イーサリアム、混在するシグナルを送る：大量の売り圧力、記録的な開発者数の増加

出典：Coindoo オリジナルタイトル：Ethereum Sends Mixed Signals: Heavy Selling Pressure, Record Developer Growth オリジナルリンク： イーサリアムは同時に2つの非常に異なるシグナルを送っており、その緊張感は無視できなくなっています。

一方では、市場フローのデータが持続的な売り圧力を示しています。もう一方では、開発者の活動が記録的なレベルに爆発的に増加しています。これらのシグナルは、イーサリアムが弱体化しているのではなく、市場全体のリスク低減フェーズを経ている最中であり、その基盤は引き続き拡大していることを示唆しています。

重要なポイント

• 市場データは、イーサリアムが依然として支配的な売り圧力の下にあることを示し、市場全体のリスク低減フェーズを確認しています。
• 2025年第4四半期には、史上最高の870万のスマートコントラクトが展開されており、ビルダーの活動が加速していることを示しています。
• この乖離は、イーサリアムが構造的に統合しつつも、そのファンダメンタルズは2026年に向けて引き続き強化されていることを示しています。

市場構造：売り圧力は依然コントロール下

データは、イーサリアムがより広範な暗号資産市場と同じ構造を引き続き追っていることを示しています。買い/売りの圧力差は依然として売り側に偏っており、リレーは繰り返し分配に遭遇し、持続的な需要にはつながっていません。

これは重要です。なぜなら、イーサリアムの価格行動が孤立した問題ではないことを確認しているからです。売り側の支配は、資本がリスク資産全体へのエクスポージャーを減らしていることを示しており、ETHから特に回避しているわけではありません。

実務的には、これにより上昇の制限、乱高下する価格動き、ブレイクアウトの失敗が生じます。たとえファンダメンタルズが改善しても、これが理由で強気のストーリーが即座に価格上昇に結びつきにくいのです。

ビルダーは価格を無視してシッピングを続ける

フローは慎重さを示していますが、ビルダーは非常に異なる行動を取っています。

イーサリアムは、歴史上最も活発な開発者四半期を記録しました。2025年第4四半期には、約870万のスマートコントラクトが展開され、これまでで最高の四半期記録となっています。

重要なのは、単なる取引量ではなく、その意図です。ビルダーはもはや投機を最適化していません。代わりに、インフラ、アプリケーション、ステーブルコインのロジック、そしてスケールを意図した実世界資産のフレームワークを展開しています。

この乖離は非常に重要です。歴史的に、市場の躊躇期間中に開発者の加速は、ピークと一致するのではなく、むしろ主要な成長フェーズに先行する傾向があります。

なぜこれら2つのシグナルが共存するのか

一見すると矛盾しているように見えますが、なぜ開発者は加速しながら価格が停滞するのか？

答えは市場のレジームにあります。データは、私たちがまだリスク資産から資金が徐々に退出している分配フェーズにいることを示唆しています。ビルダーはこのフェーズを投機の機会ではなく、構築の機会と捉えています。

この組み合わせは、通常、リスク低減サイクルの後半に現れ、崩壊の初期には現れません。売り圧力は価格を抑制しますが、その下ではインフラが静かに拡大しています。

2026年への示唆

売り圧力が依然として支配的である限り、暗号資産全体、特にイーサリアムの上昇は限定的であり続ける可能性が高いです。ただし、その圧力が消えたとき、最も強い基礎活動を持つ資産が最初に、そして最も激しく反応します。

この点で、イーサリアムの立ち位置はユニークです。市場全体の圧力を吸収しながらも、開発者の勢いを失わずにコアの実行と決済層として機能し続けています。

言い換えれば、価格は現在の市場レジームを反映しており、活動は次のレジームに向けてポジショニングしています。