Dự đoán xu hướng đồng USD trong chu kỳ hạ lãi suất bắt đầu｜Hướng dẫn xu hướng tỷ giá USD và phân bổ tài sản năm 2025

Lịch sử góc nhìn: 8 chu kỳ phát triển của chỉ số USD

Để hiểu dự đoán xu hướng hiện tại của đồng USD, hãy cùng nhìn lại quá trình phát triển trong 50 năm qua. Kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ vào thập niên 70 của thế kỷ trước, chỉ số USD đã trải qua tám giai đoạn quan trọng, mỗi giai đoạn đều do các sự kiện kinh tế lớn thúc đẩy.

Khủng hoảng tài chính 2008 đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường, dẫn đến dòng vốn lớn chảy trở lại USD, khiến USD tăng giá mạnh. Trong thời kỳ dịch bệnh 2020, Mỹ thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ để kích thích kinh tế, USD tạm thời yếu đi, nhưng khi nền kinh tế Mỹ phục hồi, USD lại phản ứng mạnh mẽ. Chu kỳ tăng lãi suất đột ngột 2022-2023 khiến USD trở nên mạnh mẽ bất thường so với nhiều đồng tiền khác, chỉ số USD có lúc vượt qua mức cao lịch sử 114.

Bước vào 2024-2025, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất mới. Theo dự báo từ biểu đồ điểm (dot plot) mới nhất, mục tiêu là đưa lãi suất USD xuống khoảng 3% trước năm 2026. Thay đổi chính sách này sẽ đặt ra thử thách cho sức hấp dẫn của USD, dòng vốn có thể phân bổ lại vào các tài sản rủi ro hơn.

Các yếu tố chính ảnh hưởng đến tỷ giá USD

Chính sách lãi suất: Trò chơi dự đoán của thị trường

Lãi suất là yếu tố ảnh hưởng trực tiếp nhất đến tỷ giá USD. Khi lãi suất tăng, lợi suất của USD cao hơn, thu hút dòng vốn toàn cầu chảy vào; ngược lại, hạ lãi suất sẽ làm giảm sức hấp dẫn của USD, dòng vốn chuyển sang các thị trường có lợi suất cao hơn.

Tuy nhiên, có một nhận thức sai lầm quan trọng: Nhà đầu tư không chỉ chú ý đến lãi suất hiện tại mà còn phải theo dõi kỳ vọng của thị trường. Thị trường tỷ giá rất hiệu quả, không đợi đến khi hạ lãi suất chính thức mới bắt đầu yếu đi, cũng không đợi đến khi tăng lãi suất xác nhận mới bắt đầu mạnh lên. Do đó, dựa vào biểu đồ điểm của Fed để dự đoán chính sách tương lai là rất quan trọng trong việc xây dựng chiến lược đầu tư.

Cung tiền USD: Quyết tranh QE và QT

Nới lỏng định lượng (QE) và thu hẹp lượng cung tiền (QT) trực tiếp ảnh hưởng đến thanh khoản USD trên thị trường. Khi QE được thực hiện, lượng USD trong thị trường tăng lên, làm giảm giá trị USD; khi QT diễn ra, cung USD giảm, có thể thúc đẩy USD tăng giá.

Điều quan trọng là, những biến động này không xuất hiện ngay lập tức mà cần thời gian để truyền dẫn đến thị trường tỷ giá. Nhà đầu tư cần theo dõi sát các tín hiệu chính sách của Fed.

Cơ cấu thương mại: Ảnh hưởng của mất cân đối nhập khẩu và xuất khẩu

Mỹ duy trì thâm hụt thương mại dài hạn — nhập khẩu lớn hơn xuất khẩu. Khi nhập khẩu tăng, các doanh nghiệp cần nhiều USD để thanh toán, đẩy giá USD lên; ngược lại, khi xuất khẩu tăng, ảnh hưởng tiêu cực. Tuy nhiên, những tác động này thường mang tính dài hạn, khó thể hiện rõ trong ngắn hạn.

Điều đáng chú ý là, chính sách thương mại của Mỹ hiện nay ngày càng quyết liệt hơn. Mỹ không chỉ đánh thuế các quốc gia cụ thể mà còn có thể điều chỉnh thuế quan toàn cầu. Sự phát triển này có thể làm giảm hoạt động thương mại với Mỹ, về dài hạn không có lợi cho USD.

Niềm tin toàn cầu: Thách thức của việc phi đô la hóa

USD trở thành đồng tiền thanh toán chính toàn cầu chủ yếu dựa trên niềm tin vào nền kinh tế, chính trị và sức mạnh quân sự của Mỹ. Tuy nhiên, lợi thế này đang đối mặt với thử thách chưa từng có.

Kể từ khi Mỹ thoát khỏi chế độ bản vị vàng, làn sóng phi đô la hóa ngày càng rõ nét. Sự thành lập của khu vực đồng euro, ra đời hợp đồng dầu thô bằng nhân dân tệ, sự trỗi dậy của tiền mã hóa, cùng với việc nhiều quốc gia tích trữ vàng thay vì trái phiếu Mỹ, đều đang làm lung lay vị thế bá chủ của USD. Đặc biệt từ năm 2022 trở đi, nhiều quốc gia thể hiện sự mất niềm tin rõ rệt vào USD và trái phiếu Mỹ.

Nếu Mỹ không thể thực hiện các chính sách hiệu quả để xây dựng lại niềm tin của các quốc gia vào USD, khả năng lưu thông của USD trong tương lai sẽ giảm, điều này cũng giải thích vì sao Fed ngày càng thận trọng trong các quyết định về lãi suất và thanh khoản.

