Cổ phiếu chip của thị trường chứng khoán Đài Loan điều chỉnh ngắn hạn gia tăng, nhu cầu MCU và chip ô tô đối mặt với thử thách

Châu Á tiếp tục đẩy sâu suy thoái ngành sản xuất, dữ liệu PMI phát đi tín hiệu rõ ràng về suy thoái. PMI ngành sản xuất chính thức của Trung Quốc đã giảm liên tiếp hai tháng xuống còn 48.7, phá vỡ mốc 50 của đường phân chia tăng trưởng và suy thoái, mức thấp nhất trong năm; chỉ số ngành sản xuất của Hàn Quốc giảm xuống 49.2, Đài Loan giảm xuống 49.8, hoạt động sản xuất của ba nền kinh tế lớn đều rơi vào vùng co lại. Chu kỳ suy thoái này đã gây ra tác động rõ rệt đến chuỗi ngành chip xuất khẩu chủ yếu của thị trường chứng khoán Đài Loan, đặc biệt là các cổ phiếu liên quan đến MCU và nhà cung cấp chip ô tô, tạo ra áp lực cầu trực tiếp.

Xuất khẩu yếu kém ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận của cổ phiếu chip

Trong hai tuần qua, các cổ phiếu chip xuất khẩu như TSMC, UMC, Silicon Power-KY, Macron đã điều chỉnh toàn diện, giá cổ phiếu TSMC giảm nhẹ 1.5%, phản ánh lo ngại của thị trường về tốc độ chậm lại của đơn hàng toàn cầu. Đây không chỉ là sự yếu đi về mặt kỹ thuật, mà còn là sự ép chặt từ cả phía cung và cầu.

Ngành công nghiệp chip phụ thuộc rất lớn vào xuất khẩu — các sản phẩm như chip logic, bộ nhớ, IC dùng trong thiết bị vốn, chip ô tô và MCU, chủ yếu có đơn hàng từ thị trường nước ngoài. Khi nhu cầu toàn cầu giảm, các ngành downstream như sản xuất ô tô, điều khiển công nghiệp lập tức chậm lại. Đồng thời, đặc tính toàn cầu hóa của chuỗi cung ứng châu Á dẫn đến chi phí nguyên liệu, đóng gói gia công, logistics đều tăng lên, biên lợi nhuận của các nhà gia công wafer, đóng gói, thiết kế IC bị thu hẹp dần.

Điều phức tạp hơn nữa là, giảm đơn hàng sẽ kích hoạt chuỗi điều chỉnh tồn kho — khi các nhà gia công và nhà đóng gói nhận tín hiệu cắt giảm đơn hàng, họ sẽ điều chỉnh năng lực sản xuất trước, lượng tồn kho tích tụ sẽ đè nặng lên giá chip và biên lợi nhuận, chuỗi phản ứng dây chuyền này cuối cùng lan rộng đến toàn bộ chuỗi cung ứng downstream.

MCU và chip ô tô trở thành các phân khúc rủi ro lớn nhất

Trong chu kỳ giảm PMI này, toàn bộ cổ phiếu chip xuất khẩu của Đài Loan đều bị ảnh hưởng, nhưng các cổ phiếu liên quan đến MCU và nhà cung cấp chip ô tô chịu tác động trực tiếp nhất. Nhiều nhà thiết kế IC và nhà đóng gói của Đài Loan tiết lộ, đơn hàng năm 2025 vẫn nằm trong tầm kiểm soát, nhưng khả năng dự báo cho năm 2026 đã rõ ràng giảm sút.

Giá cả của MCU dùng trong ô tô, IC quản lý nguồn (PMIC) và NOR Flash rõ ràng có xu hướng thận trọng hơn, phản ánh thái độ thận trọng của các nhà sản xuất ô tô về nhu cầu trung và dài hạn. Các chuyên gia cảnh báo, “Gián đoạn hoặc thiếu hụt chip thấp cấp sẽ trực tiếp gián đoạn quy trình sản xuất xe hoặc thiết bị công nghiệp, chuỗi liên kết có thể bị ảnh hưởng đến toàn bộ doanh thu cả năm.” Điều này có nghĩa là, với vai trò là thiết bị trung tâm trong điện tử ô tô, đơn hàng yếu của MCU sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kế hoạch sản xuất của toàn bộ chuỗi ngành ô tô.

