這兩天市場情緒確實挺壓抑的。比特幣在87,500美元附近反覆震盪，波幅只有±2%左右，多空雙方在8.7萬到8.8萬的區間裡拉鋸，看起來都沒打算突破。

恐懼與貪婪指數現在是24，這已經屬於極度恐懼的水平了。散戶基本在觀望，機構的調倉動作倒是挺明顯——現貨ETF單日淨流出大概1.2億美元，年末前這種資金抽離很常見。

鏈上的數據倒有點意思。巨鯨這24小時增持了3,200枚BTC，折合差不多2.8億美元，說明大戶在這個位置還有信心。交易所的BTC存量掉到了186萬枚，創了三年新低，這通常意味著幣在往冷錢包裡流，有些人是真的在囤。永續合約資金費率轉負，短期空頭佔上風，但這種極端情緒往往不會持續太久。

宏觀面的壓力也不小。美元指數DXY重新站上101，傳統市場的避險情緒在升溫。美股的區塊鏈概念股普遍跌，比如某合規平台單日跌幅超過4%。有意思的是，黃金和比特幣最近30天的相關性升到了0.68，這說明大家越來越把它們當成同類的避險資產了。

需要留意的風險點：年末流動性本身就弱，波動率可能會被放大。SEC對以太坊ETF的決議快到關鍵窗口期了。另外多鏈上的MEV攻擊事件最近頻繁發生，交互合約的時候要謹慎。

操作上，短線重點是BTC能不能守住86,500這條支撐。中線看，恐慌區域可以分次布局一些基本面不錯的資產。長線持倉的話，2024年的敘事框架還在，不妨保持耐心。

明天要盯著幾個點：美股開盤後加密相關股的表現、亞洲交易時段會不會放量突破、還有美聯儲官員講話對利率預期的影響。

坦白說，市場的恐懼往往醞釀著機會。當恐懼指數觸及這樣的極端值時，反轉通常不會太遠。投資最核心的就是逆人性——別人恐慌的時候保持理性，流動性回歸的時候搶占先機。（數據截至12.25 18:00 UTC+8，加密市場波動較大，投資需謹慎）