Từ những khó khăn trong thanh toán đến hạ tầng tương lai: Góc nhìn của một chuyên gia thanh toán tiền mã hóa về làn sóng stablecoin

稳定币的真正价值，或许不在于币种本身，而在于它正在重塑全球资本流动的基础设施。

职业轨迹中的"稳定币觉醒"

2019年是一个转折点。当Facebook的Libra计划震动整个传统金融圈时，Raj Parekh正在Visa的加密货币部门工作。那时，传统金融机构对加密资产的看法仍很分裂——有人视它为极客玩物，有人将其当作投机工具。但Libra改变了这一切，它让华尔街意识到，如果不入局，未来可能就没有座位了。

Visa成为Libra最早公开的合作伙伴之一。虽然项目最终遭遇监管压力并流产，但这个事件的真正价值在于：它强迫传统金融巨头第一次认真对待加密资产不仅是投机品，而是基础设施。

Raj的背景很有趣——他的职业生涯始于网络安全与支付的交叉点。在Visa的前半段时间，他主要构建安全框架，帮助银行应对数据泄露和网络攻击。正是在这个过程中，他开始用支付和金融科技的视角看待区块链。

"我从未见过任何技术能像区块链这样实现价值的24小时全球流动，"Raj曾经这样描述他的直觉。同时他也看到，Visa依赖的是老旧的银行基础设施——Mainframe、电汇系统。区块链作为开源支付系统的吸引力就在这里：它能做传统系统做不了的事。

问题优先，而非技术优先

很多人一提到加密技术就想到去中心化、智能合约这些概念。但Raj的思路完全不同——他强调"问题优先，而非技术优先"。

在Visa组建加密货币团队后，他没有急着推销新技术。相反，他们的方法是深入业务流程，识别具体的痛点。比如跨境支付的结算周期问题：为什么必须T+1或T+2？如果能实现即时支付呢？对财务部门和库管团队意味着什么？

这个思考方式直接导向了USDC的应用。Visa最著名的案例是与Crypto.com的合作。传统流程中，Crypto.com每天要卖掉一部分加密资产换成法币，再通过SWIFT或ACH汇给Visa——这不仅耗时，还迫使他们在银行里存放大额"预资金"作为保证金，这笔钱本可以用于业务却只能闲置。

当Visa和Anchorage Digital进行了第一次实验性交易——直接用USDC从Crypto.com的地址转到Visa在银行的地址，只用了几秒钟——Raj意识到这不只是速度快了，而是整个支付逻辑被重写了。

基础设施的断裂与重建

但建立Portal Finance后，Raj撞上了一个更深层的问题。即使应用层再优化，底层的性能瓶颈仍然存在——这是硬限制，不是软件能解决的。

Portal服务了WorldRemit这样的传统汇款巨头，也合作了新兴的Neobank。但他逐渐发现：无论支付应用设计得多好，如果底层基础设施跟不上，一切都是徒劳。

这里存在一个悖论：EVM生态（以太坊虚拟机）是最强大的，开发者和流动性都集中在这里。但它太慢、费用太高。其他公链速度快，但生态碎片化。所以Raj形成了一个假设：如果有一条链既兼容EVM又性能超强，确认时间低于一秒，那它就是支付的完美答案。

这个假设驱动了他加入Monad Foundation。今年7月，Portal团队被Monad收购，Raj开始主导Monad的支付生态建设。

面对"已经那么多公链了，为什么还要新链"的问题，Raj反问得更犀利：不是"为什么要新链"，而是"现有的链解决了支付的核心问题吗"？

真正大规模流动资本的参与者关心什么？不是"这是什么新故事"，而是单位经济学是否健康——每笔交易成本多少？确认速度能否满足商业需求？汇率走廊的流动性是否足够深？这些都是最现实的问题。

