2025年9月時点で、グローバルなオンチェーンRWA資産規模は295.2億ドルに達し、保有者アカウントは31万を突破しています。その中で、米国債、不動産、プライベートクレジットを基盤資産とするRWAプロジェクトが主流を占めています。

世界的な資産デジタル化の波の中で、RWA（リアルワールドアセットのトークン化）は新たな金融テクノロジー革新の中心となりつつあります。ますます多くの機関が、国内の膨大な資産規模をコンプライアンスと透明性を持ってオンチェーンの世界に取り込む方法を模索しており、これが今後の中国の金融とデジタル経済の発展の可能性を直接左右します。

ブロックチェーン技術の金融分野での応用が成熟するにつれ、資産のオンチェーン化の需要はますます高まっています。その理由は複雑ではありません。従来の金融システムは、資産登録、流通、清算において自然な障壁が存在し、情報の散在、手続きの冗長さ、機関間の協力コストが高いことが挙げられます。特に国内の実物資産、債権資産、収益権資産の多くは、十分な透明性と流動性に欠けています。資産のオンチェーン化により、これらの資産はデジタル形式で存在でき、所有権も明確になり、取引も効率的になり、コストも低減され、標準化された商品形成も容易になり、より多くの投資家の参加を促進します。規制当局にとっても、チェーン上のデータは改ざん不可能で追跡可能なため、リスクのリアルタイム監視にも役立ちます。

実際には、国内資産をオンチェーンエコシステムに取り込むには制度面の制約もあります。現在、市場では一般的に「ダブルSPV」構造が採用されており、国内に資産を保有するSPVを設立し、海外にもう一つのトークン発行を担当するSPVを設立して、「国内資産の海外マッピング」を実現しています。この構造は、クロスボーダー規制や投資者保護、取引の便宜を考慮していますが、複雑な構造、高コスト、不透明な所有権マッピングといった問題も伴い、多くの潜在資産がRWAに本格的に参加しにくくなっています。

要するに、実物資産のトークン化です。例えば、不動産、大宗商品、芸術品、骨董品などがブロックチェーン技術を用いてデジタルトークンに変換されます。RWAは、実物資産、トークン、そして実物資産とトークン間の技術的橋渡しの3つの要素から構成されます。同時に、資産準備、発行、取引の3段階に分かれます。実物資産の価値、所有権、法的コンプライアンスなどの情報を明確にし、発行と取引は規制要件を満たす必要があります。

一般人がRWAに参加する方法は主に3つあります。第一に、コンプライアンスを遵守した正規の企業が発行する商品トークンを購入する方法ですが、これらの正規RWA商品トークンは通常、「引き取り権益」や「配当権益」を主な内容とし、収益は高くなく、基本的には資産運用型の投資となります。ただし、現時点ではRWAの発行と取引には議論もあり、慎重に検討すべきです。第二に、専門的なRWA技術開発企業を支援し、企業向けにRWA商品トークンのワンクリック発行サービスを提供し、サービス手数料を得る方法です。ただし、これは現在もコンプライアンス試行段階にあり、慎重さが求められます。第三に、ステーブルコインとRWAの発行・エコシステムのコンプライアンス構築に参加し、業界全体のコンプライアンス運営を支えるWeb3の全エコシステムを構築することです。このエコシステムの構築には背景、リソース、技術など多方面で高い要求がありますが、その分大きなチャンスも存在します。

RWAの主要な機会は現在、香港や海外にあります。国内では主に新エネルギーや計算力会社が参加しており、マーケティング効果に重きを置いています。海外のプロジェクトには信頼できる基盤技術や取引所などのツール提供者が必要であり、これは投資の方向性の一つです。ただし、具体的なプロジェクトの選定には注意が必要で、リスク管理を優先し、空気コインに遭遇しないようにしましょう。