Bitcoin Có Thể Hưởng Lợi Từ Giai Đoạn Mới Của Thanh Khoản Ngân Hàng Trung Ương, Nhà Đầu Tư Dày Dạn Nhận Định

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Bitcoin Có Thể Hưởng Lợi Từ Giai Đoạn Mới của Thanh Khoản Fed, Nhà Đầu Tư Kỳ Cựu Nói Liên kết gốc: Triển vọng dài hạn của Bitcoin có thể đang thay đổi lần nữa, không phải do các phát triển đặc thù của crypto, mà do những thay đổi tinh tế đang diễn ra trong hệ thống tiền tệ của Mỹ.

Nhà quản lý quỹ kỳ cựu Larry Lepard tin rằng Cục Dự trữ Liên bang đã âm thầm bước vào một giai đoạn mới của việc mở rộng bảng cân đối kế toán — một giai đoạn có thể mang lại những tác động lớn đối với các tài sản khan hiếm như Bitcoin. Thay vì phát động một chương trình kích thích rõ ràng, Lepard lập luận rằng các nhà hoạch định chính sách đang thêm thanh khoản một cách kín đáo hơn, một quá trình mà về lịch sử thường có lợi cho các tài sản có nguồn cung hạn chế.

Những điểm chính

• Larry Lepard nói rằng Cục Dự trữ Liên bang đang âm thầm mở rộng bảng cân đối thông qua quản lý dự trữ thay vì kích thích rõ ràng
• Phương pháp “in dần” ngụ ý các đợt bơm thanh khoản đều đặn để hỗ trợ thâm hụt và thị trường tài trợ
• Lepard tin rằng môi trường này có thể mang lại lợi ích mạnh mẽ cho các tài sản khan hiếm như Bitcoin theo thời gian

Một hình thức nới lỏng tiền tệ yên tĩnh hơn

Theo Lepard, hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang từ cuối năm 2025 cho thấy rằng thanh khoản một lần nữa đang được bơm vào hệ thống tài chính. Trong khi các quan chức đã tránh gọi động thái này là nới lỏng định lượng, kết quả cuối cùng là một bảng cân đối mở rộng, do Fed mô tả là các hoạt động quản lý dự trữ.

Sự phân biệt này ít quan trọng hơn đối với thị trường so với chính kết quả. Lepard nói rằng bất kể thuật ngữ nào được sử dụng, việc mở rộng dự trữ thường hỗ trợ các tài sản rủi ro bằng cách làm dịu điều kiện tài trợ và khuyến khích vốn tìm kiếm các lựa chọn chống lạm phát.

Ý tưởng về “in dần”

Quan điểm của Lepard phù hợp với bình luận của nhà phân tích vĩ mô Lyn Alden, người đã mô tả môi trường hiện tại là một trong “in dần”. Cụm từ này đề cập đến việc tăng thanh khoản đều đặn, từng bước một thay vì một đợt tăng đột biến như trong các cuộc khủng hoảng trước đây.

Trong khuôn khổ này, Cục Dự trữ Liên bang không kích thích nền kinh tế một cách quyết liệt, nhưng cũng không thể thắt chặt một cách có ý nghĩa. Thay vào đó, họ chỉ thêm đủ thanh khoản để giữ cho các thị trường chính hoạt động, đặc biệt khi vay nợ của chính phủ vẫn còn cao.

Alden lập luận rằng sự mở rộng chậm này không phải là tùy chọn. Với thâm hụt ngân sách liên tục và áp lực trong các thị trường tài trợ, ngân hàng trung ương buộc phải hỗ trợ hệ thống để tránh căng thẳng trong phát hành trái phiếu Kho bạc và hoạt động repo.

Tại sao Bitcoin tham gia cuộc trò chuyện

Đối với Lepard, môi trường này tạo điều kiện thuận lợi cho Bitcoin. Các tài sản có nguồn cung cố định hoặc hạn chế thường hoạt động tốt khi thanh khoản mở rộng, ngay cả khi sự mở rộng này mang tính tinh tế. Khác với cổ phiếu hoặc trái phiếu, Bitcoin không dựa vào tăng trưởng lợi nhuận hay lợi suất; sức hấp dẫn của nó gắn liền với tính khan hiếm và độ tin cậy của tiền tệ.

Lepard tin rằng nếu quỹ đạo hiện tại tiếp tục, Bitcoin có thể hưởng lợi không cân xứng khi thanh khoản dư thừa lan tỏa qua các thị trường tài chính. Trong khi ông chưa coi động thái này là một chất xúc tác ngay lập tức, ông thấy rằng thiết lập này có thể định giá lại Bitcoin một cách đáng kể theo thời gian nếu các nhà đầu tư ngày càng xem nó như một lớp bảo vệ chống lại sự pha loãng của tiền tệ.

Thanh khoản, chứ không phải tiêu đề, có thể là động lực

Điều tổng thể mà Lepard muốn nhấn mạnh là thị trường có thể đang quá tập trung vào ngôn ngữ chính sách chính thức và chưa đủ chú ý đến cơ chế bảng cân đối kế toán. Ngay cả khi không có các thông báo kích thích chính thức, các đợt bổ sung thanh khoản từng bước vẫn có thể định hình lại dòng chảy vốn.

Nếu Cục Dự trữ Liên bang vẫn duy trì việc hỗ trợ nhu cầu tài chính của chính phủ trong khi tránh nới lỏng rõ ràng, kết quả có thể là một giai đoạn kéo dài trong đó thanh khoản âm thầm tăng lên trong nền. Trong kịch bản đó, Lepard lập luận, Bitcoin sẽ hưởng lợi không phải từ sự phô trương hay đầu cơ, mà từ vai trò như một hàng rào chống lại một hệ thống không còn khả năng co lại một cách có ý nghĩa.