Ngân hàng Nhật Bản xem xét tăng lãi suất thêm nữa giữa bối cảnh lãi suất thực thấp

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang báo hiệu quyết tâm mạnh mẽ hơn trong việc bình thường hóa chính sách tiền tệ sau các cuộc họp chính sách gần đây cho thấy còn tồn tại khoảng cách kéo dài giữa chi phí vay hiện tại và mức trung lập. Theo bản tóm tắt cuộc họp tháng 12 được công bố trong tuần này, các thành viên Ủy ban Ngân hàng Nhật Bản nhấn mạnh rằng lãi suất thực của quốc gia vẫn nằm trong số thấp nhất thế giới, ủng hộ việc tiếp tục điều chỉnh lãi suất.

Ủy ban chính sách gồm chín thành viên nhấn mạnh một mối quan tâm quan trọng: lãi suất chính sách thực của Nhật Bản hiện đang ở mức thấp lịch sử. Một thành viên cho biết, “Mức độ nới lỏng tiền tệ nên được xem xét lại dựa trên vị trí hiện tại của lãi suất thực,” nhấn mạnh khả năng linh hoạt của ngân hàng trung ương trong việc thực hiện các biện pháp thắt chặt. Đánh giá này phản ánh niềm tin ngày càng tăng rằng mức độ hỗ trợ hiện tại đã giảm xuống đáng kể so với những gì điều kiện kinh tế yêu cầu.

Đặc biệt, ủy ban chính sách xác định một khoảng cách đáng kể giữa lãi suất chính sách hiện tại của Nhật Bản và mức lãi suất trung lập mà các nhà kinh tế gọi là mức lãi suất không kích thích hoặc hạn chế hoạt động kinh tế. Một nhà hoạch định chính sách nhận xét, “Chúng tôi vẫn còn xa mức trung lập,” cho thấy nhiều đợt tăng lãi suất có thể sẽ diễn ra trong tương lai. Vị trí này trái ngược rõ rệt với các nền kinh tế lớn khác, nơi các ngân hàng trung ương đã tiến gần hơn đến vị trí trung lập thông qua các chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ.

Bản tóm tắt cuộc họp tháng 12, dựa trên các cuộc thảo luận kết thúc vào ngày 19, thể hiện niềm tin của Ngân hàng Nhật Bản rằng việc tăng lãi suất là hướng đi chính sách phù hợp. Việc nhấn mạnh vào thiếu hụt lãi suất thực thay vì các mức danh nghĩa cho thấy các nhà hoạch định chính sách lo ngại về việc duy trì kích thích kinh tế trong bối cảnh xu hướng lạm phát, có thể biện minh cho việc bình thường hóa mạnh mẽ hơn. Các nhà tham gia thị trường nên dự kiến ngân hàng trung ương sẽ duy trì quỹ đạo thắt chặt dần dần khi dữ liệu kinh tế cho phép.