Bitcoin đang dao động quanh mức 92.000 USD, thị trường rơi vào trạng thái bế tắc giữa phe mua và phe bán. Vị trí này giống như một dây cung căng thẳng, chỉ cần một chút gió thổi cũng có thể quyết định hướng đi tiếp theo.

Gần đây, dữ liệu on-chain cho thấy dòng tiền lớn liên tục tích trữ — các giao dịch chuyển khoản một lần đã lên tới quy mô 9 tỷ USD. Đằng sau đó thực sự đang âm thầm chuẩn bị điều gì? Để làm rõ câu hỏi này, cần xem xét từ hai khía cạnh kỹ thuật và on-chain.

**Ba thách thức về mặt kỹ thuật**

Trước tiên, hãy nhìn vào ngưỡng kháng cự trên biểu đồ giá. Hệ thống đường trung bình động tạo thành một vùng áp lực rõ rệt, MA nằm ngang phía trên như một bức tường, mỗi lần chạm vào đều bị đẩy lui. Trong tình huống này, không gian tăng giá bị hạn chế nghiêm trọng.

Khối lượng giao dịch còn đáng chú ý hơn. Hiện tại, khối lượng đã co lại còn khoảng 1664, trong khi trung bình 5 ngày là 2672, trung bình 10 ngày là 3653. So sánh này khá đáng sợ — năng lượng cạn kiệt thường báo hiệu sự tham gia của thị trường đang giảm xuống, hoặc là đang chuẩn bị cho một bước lớn, hoặc là các nhà lớn đang âm thầm tích trữ.

Chỉ số MACD hiện trông có vẻ yếu ớt. Đường nhanh đã rơi xuống dưới đường chậm, các thanh histogram hiện màu xanh, cho thấy động lượng thực sự đang suy yếu. Nhưng trạng thái này cũng chính là đêm trước của sự phục hồi — sau khi năng lượng tích tụ đến giới hạn, thường là thời điểm bứt phá.

**Các tín hiệu từ dữ liệu on-chain**

Tính không chắc chắn vĩ mô vẫn còn tồn tại, thị trường đang theo dõi sát sao các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Sự kỳ vọng này khiến các nhà đầu tư tổ chức đều đang chờ đợi, không muốn hành động vội vàng.

Nhưng theo dòng chảy của các khoản nắm giữ trên chuỗi, các nhà nắm giữ dài hạn chưa xuất hiện tình trạng bán tháo hoảng loạn. Đây là một tín hiệu quan trọng — cho thấy các cá mập vẫn còn niềm tin vào thị trường trong tương lai.

Thị trường ETF đã bước vào giai đoạn cạnh tranh gay gắt. Phép trừ âm của Grayscale GBTC đã giảm rõ rệt, áp lực bán cũ đang giảm đi; đồng thời, các ETF spot của BlackRock và Fidelity vẫn liên tục nhận dòng tiền ròng tích cực, các quỹ này trở thành lực lượng hỗ trợ chính cho thị trường. Việc các nhà đầu tư tổ chức liên tục phân bổ vốn đã tạo nền tảng ổn định cho thị trường.

**Bản chất của tình hình hiện tại**

Thị trường hiện đang ở trạng thái cực hạn, giống như một chiếc lò xo đã kéo căng đến giới hạn. Phá vỡ chỉ còn trong tích tắc — hoặc là một cú bật mạnh vượt qua kháng cự phía trên, hoặc là giải phóng áp lực xuống dưới. Điểm cân bằng này có thể không duy trì được lâu.

Chìa khóa nằm ở chỗ, ai sẽ là người phá vỡ trạng thái cân bằng này trước? Các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục dòng tiền ròng đẩy giá lên, hay là những kỳ vọng vĩ mô thay đổi sẽ dẫn đến xu hướng mới? Đây chính là điểm cần theo dõi chặt chẽ trong thời gian tới.

Với các đồng coin chính như Ethereum và Solana, chúng thường theo nhịp của Bitcoin. Khi BTC xác định rõ hướng đi, các đồng này cũng sẽ theo đó mà biến động. Vì vậy, nắm bắt nhịp của BTC chính là nắm bắt nhịp của toàn bộ thị trường.