稳定币的商业模式演变

今年7月，美国通过《GENIUS法案》，稳定币的产业格局正在微妙变化。

传统的稳定币商业模式很简单：用户存入美元→发行机构购买美债→赚取所有利息。Tether和Circle在早期正是靠这个逻辑赚得盆满钵满。

但新进入者改变了游戏规则。Paxos和M0等新项目开始将基础资产的利息直接分配给用户和接收方。这不仅是利润分配的调整，而是创造了一种全新的金融原型——一种新的货币供应形式。

在传统金融中，银行存款只有在闲置时才生息。一旦你转账、支付，资金在流动过程中通常不会产生收益。但稳定币打破了这个界限：即使资金在高速流动、交易、支付，底层资产仍在持续产生收益。

更激进的团队甚至尝试将100%的收益返还用户，他们靠什么盈利呢？答案是围绕稳定币构建的增值服务和产品——这是一个全新的商业模式。

在《GENIUS法案》之后，这个趋势变得不可逆转：每家大银行、每家大型金融科技公司都在认真思考如何参与。稳定币的未来商业模式肯定不会停留在"存钱吃利息"这一步。

Fintech新浪潮的地理学革命

传统的Fintech企业面临一个宿命：它们总是被锚定在某个国家的银行基础设施上。Nubank之所以主要在巴西运营，Chime之所以专注美国市场，根本原因都是底层依赖当地银行系统。

这导致了一个必然结果：服务范围被地理边界所限制。

但当你的产品建立在稳定币和区块链上时，一切都改变了。你实际上是在构建一条真正的全球支付铁轨——这在金融史上前所未有。

这个变化是革命性的：你不再需要成为"某个国家的Fintech"，而是可以从第一行代码开始就瞄准全球市场，立刻面向多国用户，甚至真正意义上的全球用户。

在Fintech的历史上，几乎没有任何模式能在起点就拥有这样的全球视野。这是一扇被打开的新门，一代新的创始人和建设者正在走进去。

AI时代的资本流动革命

如果问Raj接下来3到5年最令人兴奋的是什么，他会直接说：AI Agent与高频金融的结合。

几周前Monad在旧金山举办了一场黑客马拉松，主题就是AI与加密的融合。参赛项目五花八门，比如有人将美国食品配送平台DoorDash与链上支付结合。Raj看到的现象是：Agent不再被人类处理速度所限制。

在高吞吐量的系统上，Agent移动资本、完成交易的速度已经快到人脑无法实时理解。这不仅仅是快，而是根本性的工作流重塑：从"人类效率"升级到"算法效率"，最终到"Agent效率"。

为了支持这种毫秒级到微秒级的效率跨越，底层区块链的性能必须极其强悍。

同时，用户账户的形态也在融合。曾经投资账户和支付账户是分离的，现在这个边界模糊了。这是产品层面的自然选择，也是Coinbase这类巨头最想做的：成为"万能应用"——在同一个账户里转账、买币、买股票、参与预测市场，一站式完成，用户数据和行为完全掌握在手里。

这也是为什么基础设施仍然至关重要。只有当你抽象化了加密底层的所有复杂性，才能把DeFi交易、支付、收益生成等完全不同的功能整合到一个统一体验中——用户几乎感受不到背后的复杂性。

Raj有几位同事来自高频交易背景，习惯于在CME和股票交易所使用极低延迟系统进行巨额交易。但真正让他兴奋的，不是继续做高频交易本身，而是把这套严格的技术能力和算法决策机制移植到日常财务工作流中。

想象一个CFO管理跨国资本，需要处理分散在多家银行、多种货币的大笔资金。传统方式需要大量手工协调，但未来如果有大语言模型结合高性能公链，系统可以自动执行算法交易、优化背后的资本配置，为整个资金管理运营最大化收益。

高频交易的能力不再是华尔街的专属，而是被抽象化，应用到千百种实际的商业流程中。 这才是真正令人期待的新市场——用算法精准优化每一美元的资本流动，规模和速度都达到前所未有的程度。

这不仅仅是一场技术革命，更是一场资本运作方式的根本性升级。