Các điểm quan sát chính trong dự đoán xu hướng USD hiện tại

Các yếu tố tiêu cực chiếm ưu thế

Hiện tại, các yếu tố tiêu cực đối với USD rõ ràng nhiều hơn các yếu tố tích cực:

1. Không chắc chắn về chính sách thương mại tăng cao — như đã đề cập, rủi ro chiến tranh thuế quan toàn cầu gia tăng
2. Tiến trình phi đô la hóa tiếp tục — xu hướng đa dạng hóa dự trữ của các quốc gia rõ rệt
3. Dòng vốn chuyển hướng — Vàng, tiền mã hóa và các tài sản trú ẩn, bảo toàn giá trị ngày càng hấp dẫn hơn

Tổng hợp các yếu tố này, có thể dự đoán chỉ số USD trong 12 tháng tới sẽ có xu hướng “đi ngang cao rồi giảm” hơn là giảm mạnh một chiều.

Rủi ro địa chính trị vẫn là biến số

Dù có tín hiệu hạ lãi suất làm USD yếu đi, rủi ro địa chính trị vẫn không thể bỏ qua. Nếu xảy ra xung đột mới hoặc khủng hoảng tài chính, dòng vốn vẫn sẽ đổ mạnh vào USD, vì nó vẫn là đồng tiền trú ẩn an toàn nhất toàn cầu.

Chìa khóa của sức mạnh tương đối: tốc độ hạ lãi suất của các đồng tiền khác

Một điểm thường bị bỏ qua là, các thành phần của chỉ số USD cũng bắt đầu hạ lãi suất. Thường thì, yếu tố quyết định sức mạnh của USD không phải là mức lãi suất tuyệt đối mà là tốc độ hạ lãi suất tương đối.

Ví dụ, nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu duy trì lãi suất cao hơn trong khi Fed tích cực hạ lãi, đồng euro có thể tăng giá so với USD, khiến USD yếu đi. Do đó, cần theo dõi đồng bộ các chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu.

Ảnh hưởng của xu hướng USD đến phân bổ tài sản

Vàng: Người hưởng lợi chính từ USD yếu

USD yếu thường mang lại lợi ích cho vàng. Vì vàng tính theo USD, USD mất giá sẽ làm giảm chi phí mua vàng toàn cầu, thúc đẩy nhu cầu tăng lên. Thêm vào đó, trong môi trường hạ lãi suất, chi phí cơ hội của vàng giảm, làm tăng sức hấp dẫn của nó.

Thị trường chứng khoán: Kích thích ngắn hạn, cần theo dõi dòng vốn dài hạn

Việc Mỹ hạ lãi suất sẽ thúc đẩy dòng vốn chảy vào thị trường chứng khoán, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng. Tuy nhiên, nếu USD quá yếu, dòng vốn nước ngoài có thể chuyển sang châu Âu, Nhật Bản hoặc các thị trường mới nổi, làm giảm khả năng hút tiền của chứng khoán Mỹ.

Tiền mã hóa: Lựa chọn chống lạm phát

USD yếu đồng nghĩa với sức mua giảm, thường mang lại tác động tích cực cho thị trường tiền mã hóa. Bitcoin được gọi là “vàng kỹ thuật số”, trong bối cảnh kinh tế toàn cầu bất ổn, USD mất giá hoặc lạm phát tăng, nó dễ được xem là tài sản giữ giá trị.

Các cặp tỷ giá chính cần chú ý

USD/JPY (đô la Mỹ/ yên Nhật) — Nhật Bản chấm dứt chính sách lãi suất siêu thấp, dòng vốn có thể đổ trở lại, đẩy đồng yên lên. Trong tương lai, khả năng đồng yên tăng giá và USD giảm so với yên là khá cao.

TWD/USD (đài tệ/ đô la Mỹ) — Lãi suất Đài Loan thường theo sát chính sách của USD, nhưng các yếu tố nội địa (như chính sách bất động sản) cũng có ảnh hưởng. Trong chu kỳ hạ lãi của USD, đồng TWD dự kiến sẽ tăng giá, nhưng biên độ không lớn.

EUR/USD (euro/ đô la Mỹ) — Đồng euro mạnh hơn so với USD, nhưng tình hình kinh tế châu Âu còn nhiều lo ngại, lạm phát vẫn cao và tăng trưởng yếu. Nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu lần lượt hạ lãi suất, USD sẽ yếu đi nhẹ nhàng, nhưng không giảm giá mạnh.

Nắm bắt cơ hội giao dịch dựa trên dự đoán xu hướng USD

Hiểu rõ biến động của USD không chỉ là vấn đề học thuật, mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận đầu tư, phân bổ tài sản và kế hoạch nghỉ hưu. Chu kỳ hạ lãi suất này đánh dấu sự thay đổi nhịp điệu của thị trường — dòng vốn dịch chuyển, cơ hội cũng theo đó mà chuyển.

Trong ngắn hạn, mỗi dữ liệu kinh tế (như công bố CPI) đều có thể gây ra biến động lớn của tỷ giá. Nhà đầu tư thông minh có thể tận dụng các khoảng thời gian này để giao dịch.

Về dài hạn, xu hướng phi đô la hóa và tình hình kinh tế Mỹ sẽ là các biến số chính quyết định hướng đi của chỉ số USD. Thay vì chờ đợi bị động, hãy chủ động chuẩn bị, theo xu hướng.

Hãy ghi nhớ nguyên tắc cơ bản: Mọi bất định đều chứa đựng cơ hội đầu tư. Chìa khóa là nắm bắt thông tin, phân tích sâu sắc, để tìm kiếm lợi thế trong các biến động.