## ZECの予想外のメテオラ何年も、Zcash (ZEC)は暗号市場の片隅に留まっていた。ビットコインが会話を支配し、XRPがトレーダーの熱狂を集める中、Electronic Coin Companyのプライバシーコインはランキングの最下位に沈んでいた。突然、すべてが一変した。数週間のうちに、ZECの価格は1000%以上の急騰を見せ、トークンは一時的に時価総額100億ドル超の大型コインのカテゴリーに入り、さらに驚くべきことに、CoinbaseではZECが今月最も注目された資産となった。ZcashのコンサルタントThor Torrensが共有したスクリーンショットはそれを裏付けている：ZECに対して約52,000件の個別検索があり、XRPの41,000件、Bitcoinの39,000件を上回っている。この数字は単なる好奇心を示すだけでなく、多くのトレーダーがすでに時代遅れと考えていたトークンカテゴリーに対する感情の変化を示している。## Zcashとは何か、なぜ忘れられていたのかZcashは2016年に、21百万コインのハードキャップを持つProof-of-Workのブロックチェーンとして誕生した。Bitcoinを基盤にしつつ、重要な追加技術としてZero-Knowledge Proofを採用している。この技術により、Bitcoinのように透明な取引や、金額とアドレスを隠しつつ数学的に検証可能な完全に保護された取引が可能となる。当初、このプロジェクトは革新的と見なされ、世界的に著名な暗号学者や、90年代の歴史的プロジェクトDigiCashに携わったZooko Wilcoxなどの支援を受けていた。一定期間、ZECは科学的実験のように扱われ、市場価値も限定的だった。しかし、規制当局の圧力は遅れずにやってきた。プライバシーコインに対する規制が厳しくなるにつれ、大手取引所はZECの上場廃止や取引制限を始めた。Monero (XMR)は最大限のプライバシーを求めるユーザーのデフォルト選択肢となり、Zcashは時価総額ランキングから徐々に後退し、日々の取引量も減少、業界の関心も薄れていった。ごく最近まで、ZECは前サイクルの遺物、つまり新市場に向けた明確なストーリーを持たないレガシートークンのように見えた。## 静かなリセット：半減期、ガバナンス、具体的な用途11月の急騰は突然の出来事ではなかった。過去2年間、Zcashは市場からほとんど気付かれずに構造的な変革を遂げてきた。**2024年11月の半減期はその第一の柱だった。** 2024年11月23日、ブロック報酬は3.125 ZECから1.5625 ZECに半減し、毎日の発行量は約3,600コインから1,800コインに縮小された。最大供給量は固定の2100万コインで、Blossomアップグレード後は半減サイクルもより厳格になったことで、Zcashはコミュニティから「健全な通貨」として議論され始めた。これは、希少性と予測可能な発行を持つ通貨という意味だ。**第二の柱は実際の採用だった。** Coinbaseのデータによると、保護されたアドレスに保管されているZECの量は、過去1年で約170万コインから約450万コインに増加した。より重要なのは、たった3週間で100万コイン以上が保護プールに移されたことだ。現在、流通供給の27%以上が保護アドレスに保管されている。これらの数字は、単なる投機ではなく、ユーザーがプライバシーを基本的な機能として実際に利用していることを示している。**第三の柱は、リニューアルされたガバナンスだ。** 2025年11月24日に有効化されたNU6.1アップグレードは、分散型資金調達モデルを導入した：ブロック報酬の8%がコミュニティ助成金に割り当てられ、12%はZEC保有者が直接管理する基金に充てられる。これにより、保有者はついに、次の半減期2028までに数百万ドルの開発資金の使途について正式な声を持つことになった。## Monero、ダークウェブ、そしてプライバシーの物語の復活火付け役となったのは、タイミングと物語の完璧な組み合わせだった。突然、プライバシーが再び注目を浴びたのは、Zcashの直接競合であるMoneroに関する高 profilのエクスプロイトが原因だった。これにより、業界のデフォルト選択だった信頼性に疑問が投げかけられた。