Gần đây, một bước đi của JPMorgan đã gây ra không ít sóng gió trong giới tài chính. Chỉ trong vài tháng, ngân hàng hàng đầu này đã cắt giảm số tiền gửi tại Cục Dự trữ Liên bang (FED) từ 4090 tỷ USD xuống còn 63 tỷ USD, và ngay lập tức đã mạnh tay mua trái phiếu kho bạc Mỹ lên tới 4500 tỷ USD. Đây không chỉ đơn giản là điều chỉnh cơ cấu tài sản, mà là một cuộc bố trí trước cho chu kỳ giảm lãi suất.

Tại sao lại hành động bây giờ? Chìa khóa nằm ở cửa sổ thời gian. Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã hạ lãi suất xuống mức thấp nhất trong ba năm, thời kỳ lãi suất cao sắp kết thúc. Morgan Stanley rõ ràng muốn khóa lợi nhuận dài hạn khi lãi suất vẫn còn hấp dẫn. Khi các đối thủ khác còn đang đau đầu vì thua lỗ trái phiếu, thì họ lại đang nhẹ nhàng tiến bước nhờ đã tránh được rủi ro trái phiếu dài hạn từ sớm.

Điều đáng chú ý hơn là những biến đổi tinh tế của toàn bộ thị trường. Quy mô của hệ thống ngân hàng bóng đạt 63 nghìn tỷ USD, tín dụng tư nhân cũng đã tăng lên 1.8 nghìn tỷ, những cấu trúc đòn bẩy này một khi đối mặt với việc rút tiền tập trung, hậu quả sẽ không thể tưởng tượng nổi. Trái phiếu có lợi suất cao gần đây đã xuất hiện dấu hiệu bất thường, thị trường đang lặng lẽ rút lui. Cục Dự trữ Liên bang (FED) thậm chí đã phải ra tay cứu trợ, mỗi tháng bơm 40 tỷ USD để "tiếp máu" cho thị trường trái phiếu ngắn hạn.

Từ một góc độ nào đó, hành động lớn của JPMorgan có thể là sự xoay chuyển sớm sau khi cảm nhận được rủi ro, hoặc có thể báo hiệu một cơn bão lớn hơn đang tích tụ. Chuỗi tài chính toàn cầu hiện giờ giống như một dây đàn căng, một khi một khâu nào đó lỏng lẻo, toàn bộ hệ sinh thái sẽ phải đối mặt với việc định giá lại. Điều này sẽ có tác động gì đến môi trường thanh khoản của thị trường crypto, thực sự đáng để chú ý.