Trong giới tiền mã hóa, mắt trái nhìn vào khả năng tăng trưởng, mắt phải nhìn vào tính bền vững

Về định giá doanh nghiệp,

Trước đây tôi đã nói về tăng trưởng,

và tính bền vững.

Bây giờ tôi sẽ nói về một số điểm khác biệt giữa tính bền vững và tăng trưởng,

hoặc là ví dụ về sự kết hợp của các ngành khác nhau,

vì những điều đã trình bày trước đó khá lý thuyết.

Về tính bền vững,

những ngành không biến đổi quá nhanh,

là những ngành có tính bền vững tương đối tốt,

ví dụ như những ngành công nghệ không thay đổi quá nhanh,

không có đối thủ cạnh tranh mang tính đột phá xâm nhập.

Còn một điều nữa là thay đổi tiêu dùng không quá nhanh,

không thể đột nhiên mất đi nhu cầu này,

hoặc người tiêu dùng chuyển sang nơi khác,

tất cả đều không được.

Tôi lấy ví dụ,

giống như các công ty game có thể có tăng trưởng rất tốt,

khi họ ra một trò chơi đình đám,

có thể tăng gấp mười lần trong một năm.

Nhưng sau một hoặc hai năm,

hoặc ba năm,

người ta có thể chuyển sang thích trò chơi khác,

lợi nhuận và doanh thu của họ có thể sụt giảm mạnh,

loại công ty này là điển hình của tính bền vững kém,

tăng trưởng rất mạnh.

Vì vậy khi định giá,

nếu chỉ nhìn vào tăng trưởng tốt,

mà không xem xét tính bền vững,

rất có thể bạn sẽ thua lỗ rất nhiều trong đầu tư,

đó chính là cái gọi là bẫy tăng trưởng.

Hầu hết các công ty tăng trưởng,

chỉ có thể duy trì tăng trưởng trong 3 năm,

đến năm thứ 4, thứ 5 sẽ gặp vấn đề,

cổ phiếu sẽ giảm mạnh.

Vì vậy khi xem xét tăng trưởng,

bạn cần một mắt nhìn vào tăng trưởng,

một mắt nhìn vào tính bền vững, chính là ở đây.

Ngược lại,

các nền tảng game như NetEase, Tencent thì rất tốt,

Sau khi họ xây dựng một nền tảng,

Công ty A có thể tạo ra sản phẩm tốt,

họ ký hợp đồng với các nhà phát triển,

đặt sản phẩm đó trên nền tảng của họ,

phía sau nền tảng có hàng loạt cộng đồng người dùng và các thứ khác,

khi đã có những nguồn lực này,

sản phẩm nào làm tốt,

họ sẽ lấy để sử dụng,

thu tiền từ đó.

Cách này giúp tính bền vững của họ rất tốt,

tăng trưởng cũng không tệ.

Khi chọn cổ phiếu,

hãy cố gắng tránh mua các công ty game,

dù cho trò chơi của họ có hot đến đâu,

dù họ nói gì về hướng phát triển trong tương lai.

Dù năm nay họ là người chiến thắng,

nhưng sang năm có thể không phải vậy,

ngành này là một dòng chảy liên tục,

vì vậy tốt nhất là không mua cổ phiếu của các công ty game này,

thay vào đó mua cổ phiếu của các nền tảng.

Đây chính là lý do tại sao NetEase và Tencent là những cổ phiếu tốt,

bởi vì tăng trưởng và tính bền vững của họ đều rất tốt,

vì vậy bạn cần hiểu rõ đặc tính của ngành.

Dùng hai mắt nhìn vào tăng trưởng và tính bền vững để tìm công ty,

đừng chỉ nhìn bằng một mắt,

như vậy rất dễ xảy ra vấn đề.