トレーダーは、アクティブなガバナンスと透明なアップグレードロードマップを持つ信頼できる代替案を探し始めた。技術的に明確なアジェンダと間近なネットワークアップグレードを持つZcashは、その物語の空白を埋める候補として自然に位置づけられた。同時に、規制当局は締め付けを強化していた。AML (AML)規制の新たな施行、Travel Ruleの適用の厳格化、暗号ミキサーの監視強化により、「絶対的かつ妥協のないプライバシー」は擁護し難くなった。Zcashのモデル—オプションのプライバシーとZero-Knowledge Proof、検証可能な閲覧鍵—は、コンプライアンスが選択肢ではなく前提となる暗号エコシステムにより適合し始めた。苦境に立つライバル、再び議論の中心となるテーマ、そして「責任ある」プライバシーコインとして位置づけられるプロトコル—これらすべての要素が、次の大きな物語を探すトレーダーのタイミングと一致した。## Coinbaseの52,000信号とその本当の意味数字は魅力的な物語を語る。Torrensのデータによると、11月中旬にCoinbaseでのZECの個別検索は約52,000件に達し、XRPやBitcoinを上回った。これは、FOMOの最中にリテールがどこに関心を向けているかを示す瞬間的な指標であり、何万人ものユーザーが「Zcash」と検索バーに打ち込んでいたことを示している。XやRedditでは、さらに顕著だった：Zcashに関する言及は、2016年のトークンリリース以来の最高レベルに達した。11月は、Zcashが再びリテール市場の意識に浮上した月だった—しかし、重要な違いがあった。それは、今回は根底に構造的な物語があったことだ。単なるFOMOではなく。## 価格、未来、そして残る問い11月の数字は圧巻だ。9月末から11月初旬までに、ZECは約70ドルから700ドル超へと上昇し、秋には1000%以上、1ヶ月だけで500%の上昇を記録した。ローカル最高値から約30%調整され、現在のデータでは404.26ドルとなり、年間では+732.80%の驚異的な成長を示している。11月7日には、Zcashの先物取引高は約10億ドルに達した。デリバティブプラットフォームはオープンインタレストの記録を更新していた。過去のアルトコイン熱狂を経験した者にとって、これらの指標は馴染み深く、多くの場合、激しい調整の前兆となる。しかし、別の見方もある。もし2024年の半減期が実際にインフレを半減させたなら、流通供給の27%が実質的に保護されたままであり、NU6.1が今後4年間の透明なガバナンスモデルを提供しているなら、11月は単なる投機のバブルではなく、長らく悲観的だった前サイクルの過剰な見積もりを見直す下落再評価だった可能性もある。暗号市場において常にそうであるように、物語と構造的変化を見分けることが課題だ。次の市場サイクルだけが、Zcashが新たな地位を維持するのか、それとも再び周辺に戻るのかを教えてくれるだろう。## Zcashの今が暗号市場の仕組みを教える教訓11月のZcashの物語は、暗号市場におけるより広い教訓を含んでいる：資産は永遠に消え去るわけではなく、サイクルを繰り返す。市場は静かに経済基盤を改善し、ガバナンスを強化し、マクロセンチメントが整うのを待ちながら、資産を再発見する傾向がある。このケースでは、物語はプライバシーだった。データセキュリティへの関心の高まり、AML規制の強化、完全に透明なチェーンへの疲弊感が、「部分的なプライバシー」を提供する代替手段の余地を生み出した。これらの動きを観察するトレーダーにとって、二つの教訓がある。**第一**：取引所の検索データは、リテールの関心の動きを予測する信頼できる早期シグナルだが、多くの場合、FOMOのピーク時に出現する。好奇心は確信ではない。**第二**：暗号のサイクルは混沌としたものではなく、繰り返される物語に従っている。プライバシーコインのようなカテゴリーが「遺物」から「主役」へと変わることができるなら、他の忘れられたカテゴリーも、マクロ環境の変化とともに驚きをもたらす可能性がある。唯一の確実なことは、次に見つかる資産は誰も予想しないものになるということだ。
Zcash：忘れられたプライバシーコインが2025年11月の最もバイラルな話題に変貌
