La subida de Silver en 2024: Comprendiendo la carrera récord y qué impulsa el movimiento de precios

La plata ha acaparado titulares recientemente, alcanzando niveles no vistos en más de una década. El 21 de octubre de 2024, el metal blanco tocó los US$34,20 por onza durante la negociación intradía, una ganancia notable del 48 por ciento desde principios de año. Este aumento ha puesto de nuevo el foco en el precio spot de la plata y en los impulsores fundamentales detrás de las valoraciones de los metales preciosos.

El largo camino hacia los máximos actuales

Antes de analizar la dinámica del mercado actual, vale la pena entender la historia del precio de la plata. El máximo histórico de US$49,95 por onza se alcanzó el 17 de enero de 1980, aunque este récord se dio en circunstancias cuestionables. Dos comerciantes adinerados conocidos como los hermanos Hunt intentaron manipular el mercado acumulando grandes cantidades tanto de plata física como de contratos de futuros. Su estrategia fracasó estrepitosamente el 27 de marzo de 1980—una fecha que ahora se llama Jueves de Plata—cuando no pudieron cumplir con los requisitos de margen y los precios colapsaron a US$10,80.

Este evento dramático permaneció sin igual durante tres décadas. En abril de 2011, la plata finalmente desafió ese nivel nuevamente, alcanzando US$47,94 en medio de una fuerte demanda de inversión. Ese precio representó más del triple del promedio de US$14,67 de 2009. Tras el pico de 2011, los precios se consolidaron en un rango de US$15-20 durante la mayor parte de la década de 2010, antes de comenzar a subir desde mediados de 2020 en adelante, acelerados por la incertidumbre del COVID-19 y los flujos hacia activos refugio.

Qué impulsa el impulso alcista de 2024

El actual rally refleja múltiples factores que convergen. El precio spot de la plata ha respondido a la incertidumbre en las elecciones de EE. UU., las tensiones crecientes en Oriente Medio y las expectativas de los inversores de una continuación del flexibilización monetaria. Estas preocupaciones han renovado el apetito por activos refugio, similar a la reciente ruptura del oro a niveles récord.

Más allá de los factores geopolíticos, la demanda industrial ofrece soporte estructural. La plata es esencial para la fabricación de paneles solares, y la transición energética global está generando un crecimiento sustancial en la demanda. El Instituto de la Plata proyecta un aumento del 20 por ciento en el consumo de plata relacionada con la energía solar para 2024, lo que se traduce en un crecimiento de la demanda total de aproximadamente un 2 por ciento, a pesar de una contracción anticipada del 13 por ciento en las compras físicas de lingotes y monedas.

Desafíos en la oferta y estructura del mercado

La producción mundial de plata enfrenta obstáculos que podrían apoyar los precios. Los tres mayores productores—México, China y Perú—se espera que tengan una disminución en la producción en 2024. México enfrentó interrupciones en la producción cuando la mina Peñasquito de Newmont suspendió operaciones durante cuatro meses debido a acciones laborales. Argentina, Australia y Rusia también experimentaron restricciones en la producción por menor calidad del mineral y cierres de minas.

El World Silver Survey del Instituto de la Plata pronostica que la producción global disminuirá un 0,8 por ciento hasta las 823,5 millones de onzas en 2024. Aunque nuevos proyectos en EE. UU. y Marruecos podrían aumentar la oferta, estos incrementos no compensarán las pérdidas en otros lugares. Más notable aún, los analistas del mercado esperan un déficit sustancial de 215,3 millones de onzas en 2024—el segundo mayor déficit en más de dos décadas—lo que crea un soporte estructural para las valoraciones.

Negociación de la plata: mercados spot y rutas de inversión

Comprender cómo se negocia la plata ayuda a los inversores a entender los movimientos de precios. El precio spot de la plata se denomina en dólares por onza y refleja la negociación en tiempo real en los mercados globales—desde los mercados físicos de Londres hasta la división de futuros de Nueva York, COMEX. Londres sigue siendo el centro de la negociación física, mientras que NYMEX maneja la mayoría de los contratos de papel.

Los inversores pueden obtener exposición a la plata a través de tres canales principales. Lingotes físicos (barras, monedas, rondas) que se negocian en el mercado spot con entrega inmediata. Los contratos de futuros ofrecen apalancamiento y flexibilidad sin requerir almacenamiento. Los fondos cotizados (ETFs) proporcionan la conveniencia de acciones, con opciones que van desde fondos respaldados por lingotes físicos hasta fondos basados en futuros o acciones de minería de plata.

La cuestión de la manipulación

Una consideración crítica para los inversores en plata es la integridad del precio. El sector de los metales preciosos ha experimentado manipulaciones bien documentadas. En 2015, una investigación en EE. UU. acusó a 10 bancos de manipular las tasas de la plata, con evidencia que muestra que UBS, HSBC, Bank of Nova Scotia y otros manipularon los precios desde 2007 hasta 2013. JPMorgan Chase pagó US$E0@millones en 2020 para resolver acusaciones de manipulación que abarcaron múltiples commodities.

En respuesta, la fijación del mercado de plata de Londres fue reemplazada en 2014 por el Precio de Plata LBMA, administrado por ICE Benchmark Administration para mejorar la transparencia. Los observadores del mercado creen que los riesgos de manipulación se han reducido significativamente, aunque la vigilancia sigue siendo necesaria.

Mirando hacia adelante: volatilidad y oportunidades

La fortaleza actual de la plata refleja tanto la demanda por refugio seguro como desequilibrios estructurales en la oferta y la demanda. La doble naturaleza del metal—valorado por los inversores como seguro de riqueza y por los fabricantes para aplicaciones industriales—crea una volatilidad inherente. La expansión solar, la tecnología de baterías, el uso en automoción y las aplicaciones médicas aseguran diversos impulsores de demanda.

La pregunta clave para los inversores es si la plata puede mantener el impulso por encima del nivel de US$920 . Con la incertidumbre geopolítica persistente, las condiciones monetarias acomodaticias y las restricciones en la oferta evidentes, los fundamentos a corto plazo parecen favorables. Sin embargo, la historia de la plata demuestra que las reversiones bruscas son posibles. Los inversores que monitorean el precio spot de la plata deben reconocer que, aunque el rally de 2024 es notable, todavía está por debajo del territorio récord probado en 2011. El camino hacia el territorio de US$30 sigue siendo incierto, aunque la dinámica actual del mercado sugiere que el metal blanco merece atención cercana en cualquier cartera diversificada.