Ngoài ra còn có những doanh nghiệp có tăng trưởng khá,

và tính bền vững rất tốt, thì sao? Những công ty này đều không tệ,

ví dụ như Mã Tài (茅台),

tại sao họ có tăng trưởng tốt? Không phải vì ngành rượu trắng có tăng trưởng tốt.

Trong chương trình về tăng trưởng tôi đã nói qua,

nó không có yếu tố ngoại sinh tốt,

ngành rượu trắng chưa mở rộng lớn,

chỉ ổn định hơn,

chỉ tăng trưởng nội tại tốt hơn.

Mã Tài chiếm thị phần chưa đến 1%,

nên họ có thể liên tục tăng trưởng,

mọi người đều muốn uống rượu Mã Tài,

họ còn nhiều dư địa tăng trưởng,

vì vậy tăng trưởng của họ rất tốt,

và tính bền vững cũng rất tốt.

Mọi người đều thích uống rượu trắng,

cũng không dễ thay đổi khẩu vị.

Ngay cả khi người ta không uống rượu trắng,

quá trình này cũng mất nhiều năm.

Có thể trong một trăm năm nữa, người ta vẫn thích uống rượu vang,

rồi sau đó một trăm năm nữa, có thể người ta lại thích rượu trắng,

không ai biết chắc.

Vì hàng nghìn năm qua, người ta luôn uống rượu trắng,

con người có tính nghiện và phụ thuộc vào rượu,

vì vậy tính bền vững này rất tốt.

Sau 100 năm nữa, có còn điện thoại Apple không? Tôi dám chắc là không còn,

sau 50 năm có thể đã không còn.

Dù hiện tại điện thoại Apple rất đỉnh,

sau 20 năm, rượu Mã Tài có thể bán được nhiều hơn ngày hôm nay,

chứ không ít hơn.

Vì vậy đừng vì ngành mới hoặc sản phẩm rất phổ biến hiện nay,

mà nghĩ là tốt,

những sản phẩm từng phổ biến trước đây đều đã biến mất.

Microsoft trước đây,

máy tính cá nhân cũng bán rất chạy,

bây giờ thì sao? Trước đây có nhiều công ty DVD, VCD,

Panasonic làm tivi, giờ đã đi đâu rồi? Vì chỉ cần là thứ có thể sản xuất từ nhà máy,

thì tính bền vững không quá tốt,

những thứ cũ càng lâu đời thì thường sống lâu hơn,

đặc biệt là những thương hiệu có lịch sử,

vì những thứ này không thể sao chép,

những thứ mới sản xuất ra có thể sao chép.

Vì vậy Mã Tài là ví dụ điển hình,

tăng trưởng rất tốt,

tính bền vững cũng tốt,

khi cả hai đều tốt,

thì thường là cổ phiếu tăng giá mạnh.

Còn một loại nữa là gì? Là những công ty có tăng trưởng rất kém,

nhưng tính bền vững vẫn khá,

loại công ty này thay đổi chậm,

công nghệ ít thay đổi,

thay đổi tiêu dùng cũng không lớn.

Nhưng cũng không có nhiều tăng trưởng,

loại công ty này vẫn có thể chấp nhận được,

như các công ty hàng tiêu dùng nhanh,

ví dụ như Procter & Gamble,

những công ty này cũng khá.

Tôi chỉ nói sơ qua cho các bạn,

khi tìm kiếm công ty,

bạn có thể dùng hai mắt để xem,

một là tăng trưởng,

tăng trưởng liên quan trực tiếp đến lợi nhuận trong tương lai,

dòng tiền trong tương lai.

Thứ hai là tính bền vững,

có thể hoạt động được bao nhiêu năm,

nhu cầu có giảm không,

có bị người khác đột phá không,

có hàng rào bảo vệ không,

đây chính là nội dung chính.

Vì vậy tôi dùng hai từ này để giúp các bạn hình dung,

bạn cần có ý thức này trong đầu,

để việc định giá và chọn cổ phiếu trở nên hiệu quả hơn.