爲什麼ON Semiconductor今天可能是一個聰明的做多投資

稀有的組合：增長潛力與合理估值

在評估半導體股票以進行十年的持有期時，大多數投資者面臨着一個艱難的選擇：接受成熟企業的高估值，還是承擔新興競爭對手的投機風險。ON Semiconductor (NASDAQ: ON) 提供了一個打破這一模式的引人注目的替代方案。

這家公司專注於智能電力和傳感解決方案，深耕汽車和工業領域。使得ON Semiconductor在當前特別有趣的是它參與了兩波變革性技術潮流：通過電動車(EVs)實現交通電氣化，以及人工智能和數據中心的基礎設施建設。

理解當前估值機會

市場目前將ON Semiconductor的估值定爲2025年預期收益的21倍和預計自由現金流的14.5倍(FCF)。與半導體行業的同行相比，這些倍數可能看起來適中，但並未完全反映公司的增長軌跡。

華爾街共識認爲2024年將是該業務的週期低谷年。展望未來，分析師預計2025年的收益將增長約25%，自由現金流的增長也緊隨其後。這一復蘇模式表明市場已經充分考慮了相當大的悲觀情緒。

管理層的資本配置策略加強了看漲的理由。公司最近批準了一項歷時三年的$6 億的股票回購計劃，表明對估值水平的信心。這項回購活動在最近幾年顯著減少了股份數量，從而機械性地提升了每股指標，並使現有股東能夠擁有未來收益增長的更大份額。

結構性增長驅動因素：超越今天的週期性疲軟

近期ON Semiconductor關鍵市場的放緩值得關注。汽車應用的收入已經達到平穩狀態，因爲電動車的採用與最初預測的軌跡不同，而整個行業的工業需求也有所降溫。然而，這些阻力似乎是暫時的，而不是結構性的。

在汽車領域，該公司服務於多個高需求應用：電動車的電源管理和傳感系統，先進的駕駛輔助系統(ADAS)，以及各種照明和動力傳動組件。戰略合作夥伴關係強調了市場信心——與大衆、高端電動車制造商ZEEKR和寶馬的長期供應協議展示了其在這一領域的競爭護城河。

工業業務涵蓋電動汽車充電基礎設施、工業自動化、機器視覺系統和智能基礎設施項目。這些類別都受益於超越典型商業週期的長期趨勢。

公司在人工智能和數據中心電力解決方案方面日益增長的影響力可能是最令人興奮的短期機會。作爲Nvidia的開發合作夥伴，ON Semiconductor 有望爲預計在 2027 年推出的下一代數據中心系統提供關鍵的電力傳輸組件。目前的預測表明，這一細分市場可能會爲公司預計在 2025 年的 $250 億收入產生大約 $6 百萬的收入，但這僅僅是可能成爲重要收入來源的開始。

何時增長會重新點燃？

預測下一個擴張階段的確切時機仍然困難，短期波動應予以預期。然而，ON Semiconductor 的首席執行官表示，汽車和工業終端市場可能已經觸底。歷史先例表明，成熟工業部門通常會逐漸而不是劇烈地重新加速，爲耐心的投資者創造機會。

全球電動車轉型仍處於早期階段。福特等公司的數十億美元資本承諾標志着向盈利的電動車生產和經濟型汽車平台的戰略轉變——這一轉變將需要對構成安森美半導體價值主張基礎的電力電子和傳感器技術進行持續投資。

長期持有者的投資案例

在當前的估值下，安森美半導體提供了顯著的下行保護，並結合了不對稱的上行潛力。該股票以合理的倍數交易，而公司則在長期增長市場中運營。通過回購(所展現出的財務紀律、合理的估值以及對多個結構性增長敘事的曝光，使得這是一項值得考慮的股票，適合有10年投資時間框架和對短期波動有舒適度的投資者。

半導體行業將繼續演變，但在汽車電氣化和數據中心基礎設施方面處於良好位置的公司應該會在未來獲得持續的順風。