El hallazgo más importante no está en cuánto ha subido cada tipo de activo, sino en la "desconexión de la correlación" entre diferentes clases de activos.

El primer día de regreso de los inversores chinos a la negociación, los mercados globales dieron una respuesta interesante:

El oro abrió con un gap alcista, con una subida cercana a 90 dólares en el día, y durante todo el día no recuperó esa ganancia, sino que siguió subiendo. Aunque los futuros de EE. UU. también abrieron con gap, luego perdieron fuerza y se quedaron sin movimiento. El precio del petróleo, tras una ronda de oscilaciones, decidió claramente bajar — esto no es una fluctuación emocional, sino una corrección de errores lógicos previos del mercado. El índice del dólar subió un 0.3%, justo en un nivel que tanto la técnica como el sentimiento consideran razonable. Al mismo tiempo, el índice de Shanghai recuperó los 4000 puntos, y muchos empezaron a preguntarse hasta dónde puede llegar esta tendencia.

¿De qué trata realmente esta tendencia? No de que "el mundo vaya a cambiar", sino de que "el oro es serio, mientras que otros activos están jugando al tai chi".

El oro es el único activo que realmente presta atención a los riesgos del fin de semana. Los estrategas del mercado coinciden en que — aunque no necesariamente habrá una escalada en los conflictos — la incertidumbre persistirá. Y precisamente por esa razón, el oro ha mostrado una tendencia con continuidad. En comparación, aunque los futuros de EE. UU. no niegan los riesgos, claramente evitan exagerarlos. La performance del mercado A-share es aún más interesante: en un contexto de debilitamiento del renminbi, ¿qué significa que el índice de Shanghai pueda tener este rendimiento? Significa que cuanto más caótico sea el mundo exterior, más atractivo resulta la certeza interna. Las perturbaciones geopolíticas son asuntos externos; el mercado A-share sigue su propio "ritmo de recuperación".

El patrón del mercado ha cambiado: ya no es una gran noticia que arrastre a todos los activos, sino que cada clase de activo reacciona según su propio nivel de riesgo. Esa es la señal de diferenciación que realmente merece atención.