Khi Thị Trường Dự Đoán Điều Chỉnh và Phi Trung Ương Va Chạm: Một $12B Trận Chiến Cho Tương Lai

Sự bùng nổ của Thị trường Dự đoán: Kalshi và Polymarket dẫn đầu cuộc chơi

Ngành công nghiệp thị trường dự đoán đang ngày càng nóng lên, và hai nền tảng đang đứng trung tâm của cơn bão. Kalshi, hoạt động dưới sự giám sát chặt chẽ của CFTC, vừa kết thúc vòng gọi vốn trị giá $1 tỷ đô la do Sequoia Capital và CapitalG dẫn đầu, nâng giá trị định giá của công ty lên $11 tỷ đô la chỉ trong hai tháng. Trong khi đó, Polymarket — đối thủ cạnh tranh gốc crypto — đang được định giá từ $12 tỷ đến $15 tỷ đô la, mở ra một trong những cuộc đối đầu hấp dẫn nhất trong lĩnh vực fintech.

Đây không phải là những nền tảng giao dịch thông thường. Cả hai đều đang định hình lại cách mọi người dự đoán về các sự kiện thực tế, từ lạm phát, chính trị đến kết quả thể thao. Mô hình có quy định của Kalshi thu hút các nhà giao dịch truyền thống thông qua hỗ trợ tiền pháp định và rõ ràng về pháp lý, trong khi hạ tầng blockchain của Polymarket thu hút người dùng am hiểu crypto tìm kiếm sự phi tập trung và chống kiểm duyệt. Kết quả? Một ngành công nghiệp thị trường dự đoán ngày càng khó bỏ qua.

Hai mô hình, một mục tiêu: Chiếm lĩnh thị phần

Phương pháp tiếp cận dựa trên quy định của Kalshi đã chứng minh sức hút đối với các nhà đầu tư tổ chức. Bằng cách hoạt động theo hướng dẫn của CFTC và mở rộng các hợp đồng dự đoán trên nhiều chủ đề khác nhau, nền tảng này đã định vị mình là lựa chọn “an toàn” cho các nhà giao dịch cẩn trọng lo ngại về tuân thủ pháp luật. Tuy nhiên, việc Polymarket mới đây được phép tái gia nhập thị trường Mỹ cho thấy các thị trường dự đoán dựa trên blockchain cũng đang dần trở nên hợp pháp.

Cấu trúc phi tập trung của Polymarket mang lại điều gì đó khác biệt: minh bạch, tốc độ và khả năng chống chịu. Trong tháng 10, nền tảng này ghi nhận hơn $2 tỷ đô la khối lượng giao dịch hàng tuần, chứng tỏ nhu cầu người dùng mạnh mẽ bất chấp các rào cản pháp lý. Hạ tầng blockchain của nó cho phép truy cập toàn cầu và loại bỏ các trung gian truyền thống — một lợi thế cạnh tranh không thể xem nhẹ.

Các nhà chơi lớn tham gia cuộc chơi

Sự xác thực thực sự đến từ các tổ chức tài chính lớn tham gia. Galaxy Digital, do Mike Novogratz dẫn dắt, đang tích cực khám phá các mối quan hệ hợp tác với cả Kalshi và Polymarket để bơm thanh khoản vào các thị trường này. Động thái này báo hiệu sự quan tâm nghiêm túc của các tổ chức đối với hạ tầng thị trường dự đoán. Đồng thời, Clearing Co., được hậu thuẫn bởi Union Square Ventures, đang ra mắt một trung tâm thanh toán dựa trên blockchain, định vị mình như một hạ tầng trung lập để các nhà môi giới khai thác hệ sinh thái ngày càng phát triển này.

Những phát triển này cho thấy thị trường dự đoán đang chuyển mình từ sở thích ng niche sang hạ tầng tài chính chính thống.

Rào cản pháp lý: Biến số không thể đoán trước

Dĩ nhiên, mọi thứ không suôn sẻ. Kalshi gặp phải trở ngại khi một tòa án liên bang Nevada ra phán quyết rằng các hợp đồng liên quan đến thể thao thuộc phạm vi luật cờ bạc của bang — quyết định này có thể gây ảnh hưởng đến các khu vực pháp lý khác và làm phức tạp kế hoạch mở rộng. Polymarket, dù đã được CFTC chấp thuận gần đây, vẫn còn đối mặt với những bất ổn pháp lý kéo dài từ một vụ kiện thực thi năm 2022.

Cảnh quan pháp lý vẫn là yếu tố bất định lớn nhất của ngành.

Thị trường này sẽ đi về đâu?

Khi thị trường dự đoán trưởng thành hơn, thành công sẽ phụ thuộc vào ba yếu tố: thu hút thanh khoản, điều hướng quy định và mở rộng địa lý. Kalshi đã đặt cược vào sức hấp dẫn dựa trên tuân thủ pháp luật, trong khi Polymarket tận dụng khả năng linh hoạt của blockchain. Cả hai phương pháp đều có điểm mạnh riêng.

Làn sóng vốn từ các nhà đầu tư tổ chức như Galaxy Digital của Mike Novogratz và các nhà cung cấp hạ tầng như Clearing Co. cho thấy đây không phải là bong bóng — mà là giai đoạn đầu của một sự chuyển đổi thị trường căn bản. Dự kiến sẽ có sự cạnh tranh liên tục, rõ ràng về quy định (cuối cùng), và một ngành công nghiệp dự đoán trị giá hơn $12 tỷ đô la đang mở rộng nhanh chóng, kết nối tài chính truyền thống và crypto.