ZECの予想外のメテオラ
何年も、Zcash (ZEC)は暗号市場の片隅に留まっていた。ビットコインが会話を支配し、XRPがトレーダーの熱狂を集める中、Electronic Coin Companyのプライバシーコインはランキングの最下位に沈んでいた。突然、すべてが一変した。数週間のうちに、ZECの価格は1000%以上の急騰を見せ、トークンは一時的に時価総額100億ドル超の大型コインのカテゴリーに入り、さらに驚くべきことに、CoinbaseではZECが今月最も注目された資産となった。
ZcashのコンサルタントThor Torrensが共有したスクリーンショットはそれを裏付けている：ZECに対して約52,000件の個別検索があり、XRPの41,000件、Bitcoinの39,000件を上回っている。この数字は単なる好奇心を示すだけでなく、多くのトレーダーがすでに時代遅れと考えていたトークンカテゴリーに対する感情の変化を示している。
Zcashとは何か、なぜ忘れられていたのか
Zcashは2016年に、21百万コインのハードキャップを持つProof-of-Workのブロックチェーンとして誕生した。Bitcoinを基盤にしつつ、重要な追加技術としてZero-Knowledge Proofを採用している。この技術により、Bitcoinのように透明な取引や、金額とアドレスを隠しつつ数学的に検証可能な完全に保護された取引が可能となる。
当初、このプロジェクトは革新的と見なされ、世界的に著名な暗号学者や、90年代の歴史的プロジェクトDigiCashに携わったZooko Wilcoxなどの支援を受けていた。一定期間、ZECは科学的実験のように扱われ、市場価値も限定的だった。
しかし、規制当局の圧力は遅れずにやってきた。プライバシーコインに対する規制が厳しくなるにつれ、大手取引所はZECの上場廃止や取引制限を始めた。Monero (XMR)は最大限のプライバシーを求めるユーザーのデフォルト選択肢となり、Zcashは時価総額ランキングから徐々に後退し、日々の取引量も減少、業界の関心も薄れていった。ごく最近まで、ZECは前サイクルの遺物、つまり新市場に向けた明確なストーリーを持たないレガシートークンのように見えた。
静かなリセット：半減期、ガバナンス、具体的な用途
11月の急騰は突然の出来事ではなかった。過去2年間、Zcashは市場からほとんど気付かれずに構造的な変革を遂げてきた。
2024年11月の半減期はその第一の柱だった。 2024年11月23日、ブロック報酬は3.125 ZECから1.5625 ZECに半減し、毎日の発行量は約3,600コインから1,800コインに縮小された。最大供給量は固定の2100万コインで、Blossomアップグレード後は半減サイクルもより厳格になったことで、Zcashはコミュニティから「健全な通貨」として議論され始めた。これは、希少性と予測可能な発行を持つ通貨という意味だ。
第二の柱は実際の採用だった。 Coinbaseのデータによると、保護されたアドレスに保管されているZECの量は、過去1年で約170万コインから約450万コインに増加した。より重要なのは、たった3週間で100万コイン以上が保護プールに移されたことだ。現在、流通供給の27%以上が保護アドレスに保管されている。これらの数字は、単なる投機ではなく、ユーザーがプライバシーを基本的な機能として実際に利用していることを示している。
第三の柱は、リニューアルされたガバナンスだ。 2025年11月24日に有効化されたNU6.1アップグレードは、分散型資金調達モデルを導入した：ブロック報酬の8%がコミュニティ助成金に割り当てられ、12%はZEC保有者が直接管理する基金に充てられる。これにより、保有者はついに、次の半減期2028までに数百万ドルの開発資金の使途について正式な声を持つことになった。
Monero、ダークウェブ、そしてプライバシーの物語の復活
