Warren Buffett thực hiện việc thoái vốn mạnh nhất trong nhiều thập kỷ: thanh lý 184 tỷ đô la trong một năm

Warren Buffett đã kết thúc chu kỳ thanh lý mạnh mẽ nhất trong lịch sử gần đây của Berkshire Hathaway. Trong mười hai tháng qua, tập đoàn đã bán hơn 184 tỷ đô la cổ phần, đánh dấu một chiến lược rút lui chưa từng có về quy mô. Các vị trí của Berkshire tại các gã khổng lồ như Apple, Bank of America, Capital One Financial, Citigroup, Nu Holdings, Nucor, DaVita, VeriSign và D.R. Horton đã bị tháo dỡ một cách có hệ thống. Theo thông tin mới nhất từ SEC ngày 30 tháng 9, Berkshire hiện duy trì mức dự trữ tiền mặt và trái phiếu kho bạc ngắn hạn kỷ lục là 381 tỷ đô la.

Điều gì giải thích cho chiến lược cực đoan này của Warren Buffett?

Mô hình thoái vốn này không phải là ngẫu nhiên. Trong suốt sự nghiệp của mình, Warren Buffett đã thể hiện khả năng đặc biệt trong việc xác định thời điểm thị trường đạt mức định giá không bền vững. Hồ sơ của ông cho thấy một hành vi lặp đi lặp lại: khi thấy các tài sản bị định giá quá cao, ông thích tích trữ thanh khoản hơn là duy trì sự tiếp xúc.

Biểu hiện đáng chú ý đầu tiên xảy ra vào năm 1969, khi Buffett giải thể công ty đầu tư ban đầu của mình. Lúc đó, ông cho rằng thị trường chứng khoán đang có mức độ đầu cơ cực đoan. Trong thư gửi các nhà đầu tư, ông viết: “Tôi đơn giản là không thấy có gì khả thi để hy vọng đạt được một năm tốt như vậy.” Quyết định đó đã trở thành tiên tri: thị trường đã trải qua một đợt sụp đổ nghiêm trọng từ năm 1973 đến 1974, với chỉ số Dow Jones giảm 45%.

Bài học từ bong bóng công nghệ cuối những năm 90

Warren Buffett đã lặp lại chiến lược tương tự trong thời kỳ hưng phấn của các công ty dot-com cuối thập niên 1990. Berkshire đã tránh xa các cổ phiếu công nghệ một cách có hệ thống trong khi tích trữ dự trữ tiền mặt, một quyết định đã bảo vệ tập đoàn khi Nasdaq sụp đổ 78% từ năm 2000 đến 2002.

Trong giai đoạn 2005 đến 2007, trước khi xảy ra khủng hoảng tài chính, Buffett đã giảm các vị trí trong các ngành chu kỳ như hóa dầu và điều chỉnh các khoản đầu tư vào hàng tiêu dùng sau khi nhận thấy các định giá đã đạt mức tối đa không bền vững. Đến năm 2007, Berkshire đã tích lũy 44 tỷ đô la tiền mặt, chuẩn bị hoàn hảo để mua lại các tài sản bị giảm giá trong đợt sụp đổ năm 2008.

Yếu tố công nghệ: lỗi đã nhận diện và bài học

Trong giai đoạn 2018-2019, Warren Buffett lại tiếp tục giảm các vị trí trong các tài sản công nghệ. Berkshire đã thanh lý các khoản đầu tư đáng kể vào IBM và Oracle ngay sau khi mua vào, công khai thừa nhận những sai lầm trong đánh giá các định giá công nghệ. Ông cũng đã thoái vốn khỏi các hãng hàng không vào năm 2020, hoàn toàn rút khỏi ngành này giữa bối cảnh khủng hoảng COVID-19.

Bối cảnh hiện tại là gì?

Quy mô thanh lý hiện tại—184 tỷ đô la trong mười hai tháng—gợi ý rằng Warren Buffett lại nhận thấy một môi trường mà các cơ hội đầu tư chất lượng hạn chế. Việc tích trữ 381 tỷ đô la tiền mặt giúp Berkshire Hathaway sẵn sàng thực hiện các động thái phòng thủ hoặc nắm bắt cơ hội khi thị trường biến động tăng cao.

Mặc dù một số nhà phê bình cho rằng các vị trí phòng thủ này có thể dẫn đến thua lỗ trong các thị trường tăng trưởng kéo dài, thành tích tích lũy là không thể phủ nhận: giá trị sổ sách của Berkshire đã tăng trung bình 18,3% mỗi năm từ năm 1965 đến 2023. Warren Buffett đã chứng minh một cách nhất quán rằng kiên nhẫn và kỷ luật vượt trội hơn việc tiếp xúc liên tục với rủi ro thị trường.