WTI 面臨持續賣壓，市場對制裁言論置之不理

上週油價市場收跌，無視歐洲日益高漲的對俄能源進口制裁呼聲。根據ING能源研究團隊的分析，價格反應平淡反映出市場心理的關鍵轉變——投資者對頭條制裁風險的敏感度逐漸降低。

為何投資者對WTI的興趣仍然低迷

能源制裁的效果取決於執行力度，尤其是來自華盛頓的壓力。目前，美國對印度購買俄羅斯原油實施了選擇性次級關稅，但避免與中國等較大消費國正面衝突。與此同時，布魯塞爾對俄羅斯燃料禁運口氣強硬，但又同時是通過TurkStream管道和LNG終端購買俄羅斯天然氣的主要買家。這種矛盾並未被交易者忽視。

持倉數據顯示WTI偏空

最新的投機者持倉數據顯示出明顯的悲觀情緒。NYMEX WTI投機者在最近的報告期內積極減倉，拋售了5,461手合約。他們的淨多頭倉位現在僅剩24,225手，為2007年1月以來的最低水平。這種投降與ICE布倫特的情況形成鮮明對比，後者的投機者增加了23,848手合約，淨多頭提升至206,543手。WTI/布倫特價差擴大，暗示投資者認為全球供應將在2026年前保持充足，這將使美國原油面臨結構性壓力。

能源基礎設施攻擊：潛在的市場變數

烏克蘭對俄羅斯克拉斯諾達爾和斯伊茲蘭煉油廠的無人機攻擊升級，成為前景中的一個變數。8月的攻擊已迫使莫斯科限制國內燃料出口，並引發當地天然氣價格的急劇上升。如果這一攻擊行動加快，可能會顯著改變原油與成品油的供需格局：俄羅斯煉油廠的利用率降低，將導致成品油出口減少，原油出口擴大，進而可能收緊全球成品油供應，同時原油過剩擴大。

目前，投機者似乎並不相信這些事態發展能夠對WTI產生實質性支撐。持續的拋售表明市場已經預期供應充足，且短期內缺乏促使價格大幅反彈的催化劑。