火付け役となったのは、タイミングと物語の完璧な組み合わせだった。突然、プライバシーが再び注目を浴びたのは、Zcashの直接競合であるMoneroに関する高 profilのエクスプロイトが原因だった。これにより、業界のデフォルト選択だった信頼性に疑問が投げかけられた。トレーダーは、アクティブなガバナンスと透明なアップグレードロードマップを持つ信頼できる代替案を探し始めた。技術的に明確なアジェンダと間近なネットワークアップグレードを持つZcashは、その物語の空白を埋める候補として自然に位置づけられた。
同時に、規制当局は締め付けを強化していた。AML (AML)規制の新たな施行、Travel Ruleの適用の厳格化、暗号ミキサーの監視強化により、「絶対的かつ妥協のないプライバシー」は擁護し難くなった。Zcashのモデル—オプションのプライバシーとZero-Knowledge Proof、検証可能な閲覧鍵—は、コンプライアンスが選択肢ではなく前提となる暗号エコシステムにより適合し始めた。
苦境に立つライバル、再び議論の中心となるテーマ、そして「責任ある」プライバシーコインとして位置づけられるプロトコル—これらすべての要素が、次の大きな物語を探すトレーダーのタイミングと一致した。
Coinbaseの52,000信号とその本当の意味
数字は魅力的な物語を語る。Torrensのデータによると、11月中旬にCoinbaseでのZECの個別検索は約52,000件に達し、XRPやBitcoinを上回った。これは、FOMOの最中にリテールがどこに関心を向けているかを示す瞬間的な指標であり、何万人ものユーザーが「Zcash」と検索バーに打ち込んでいたことを示している。
XやRedditでは、さらに顕著だった：Zcashに関する言及は、2016年のトークンリリース以来の最高レベルに達した。11月は、Zcashが再びリテール市場の意識に浮上した月だった—しかし、重要な違いがあった。それは、今回は根底に構造的な物語があったことだ。単なるFOMOではなく。
価格、未来、そして残る問い
11月の数字は圧巻だ。9月末から11月初旬までに、ZECは約70ドルから700ドル超へと上昇し、秋には1000%以上、1ヶ月だけで500%の上昇を記録した。ローカル最高値から約30%調整され、現在のデータでは404.26ドルとなり、年間では+732.80%の驚異的な成長を示している。
11月7日には、Zcashの先物取引高は約10億ドルに達した。デリバティブプラットフォームはオープンインタレストの記録を更新していた。過去のアルトコイン熱狂を経験した者にとって、これらの指標は馴染み深く、多くの場合、激しい調整の前兆となる。
しかし、別の見方もある。もし2024年の半減期が実際にインフレを半減させたなら、流通供給の27%が実質的に保護されたままであり、NU6.1が今後4年間の透明なガバナンスモデルを提供しているなら、11月は単なる投機のバブルではなく、長らく悲観的だった前サイクルの過剰な見積もりを見直す下落再評価だった可能性もある。
暗号市場において常にそうであるように、物語と構造的変化を見分けることが課題だ。次の市場サイクルだけが、Zcashが新たな地位を維持するのか、それとも再び周辺に戻るのかを教えてくれるだろう。
Zcashの今が暗号市場の仕組みを教える教訓
11月のZcashの物語は、暗号市場におけるより広い教訓を含んでいる：資産は永遠に消え去るわけではなく、サイクルを繰り返す。市場は静かに経済基盤を改善し、ガバナンスを強化し、マクロセンチメントが整うのを待ちながら、資産を再発見する傾向がある。このケースでは、物語はプライバシーだった。データセキュリティへの関心の高まり、AML規制の強化、完全に透明なチェーンへの疲弊感が、「部分的なプライバシー」を提供する代替手段の余地を生み出した。
これらの動きを観察するトレーダーにとって、二つの教訓がある。
第一：取引所の検索データは、リテールの関心の動きを予測する信頼できる早期シグナルだが、多くの場合、FOMOのピーク時に出現する。好奇心は確信ではない。
第二：暗号のサイクルは混沌としたものではなく、繰り返される物語に従っている。プライバシーコインのようなカテゴリーが「遺物」から「主役」へと変わることができるなら、他の忘れられたカテゴリーも、マクロ環境の変化とともに驚きをもたらす可能性がある。唯一の確実なことは、次に見つかる資産は誰も予想しないものになるということだ。