## Cẩn trọng trong quyết định của FOMC sẽ không thúc đẩy sự lạc quan trên thị trường kỹ thuật số – Phân tích tâm lý nhà đầu tư

Các động thái gần đây của ngân hàng trung ương Mỹ đã dẫn đến việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, là lần thứ ba trong vòng một năm. Tuy nhiên, trái với kỳ vọng phổ biến, thị trường tiền điện tử đã phản ứng khá nhẹ nhàng. Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh thái độ thận trọng đối với các bước đi trong tương lai, gợi ý khả năng tiếp tục giảm hoặc tạm dừng vào năm 2026.

### Phản ứng yếu ớt của thị trường mặc dù có các hành động của Fed

Phân tích dữ liệu từ giao dịch hợp đồng vĩnh viễn cho thấy sự ổn định đáng ngạc nhiên của các vị thế mở ở mức khoảng 8 tỷ đô la trong phần lớn bảy ngày qua. Trong khi đó, giá Bitcoin đã giảm từ 94.500 xuống còn 90.800 đô la (ghi chú hiện tại: **$90.80K, thay đổi +0.10% trong 24h**), cho thấy áp lực bán ra mặc dù chính sách tiền tệ nới lỏng.

Ethereum ghi nhận mức tăng +0.60% trong phạm vi 24 giờ, với khối lượng giao dịch đạt 461.63 triệu đô la. Khối lượng của BTC đạt 743.65 triệu đô la, tuy nhiên, hoạt động giao dịch vẫn thấp hơn mong đợi.

Các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy thể hiện rõ sự không muốn mở rộng vị thế của mình. Lãi suất tài chính trên các hợp đồng vĩnh viễn cho thấy sự cạn kiệt của nhu cầu, đặc biệt là trong số các nhà đầu tư cá nhân. Sự thận trọng này cho thấy rủi ro thanh lý hàng loạt các vị thế là hạn chế trong ngắn hạn.

### Tổng hợp dữ liệu từ thị trường quyền chọn cho thấy tâm lý giảm giá

Việc tổng hợp thông tin từ các công cụ phái sinh cho thấy rõ ràng viễn cảnh bi quan đối với “đại nhạc hội của ông già Noel”. Phân tích đường cong biến động của các quyền chọn trên BTC và ETH cho thấy sự nghiêng về phía quyền chọn bán không có giá trị nội tại (OTM put), cả trong ngắn hạn lẫn dài hạn.

Phí bảo hiểm cho các vị thế giảm giá như sau:
- Quyền chọn BTC ngắn hạn: phí bảo hiểm 4,4% cho put OTM
- Quyền chọn ETH ngắn hạn: phí bảo hiểm 4,8% cho put OTM
- Hợp đồng 90 ngày BTC: phí bảo hiểm 5,3%
- Hợp đồng 90 ngày ETH: phí bảo hiểm 5,0%

Các chỉ số này cho thấy sự hoài nghi sâu sắc về triển vọng tăng giá trước khi kết thúc năm.

### Dự báo năm 2026 – thị trường định giá khác với FOMC

Các dự báo kinh tế do Fed công bố cho thấy chỉ mong đợi một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, trong khi các nhà tham gia thị trường định giá đến ba lần cắt giảm tiềm năng. Sự chênh lệch này giữa kỳ vọng của ngân hàng và dự báo thị trường tạo ra một nguồn không chắc chắn.

Powell nhấn mạnh rằng các tác động của các đợt giảm lãi suất tích lũy 75 điểm cơ bản trong năm 2025 sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế trong một thời gian tới. Đối với các nhà giao dịch tiền điện tử, tín hiệu rõ ràng – cuối năm có thể không mang lại sự tăng trưởng đột biến.

### Dữ liệu kinh tế không đầy đủ gây khó khăn cho việc đánh giá tình hình

Việc tạm dừng công bố các chỉ số chính thức về thị trường lao động tại Hoa Kỳ trong thời gian chính phủ đóng cửa đã buộc các nhà tham gia thị trường dựa vào dữ liệu thay thế. Tình huống này đã tác động nhẹ nhàng đến tâm lý, tạo thêm một lớp không chắc chắn.

Sự kết hợp giữa thái độ thận trọng của Fed, các tín hiệu giảm giá từ thị trường công cụ phái sinh và hoạt động hạn chế của các nhà giao dịch cho thấy rằng đầu năm 2026 có thể mang lại nhiều câu hỏi hơn là sự chắc chắn cho các nhà đầu tư.