Thị trường chứng khoán Mỹ có đang giao dịch ở mức nguy hiểm không? Đây là những gì hai chỉ số chính tiết lộ

Thị trường cổ phiếu Mỹ tiếp tục thu hút tranh luận giữa các nhà đầu tư khi nhiều khung định giá báo hiệu điều kiện giá cả căng thẳng chưa từng thấy trong vài thập kỷ qua. Hai chỉ số đặc biệt có ảnh hưởng—Chỉ số Warren Buffett và tỷ lệ Giá trên Lợi nhuận Shiller—vẽ nên một bức tranh nhất quán về định giá cao mà các nhà quản lý danh mục đầu tư cần xem xét nghiêm túc.

Tại sao các chỉ số định giá lại quan trọng ngay bây giờ

Trước khi xem xét các số liệu cụ thể, cần hiểu rõ những công cụ này tiết lộ điều gì. Các chỉ số định giá đóng vai trò như những bài kiểm tra thực tế cho tâm lý nhà đầu tư, so sánh giá hiện tại với các chuẩn mực lịch sử và các yếu tố kinh tế cơ bản. Khi các chỉ số đạt đến mức cực đoan, chúng thường báo hiệu những khoảng thời gian cần thận trọng hơn trong việc phân bổ tài sản.

Hiểu về tín hiệu của Chỉ số Warren Buffett

Thước đo ưa thích của Warren Buffett có cách tiếp cận đơn giản một cách thanh lịch: chia tổng vốn hóa của các công ty Mỹ cho tổng sản phẩm quốc nội. Buffett thường đánh dấu các chỉ số trên 1.30 là dấu hiệu cảnh báo về sự thặng dư của thị trường. Chỉ số hôm nay là 2.00, đại diện cho mức cao nhất mà chỉ báo này từng ghi nhận - khoảng 50% cao hơn mức ngưỡng đắt đỏ mà Buffett coi là.

Sự khác biệt này cho thấy rằng giá cổ phiếu đã trở nên ngày càng không liên kết với năng suất kinh tế cơ bản, một mô hình thường xuất hiện trước các giai đoạn điều chỉnh về trung bình.

Tỷ lệ PE Shiller: Một cái nhìn lịch sử dài hơn

Chỉ số giá trên thu nhập điều chỉnh theo chu kỳ của Robert Shiller cung cấp một góc nhìn khác để xem xét các điều kiện hiện tại. Mô hình của nhà kinh tế học đoạt giải Nobel này làm mượt thu nhập trong suốt một thập kỷ để giảm thiểu những biến dạng từ các chu kỳ kinh doanh tạm thời.

Tỷ lệ PE Shiller hiện tại phản ánh mức độ chỉ được chứng kiến hai lần trước đây: một lần trong thời kỳ đỉnh cao của bong bóng dot-com vào khoảng năm 2000, và một lần nữa vào đầu năm 2021 trước khi có sự điều chỉnh vào năm 2022. Thời kỳ duy nhất có thể so sánh khác quay ngược lại cuối những năm 1920 trước Đại Khủng Hoảng. Sự hiếm hoi lịch sử này nhấn mạnh mức định giá hiện tại thực sự là không bình thường như thế nào.

Những Gì Nhà Đầu Tư Thực Sự Nên Làm

Mặc dù có những tín hiệu đáng lo ngại này, việc từ bỏ cổ phiếu hoàn toàn có thể phản tác dụng. Thị trường thường duy trì các mức định giá căng thẳng trong nhiều năm, bất chấp những nỗ lực đồng bộ hóa chính xác. Câu hỏi đặt ra là: cách thức nào để xây dựng danh mục đầu tư thích nghi với những điều kiện này?

Các chiến lược thực tiễn bao gồm:

• Duy trì sự tiếp xúc với cổ phiếu trong khi thừa nhận những rủi ro định giá thông qua kích thước vị trí
• Mở rộng phân bổ ra ngoài cổ phiếu công cộng để bao gồm các phương tiện thay thế
• Khám phá các cơ hội đầu tư tư nhân có thể cung cấp điểm vào tốt hơn
• Cố tình giảm sự tập trung vào các khoản đầu tư cổ phiếu truyền thống
• Thực hiện tái cân bằng hệ thống để khóa lợi nhuận

Sự hội tụ giữa chỉ số đơn giản của Buffett và khung phức tạp hơn của Shiller tạo ra một lý do thuyết phục cho việc tái định hình danh mục đầu tư. Thay vì hoảng sợ, các nhà đầu tư sẽ hưởng lợi từ việc điều chỉnh hợp lý sự pha trộn tài sản của họ hướng đến những cơ hội mang lại động lực rủi ro-phần thưởng hấp dẫn hơn trong môi trường hiện tại.

Câu Hỏi Thường Gặp Về Định Giá Hiện Tại

Tôi có nên thoát hoàn toàn khỏi các vị trí cổ phiếu của mình không?

Không. Tiền lệ lịch sử cho thấy rằng các môi trường định giá cao có thể kéo dài lâu hơn hầu hết các nhà đầu tư dự đoán. Việc rút hoàn toàn khỏi thị trường thường chứng tỏ là không đúng thời điểm. Thay vào đó, hãy tập trung vào việc tái cân bằng dần dần và cải thiện sự đa dạng hóa.

Tại sao chỉ số Warren Buffett lại quan trọng cho danh mục đầu tư của tôi?

Điểm mạnh của Chỉ số Buffett nằm ở sự minh bạch và bề dày lịch sử lâu dài của nó. Bằng cách so sánh giá trị thị trường tổng hợp trực tiếp với sản lượng kinh tế, nó loại bỏ nhiều tiếng ồn từ các chỉ số truyền thống. Các chỉ số cực đoan đáng để chú ý đến trọng số cổ phiếu tổng thể của bạn.

Đa dạng hóa nên hoạt động như thế nào khi mọi thứ có vẻ đắt đỏ?

Hãy nhìn xa hơn các danh mục đầu tư truyền thống nặng về cổ phiếu để khám phá các lựa chọn thay thế bao gồm các khoản đầu tư tư nhân, tài sản thực và các phương tiện không tương quan khác. Cách tiếp cận này giảm thiểu sự dễ bị tổn thương trước các đợt điều chỉnh cổ phiếu trong khi vẫn bảo tồn tiềm năng tăng trưởng trong các điều kiện thị trường khác nhau. Mục tiêu không phải là tránh rủi ro hoàn toàn, mà là phân tán nó một cách hợp lý.

Cả Chỉ số Warren Buffett và tỷ lệ PE Shiller đều cho thấy thị trường Mỹ đang định giá với sự lạc quan đáng kể. Bối cảnh này yêu cầu một cuộc xem xét danh mục đầu tư có chủ đích thay vì những phản ứng cảm xúc—đảm bảo rằng phân bổ tài sản của bạn phản ánh các giá trị hiện tại trong khi vẫn duy trì sự tiếp xúc với các cơ hội tăng trưởng.