米連邦準備制度理事会の新議員の最近の発言が市場の注目を集めている——経済の動きが安定すれば、2026年末までに利下げを開始する可能性がある。

短期的には、このシグナルは株式などリスク資産に対して穏やかな好材料となる。市場はこれにより、米連邦準備制度理事会が引き続き利下げの議題にあることを確認しつつも、経済の下振れリスクを注視している。しかし、利下げのタイミングに関する市場の予想は、従来の「年央」から徐々に「下半期」へと後ずれする可能性がある。

より深く考えるべきは長期的な影響だ。新議員の見解は、移民政策のような非伝統的な経済要因が米連邦準備制度の意思決定に深く影響を与えているという重要な変数を露呈している。労働力供給の変動は、インフレの動きや中期的な経済成長率に直接的に影響を及ぼす。

全体の論理はこうだ——経済が穏やかで、インフレが沈静化し、雇用が堅調な理想的な状態において、米連邦準備制度理事会は2026年末までに小幅な利下げを行う可能性がある。しかし、この道は平坦ではなく、複雑で挑戦に満ちた労働市場環境が最も注視すべきポイントであり、最大の変数となる。