Línea de vida y muerte de la regulación: de la alarma constante a la verdad de la frontera segura

Las últimas dos semanas, el mercado ha estado en un estado de alarma, con trece departamentos gubernamentales deteniendo actividades ilegales relacionadas con criptomonedas, siete asociaciones industriales publicando advertencias de riesgo de manera inusual y las instituciones financieras iniciando inspecciones exhaustivas. Parecía un desastre inminente, pero la verdad es mucho más compleja que los rumores.

Esta vez, el objetivo de la regulación no es “especular con criptomonedas”, sino combatir fraudes con monedas de aire, lavado de dinero transfronterizo, emisión ilegal de RWA y minería en esquema piramidal. En otras palabras, la regulación busca distinguir entre “comportamiento de inversión” y “delitos financieros” — mientras no se toque lo segundo, los operadores normales no deben entrar en pánico.

Siete asociaciones en unísono: La primera vez que China cierra completamente la “barrera” de las criptomonedas

Este grupo es muy especial. La Asociación de la Industria Bancaria, la Asociación de Pagos y Liquidaciones, la Asociación de Valores, la Asociación de Fondos, la Asociación de Futuros, la Asociación de Finanzas en Internet y la Asociación de Empresas Cotizadas han emitido declaraciones simultáneamente, la última vez que actuaron en conjunto fue el 24 de septiembre de 2021.

Tras ese anuncio, más de 300 exchanges abandonaron China, y la participación en poder de cómputo global cayó del 75% al 2%.

Ahora, el “cerco” regulatorio es aún más impenetrable:

Banca y pagos: Bloquear compras y ventas de USDT, transferencias transfronterizas y otros flujos de capital

Valores, fondos y futuros: Prohibir la tokenización de valores, fondos virtuales y otros productos financieros innovadores

Internet y plataformas: Limpiar la promoción de Web3, el tráfico de transacciones y otros canales de flujo

Financiamiento empresarial: Prohibir que las empresas cotizadas obtengan financiamiento mediante tokens de forma encubierta

En términos de datos, en el tercer trimestre de 2025, el volumen del mercado OTC clandestino en China alcanzaba aproximadamente 50 mil millones de RMB, con más de 12,000 transferencias sospechosas y 4.6 mil millones de RMB en fondos interceptados por el sistema bancario. Esto no es una simple lucha — es una segregación de fondos a nivel sistémico.

El verdadero foco en medio del pánico: Cuatro áreas de alto riesgo

Monedas de aire: herramientas típicas de estafa

Representadas por πCoin, caracterizadas por no tener aplicaciones reales, emisión centralizada, promoción mediante reclutamiento y múltiples veces calificadas como esquemas piramidales. El objetivo de la regulación es claro: combatir el fraude, no a los poseedores.

Lavado con stablecoins: línea roja en seguridad financiera

El Banco Central ha definido claramente: las stablecoins son criptomonedas, no monedas digitales legales. La transferencia transfronteriza sospechosa de USDT/USDC, que podría estar vinculada a fondos fraudulentos y evadir la supervisión bancaria, se ha convertido en un foco de regulación. Esto no tiene que ver con “inversiones en criptomonedas”, sino con la prevención de delitos financieros.

Estafas de “Hashrate en la nube”: esquemas de fondos bajo la apariencia de minería

China lideraba el 75% del hashrate mundial, por lo que la regulación de la minería es especialmente estricta. El riesgo actual no está en las granjas mineras en sí, sino en las captaciones ilegales bajo el pretexto de “Hashrate” — muchas de ellas son simplemente máquinas mineras falsas y esquemas de fondos reales.

Prohibición explícita de RWA: la señal más severa

El aviso de riesgo señala claramente: “Las autoridades financieras de nuestro país no han aprobado ninguna actividad de tokenización de activos del mundo real.” Atención: es “no han aprobado ninguna”, no “aún no han aprobado”.

La lógica detrás es clara: el tamaño global de RWA supera los 30 mil millones de dólares, y bancos como JP Morgan, Citi y Fidelity están emitiendo bonos y fondos en cadena. Pero en China, permitir la “RWA de bienes raíces” equivaldría a abrir una gran brecha para la fuga de capitales — esto es una línea roja absoluta.

Desde 1998 hasta 2025: una década de regulación

¿Por qué la regulación de las criptomonedas en China es más firme que en cualquier otro país? La historia lo explica.

La sombra de la crisis financiera asiática de 1998

Colapso en Tailandia, turbulencias en Indonesia, quiebra en Corea; el dinero caliente destruyó los sistemas monetarios de varios países. Hong Kong necesitó 118 mil millones de HKD para defender el dólar de Hong Kong. Esta experiencia hizo que China tuviera una alerta instintiva ante impactos de capital transfronterizo.

Las primeras defensas del RMB offshore en 2009

El límite de 50,000 USD por persona al año para compra de divisas no es arbitrario, sino para prevenir la salida desordenada de capital en las etapas iniciales de internacionalización. La stablecoin + RWA en esencia es una “compra de divisas encubierta sin bancos” — lo cual toca el núcleo de la política.

Línea de tiempo completa de 2013 a 2025

2013: Bitcoin experimenta una subida y caída extremas, primer aviso de riesgo;
2014: Quiebra Mt.Gox;
2017: Prohibición total de ICOs y esquemas fraudulentos;
2021: Publicación de la orden de prohibición de minería;
2022: Colapso de LUNA;
2024: Alta volatilidad en el precio de Bitcoin;
2025: Frecuentes eventos de liquidación y colapso.

Cada regulación corresponde a picos de sobrecalentamiento y estallidos de fraudes en la industria. Esta vez no es diferente.

¿Es una mala noticia o una buena? En realidad, la confirmación final del “límite de seguridad”

Aunque el pánico persiste, el significado real de la política se puede resumir en tres frases:

No tocar monedas de aire — principal herramienta de los estafadores, el 90% de las víctimas provienen de aquí

No participar en esquemas piramidales de minería y Hashrate en la nube — estos proyectos son esencialmente fondos de inversión

No usar stablecoins para lavado, financiamiento ilegal o transferencia transfronteriza de activos — delitos financieros de nivel criminal

Mientras evites estas tres cosas, serás un inversor en criptomonedas conforme a la regulación. Los límites del mercado ya están claramente definidos:

Se puede especular con criptomonedas, pero no con la fuga de capitales

Se puede invertir, pero no en fraudes que engañan a los inversores

Se puede investigar, pero no en emisiones ilegales o financiamiento ilícito

Tras este pánico, las reglas del juego en el mercado de criptomonedas finalmente se estabilizan. Lo que en el pasado diez años fue malinterpretado como una “prohibición total”, en realidad solo prohibió actividades que amenazaban el orden financiero, dañaban a las personas comunes y provocaban fuga de capitales.

Cuando los límites están claramente definidos, el mercado se vuelve más saludable y ordenado. Para los inversores, lo único que deben recordar es esa frontera, y el resto puede participar con tranquilidad.

La verdadera intención de la regulación es: proteger el mercado, no destruirlo.