Hiệu ứng đáo hạn quyền chọn giảm, Bitcoin có thể vượt qua vùng dao động 85.000–90.000 USD

Khi ngày đáo hạn hợp đồng quyền chọn Bitcoin quy mô lớn sắp đến gần, cấu trúc thị trường phái sinh đang có những biến đổi, các nhà phân tích cho rằng giá Bitcoin có khả năng thoát khỏi vùng đi ngang từ 85,000 USD đến 90,000 USD kể từ tháng 12 và hướng tới mức giá cao hơn để tấn công. Trước đó, trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ tăng mạnh và vàng lập đỉnh lịch sử, Bitcoin lại bị giới hạn trong phạm vi dao động, khiến nhiều nhà đầu tư thất vọng, và nguyên nhân chính nằm ở cơ chế phòng hộ của thị trường quyền chọn.

Gần mức giá hiện tại, có một lượng lớn hợp đồng quyền chọn đến hạn cùng lúc. Quyền chọn cho phép nhà giao dịch có quyền mua hoặc bán Bitcoin ở mức giá xác định, trong khi bên bán quyền chọn thường thực hiện phòng hộ linh hoạt qua thị trường spot và hợp đồng tương lai, hành động của họ bị ảnh hưởng bởi “Delta” và “Gamma”. Khi giá gần vùng Gamma cao, các nhà giao dịch cần mua bán liên tục để phòng hộ rủi ro, từ đó kiềm chế biến động giá.

Phân tích thị trường chỉ ra rằng, trong tháng 12, các quyền chọn bán lớn quanh mức 85,000 USD đã tạo ra mức hỗ trợ giá, các nhà giao dịch bị động mua vào khi giá giảm; trong khi các quyền chọn mua quanh 90,000 USD hạn chế đà tăng, thúc đẩy các nhà giao dịch bán ra khi giá bật lên. Hành vi này, được thúc đẩy bởi nhu cầu phòng hộ, là nguyên nhân chính khiến Bitcoin duy trì trạng thái đi ngang liên tục.

Tuy nhiên, ngày 26/12 tới đây, khoảng 27 tỷ USD hợp đồng quyền chọn Bitcoin sẽ đáo hạn, cùng với sự suy giảm dần của hiệu ứng Gamma và Delta, “bộ điều chỉnh ổn định” này đang mất tác dụng. Dữ liệu cho thấy, hơn một nửa hợp đồng quyền chọn chưa đáo hạn trên nền tảng Deribit sắp hết hạn, tỷ lệ quyền chọn bán so với quyền chọn mua chỉ là 0.38, thị trường chung rõ ràng nghiêng về xu hướng tăng, với lượng hợp đồng tập trung ở các mức giá thực hiện từ 100,000 USD đến 116,000 USD.

Ngoài ra, mức giá gây đau đớn lớn nhất của thị trường quyền chọn nằm ở khoảng 96,000 USD, nghĩa là tại mức giá này, lợi nhuận của bên bán quyền chọn là lớn nhất, điều này thường tạo ra sức kéo giá đi lên trong lịch sử. Đồng thời, độ biến động ngụ ý của Bitcoin vẫn duy trì ở mức thấp trong gần một tháng, chỉ số Volmex Implied Volatility Index dao động quanh 45, cho thấy các nhà giao dịch vẫn chưa định giá đầy đủ cho các đột phá theo hướng tiềm năng.

Tổng thể, dưới tác động của việc hợp đồng quyền chọn đáo hạn, tâm lý thị trường thiên về mua và độ biến động thấp, giá Bitcoin có khả năng cao sẽ vượt qua vùng dao động hiện tại để thử thách mức trên 90,000 USD, trong khi khả năng giảm liên tiếp xuống dưới 85,000 USD đang giảm dần.