Logic của thị trường bò Bitcoin đã thay đổi? Từ "dòng người mới đổ vào" đến "khoá chặt vốn" - sự chuyển đổi động lực

2026-01-12 13:51:42

Đang tạo bản tóm tắt

Ngành quan sát: Tay áo vô hình của phía cung

Gần đây có một hiện tượng thú vị được giới trong ngành chỉ ra — đợt tăng giá của Bitcoin lần này có thể không còn dựa vào nguồn cung mới liên tục đổ vào nữa. Các chiến lược trong thị trường bò trước đây là như thế này: trước tiên là các kỹ thuật viên quan tâm, sau đó các lập trình viên tham gia, rồi các nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô vào, cuối cùng các tổ chức tài chính truyền thống theo đuổi. Mỗi đợt đều mang lại dòng tiền mới, đẩy giá lên cao. Nhưng sau năm 2024, dường như quy tắc chơi đã âm thầm được viết lại.

ETF và các tổ chức tham gia đã viết lại phương trình cung cầu

Khi ETF được phê duyệt và các tổ chức lớn bắt đầu xây dựng vị thế, một điều quan trọng đã xảy ra: Ngày càng nhiều Bitcoin không còn là “tài sản có thể giao dịch”, mà là “tài sản dự trữ dài hạn”. Điều này giống như vàng được đưa vào kho của các ngân hàng trung ương các quốc gia — một khi đã vào rồi thì rất khó để rút ra. Các khoản nắm giữ dài hạn của các tổ chức, quỹ đầu tư này sẽ không bán ra trong ngắn hạn, khiến nguồn cung sẵn sàng để mua bán liên tục đang thu hẹp lại.

Thu hẹp nguồn cung trở thành động lực giá mới

Khi các khoản nắm giữ bị khóa chặt, các bên bán ngày càng khan hiếm, giá không còn cần phải dựa vào “niềm tin nâng cấp” và “chuyển đổi câu chuyện” để thúc đẩy. Sự thu hẹp tự nhiên của phía cung đã đủ để nâng giá. Nói đơn giản, cùng một lực mua, phân bổ trên ít các khoản nắm giữ có thể giao dịch hơn, áp lực tăng giá tự nhiên lớn hơn. Động lực này xuất phát từ các yếu tố cấu trúc, ổn định và dự đoán hơn so với việc dựa vào tâm lý đám đông và “sự lan tỏa nhận thức”.

Ý nghĩa thị trường: Từ câu chuyện dẫn dắt sang sự khan hiếm thúc đẩy

Ý nghĩa sâu xa của sự chuyển đổi này là, giai đoạn tiếp theo của đà tăng của Bitcoin có thể hoàn toàn khác biệt. Không còn chờ đợi câu chuyện lớn tiếp theo, hay sự thức tỉnh nhận thức của các người dùng mới, mà là sức ép giá tạo ra từ sự thu hẹp tự nhiên của phía cung. Các khoản nắm giữ trong tay ai, quan trọng hơn câu chuyện về các khoản nắm giữ đó.

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.