚くべきことを共有しました。紙上では数十億ドルの損失を出しているにもかかわらず、彼は心配していません。そしてこれは盲目的な楽観主義ではなく、価格の動きと矛盾する指標を見ており、それが過去に大きな市場反転の前兆となったことを示しています。
ネットワーク活動：暗号価値上昇の隠れたシグナル
今回の下落と過去の暴落を分けるポイントは何か。それは―― 過去の暗号崩壊では、ネットワーク自体が死んでしまったことです。 ユーザーは逃げ出し、取引量は激減し、エコシステムは凍結し、ゴーストタウンのような状態が常態化していました。
しかし、今のイーサリアムは逆の動きを見せています。
ETHが$1,970（大きく下落しているにもかかわらず）で取引されている中で、チェーン上では驚くべきことが起きています。
これが意味するのは―― 価格は下落しているのに、実際のネットワーク利用は拡大しているということです。 この乖離はめったに起こらず、起きた場合は過去に激しく修正されてきました。最終的には、市場はファンダメンタルズに収束します。
トムの観察は核心を突いています。価格の動きがファンダメンタルズとこれほどまでに乖離したとき、何かが動かざるを得ません。通常、それは価格が現実に追いつくことです。
投機からインフラへ：暗号の長期的変化の重要性
表面下で実際に起きている変化は、単なる価格変動以上のものです。トムはこれを「スーパーサイクル」への突入と表現し、投機的資産クラスから実際の金融インフラへの移行と捉えています。
この変化はすでに進行中ですが、多くの人は赤いキャンドルを見ている間に気づいていません。
実資産のトークン化が加速しています。 大手企業が株式、債券、信用商品、安定資産をブロックチェーン、主にイーサリアムに移しています。これは個人投資家の取引ではなく、機関投資家によるインフラ構築です。
ステーブルコインの採用が爆発的に増えています。 企業や個人は、投機だけでなく支払い・取引にステーブルコインを使っています。これにより、ユーティリティが取引を超えて拡大していることが示されています。
規制の枠組みもついに成長を後押ししています。 取り締まりだけでなく、明確なルールを整備し、暗号エコシステムの合法的な運用を可能にしています。この正当性は、機関投資家の参加にとって重要です。
トムの見解はこうです：イーサリアムはトークン化された金融の基盤層になりつつあります。このストーリーが市場全体に浸透すれば、ETHのパフォーマンスは金などの伝統的資産に対しても大きくなる可能性があります。ただし、その実現には時間がかかるでしょう。
現在のETH価格は$1,970で、24時間取引量は2億1326万ドル、ビットコインは$67,120で取引されています。これらの価格水準は、同時に進行しているインフラの進展を反映していないと、トムは指摘します。
見た目の問題：ビタリックの最近の動きに疑問符
トム・リーはイーサリアムのファンダメンタルズを擁護し、ホルダーにデータに集中するよう促していますが、ビタリック・ブテリンは最近約512万ドル相当のETHを売却しました。そのタイミングは…あまり良くありません。
公平を期すと、ビタリックはプロジェクトの資金調達や開発支援、慈善寄付、研究資金のために定期的にETHを売っています。これらの売却は必ずしも弱気シグナルではありません。彼は長年これを続けており、イーサリアムが生き残り進化してきた中で行ってきました。
しかし、見た目の印象は重要です。特に市場が売り込まれているときに、イーサリアムの創始者が何百万ドルも売却し、小口投資家がポートフォリオの損失に直面し、アナリストが忍耐を説く中で、ギャップが生まれます。これは「言うこととやることが一致しない」瞬間であり、根底の理由は異なるかもしれませんが、投資家には気になるポイントです。
ビタリックはイーサリアムの未来にパニックを感じていないでしょう。彼の売却はタイミング的に都合が良かっただけかもしれません。ただし、これはボラティリティの高い局面で投資家の心に残るタイプの動きです。
投資の視点：ノイズを無視し、データに従う
トムのメッセージはこうです：価格に反応するのをやめて、実際のネットワーク指標を見ろ。
この状況は異例です：
もしあなたがイーサリアムがトークン化された金融の基盤になると信じているなら（多くの機関投資家もそう考えています）、今の状況は積み増しの好機です。もしその仮説を信じていなければ、今日の価格動向は弱気の証拠となり、適切に退出すべきです。
中間地点にいる人、傷つきながらも終わりではないと信じきれない人には、トムの見解はシンプルです：「ファンダメンタルズは改善している。価格は最終的に追いつく。」
そのタイムラインは3ヶ月かもしれませんし、3年かもしれません。これがあなたの賭けです。
**現実はこうです：**確かにこの市場は過酷です。痛みは本物です。しかし、その下では、イーサリアムの実際のネットワークの強さは拡大し続けています。これは暗号市場の崩壊において例外であり、普通ではありません。もしトム・リーの分析が正しければ、この乖離は永遠には続きません。市場はこのズレを調整しなければならず、そのときにはファンダメンタルズの方に動きやすいのです。
あなたの見立てはどうですか――ファンダメンタルズの改善だけで価格動向を乗り切れるのか、それともこれはただのサイクルの一つに過ぎないのか。