## De la Liquidación Tradicional a la Blockchain: Cómo DTCC Planea Transformar los Mercados de Valores

La industria financiera enfrenta una ineficiencia persistente: las liquidaciones tradicionales de acciones y bonos requieren T+1 o más para completarse. Las alternativas en tiempo real han sido esquivas durante mucho tiempo. Ahora, se está produciendo un cambio importante. La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), que procesa aproximadamente $2 cuadrillones en transacciones anuales en los mercados de valores de EE. UU., ha recibido la aprobación regulatoria para pilotar una plataforma de tokenización con despliegue previsto para 2026.

La SEC emitió una carta de no acción a DTCC en diciembre de 2025, aprobando efectivamente la iniciativa. Esta aprobación regulatoria marca un punto de inflexión: la infraestructura financiera tradicional ahora tiene permiso explícito para explorar métodos de liquidación nativos de blockchain para acciones, valores de renta fija, ETFs y T-Bills en redes de libro mayor distribuido permissionadas.

### Lo que realmente cambia la aprobación de DTCC

La distinción importa: esto no es una aprobación general de las finanzas descentralizadas. Más bien, DTCC operará blockchains de nivel empresarial—posiblemente aprovechando protocolos como Hyperledger—que cumplen con las regulaciones existentes de valores, reglas contra el lavado de dinero y marcos de protección al inversor. La plataforma tokenizará activos en custodia en DTCC, convirtiéndolos en representaciones digitales que las instituciones podrán emitir, negociar y liquidar en redes compatibles.

El CEO Frank La Salla enmarcó el movimiento como una modernización de la infraestructura post-negociación, preservando la estabilidad del mercado. El momento se alinea con un cambio de política más amplio: la nueva administración de EE. UU. ha señalado apertura a la innovación en cripto, creando vientos políticos favorables para iniciativas que conectan las finanzas tradicionales con los sistemas distribuidos.

### Por qué a las instituciones les importa: la historia de la eficiencia

La tokenización desbloquea ganancias operativas tangibles. La liquidación inmediata (versus T+1) reduce el riesgo de contraparte, especialmente para grandes fondos de pensiones y gestores de activos que administran fondos mutuos. La propiedad fraccionada se vuelve programable—los inversores institucionales podrían comprar porciones granulares de bonos del Tesoro o acciones sin intermediarios que fragmenten las asignaciones. El comercio las 24 horas se vuelve factible cuando los activos existen como tokens en cadena en lugar de certificados en papel almacenados en bóvedas de cámaras de compensación.

El alcance de DTCC amplifica el impacto. Con 100 millones de transacciones diarias que fluyen a través de sus sistemas, la adopción podría establecer de facto estándares para los mercados de valores tokenizados. Los gestores de activos que ya experimentan con infraestructura similar—incluyendo empresas que prueban plataformas de Tesoro basadas en blockchain—sugieren que el impulso competitivo se acelerará una vez que se lance el marco de DTCC.

### La hoja de ruta y los riesgos restantes

La plataforma apunta primero a la adopción institucional. Los participantes del mercado que busquen representaciones tokenizadas respaldadas por custodia de acciones y bonos accederán al servicio a través de canales permissionados, asegurando el cumplimiento de AML y trazabilidad regulatoria. DTCC enfatizó que la interoperabilidad con blockchains públicas sigue siendo posible, pero en segundo plano; las redes empresariales garantizan control y transparencia.

Persisten riesgos técnicos. Las vulnerabilidades en contratos inteligentes y las dependencias de oráculos podrían amplificar pérdidas si los protocolos fallan. Sin embargo, la supervisión de la SEC y la infraestructura de gestión de riesgos establecida por DTCC mitigan las amenazas sistémicas de manera más efectiva que las plataformas independientes. La credibilidad de la cámara de compensación con reguladores y clientes institucionales posiciona la tokenización como un experimento controlado en lugar de una empresa especulativa.

### Qué viene después

Esta aprobación señala el comienzo de una transición de varios años, no una revolución de la noche a la mañana. Los primeros en adoptar—grandes gestores de activos, custodios y venues de negociación—probablemente participarán en las fases piloto de 2026. El éxito podría atraer eventualmente a instituciones más pequeñas y corredores. La convergencia de la infraestructura de liquidación de Wall Street con la tecnología blockchain, que durante mucho tiempo fue teórica, ahora cuenta con permiso regulatorio para convertirse en una realidad operativa.