Trên thị trường Mỹ, các ông lớn chip như Nvidia, Intel, AMD cũng trải qua biến động giá cổ phiếu, các nhà phân tích chỉ ra rằng sự không chắc chắn về nhu cầu chip chủ yếu bắt nguồn từ sự co lại của PMI ngành sản xuất châu Á, cùng với triển vọng đơn hàng của AI chip, chip ô tô và điều khiển công nghiệp không rõ ràng.

Ba rủi ro cần theo dõi trọng điểm năm 2026

Đối mặt với tình hình hiện tại, nhà đầu tư nên tập trung theo dõi các biến số cốt lõi sau:

Rủi ro tập trung cung cấp chip quy trình trưởng thành — Các chip quy trình 40 đến 180nm phụ thuộc nhiều vào một số nhà sản xuất và quốc gia nhất định, bất kỳ gián đoạn cung cấp nào cũng có thể làm tăng biến động thị trường, gây ra các nút thắt trong sản xuất các chip truyền thống như MCU.

Không chắc chắn về địa chính trị và xung đột thương mại — Tranh chấp thương mại Mỹ-Trung kéo dài, có thể thay đổi dòng chảy đơn hàng và lịch trình sản xuất, từ đó ảnh hưởng đến phân bổ chuỗi cung ứng toàn cầu.

Thời điểm phục hồi nhu cầu toàn cầu — Nếu trong nửa đầu năm 2026, đơn hàng chip không có dấu hiệu hồi phục, áp lực tồn kho của các phân khúc như MCU, chip ô tô sẽ càng gia tăng, thời gian ổn định giá cổ phiếu sẽ bị kéo dài hơn.

Cần thận trọng phân bổ, không nên mù quáng tăng tỷ lệ, chìa khóa là chọn lựa khác biệt

Hiện tại, cổ phiếu chip của Đài Loan đang trong giai đoạn biến động cao, nhưng điều này không có nghĩa là quỹ đạo tăng trưởng dài hạn của ngành đã thay đổi. Nếu xung đột địa chính trị và thương mại tiếp tục xấu đi, cấu trúc chuỗi cung ứng sẽ phải tái cơ cấu, phân tán nguồn cung, tối ưu tồn kho và giữ chân khách hàng sẽ trở thành các vấn đề trọng tâm mà doanh nghiệp và nhà đầu tư phải đối mặt trong giai đoạn tiếp theo.

Chiến lược đầu tư trong giai đoạn này nên là phân bổ thận trọng chứ không phải tăng tỷ lệ toàn bộ, cần theo dõi sát sao các biến động đơn hàng, xu hướng chuỗi cung ứng và lịch trình sản xuất. Đối với chuỗi ngành chip, không nên kỳ vọng “biến động ngắn hạn sẽ tự động phục hồi”, mà cần chuẩn bị cho môi trường không ổn định và biến động cao kéo dài ít nhất trên 6 tháng.

Tuy nhiên, các xu hướng như nâng cấp cấu trúc công nghệ, nhu cầu dài hạn về AI và trung tâm dữ liệu, chiến lược đa dạng hóa chuỗi cung ứng vẫn còn nguyên giá trị. Đối với nhà đầu tư dài hạn và các tổ chức, nếu có thể chọn lọc các doanh nghiệp chip có nền tảng vững chắc, dự báo đơn hàng rõ ràng, chuỗi cung ứng linh hoạt — đặc biệt là các doanh nghiệp cạnh tranh trong các phân khúc như MCU, chip ô tô — thì cổ phiếu chip vẫn có cơ hội trở thành động lực tăng trưởng quan trọng trong 2 đến 3 năm tới. Chìa khóa là chọn lọc chứ không theo đuổi đuổi theo đám đông.