¿RWA está entrando en la era de la propiedad? Detrás del movimiento conjunto de Securitize, Ondo y Coinbase

Documento: RWA conocimiento en círculo

Autor: RWA conocimiento en círculo

Introducción

Recientemente, en el círculo de RWA ha surgido un fenómeno que vale la pena analizar detenidamente. Las principales plataformas en el mercado de RWA, como Securitize, que ocupa el primer lugar en cuota de mercado, Ondo en tercer lugar, y la principal bolsa de activos digitales Coinbase, han centrado su atención casi simultáneamente en un mismo tema: la tokenización de acciones (Equity RWA).

Si esto hubiera ocurrido hace uno o dos años, este “resonancia en sincronía” no sería tan común.

Securitize y Ondo comenzaron especializándose en activos financieros regulatorios RWA, con productos principales en bonos del gobierno de EE. UU. y activos similares a efectivo; Coinbase, por su parte, ha sido vista durante mucho tiempo como una plataforma de infraestructura para el mercado de criptomonedas, expandiéndose gradualmente desde los exchanges y cadenas públicas hasta las capas de aplicaciones.

Pero recientemente, las tres instituciones han comenzado de manera coincidente a acercarse a la cadena de acciones, lo cual claramente no es una coincidencia.

1. No es que la plataforma “tome decisiones impulsivas”, sino que la regulación marca la dirección

El momento es muy importante. El 7 de diciembre de 2025, el presidente de la SEC de EE. UU., Paul Atkins, declaró públicamente:

En los próximos dos años, los mercados financieros de EE. UU. migrarán en su conjunto a la cadena de bloques.

La SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.) es la principal autoridad reguladora del mercado de capitales en EE. UU., responsable de la emisión de valores, regulación de bolsas y orden del mercado. Las declaraciones públicas del presidente de la SEC no suelen ser opiniones personales, sino una señal concentrada de la orientación regulatoria para los próximos años.

Casi en la misma época, la bolsa Nasdaq también expresó claramente que está promoviendo un plan para la negociación de acciones en la cadena.

Estas señales combinadas dejan muy claro: la incorporación de acciones en la cadena está pasando de ser una “exploración en Web3” a convertirse en una vía de migración institucional reconocida por el sistema financiero tradicional.

En este contexto, plataformas como Securitize y Ondo, que ofrecen RWA regulatorios, así como infraestructuras de plataforma como Coinbase, al entrar en la tokenización de acciones, no están innovando de manera radical, sino siguiendo la tendencia.

2. El consenso de la industria se está consolidando hacia “mercados de capital en la cadena”

Más allá de la regulación, las decisiones internas del sector también se están unificando rápidamente.

El 21 de diciembre, Sid Powell, cofundador y CEO de Maple Finance, que ocupa el segundo lugar en cuota de mercado de RWA, afirmó:

En unos pocos años, las instituciones ya no distinguirán entre DeFi y TradFi, y finalmente todas las actividades del mercado de capitales se realizarán en la cadena.

Un poco antes, el 8 de octubre, CZ, fundador de Binance, también expresó una opinión similar, considerando que RWA será una de las direcciones más importantes para Web3 en los próximos años, ya que realmente conecta de manera sistémica la cadena con los activos del mundo real.

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, este consenso no surge de la nada.

Actualmente, en el mercado de RWA, los créditos privados y los bonos del gobierno siguen dominando con autoridad, por razones muy prácticas:

• No todos los activos del mundo real requieren transacciones de alta frecuencia
• La baja volatilidad limita la liquidez en la cadena
• La regulación y reconocimiento legal de RWA varía significativamente entre países, y aún no existe una lista blanca, KYC ni emisión autorizada unificada

En comparación, los activos financieros con caminos regulatorios y legales ya están altamente desarrollados, con derechos claros y lógica de transacción definida, siendo más aptos para escalar primero.

Por ello, se observa una tendencia clara:

Las instituciones de mayor tamaño prefieren seguir la ruta madura de Bonos del Estado → Acciones para avanzar en RWA, en lugar de comenzar con activos de pequeñas y medianas empresas con estructuras accionarias complejas.

3. La misma “RWA de acciones”, pero con diferentes enfoques por parte de las tres instituciones

Curiosamente, aunque el objetivo es el mismo, las tres instituciones tienen enfoques completamente diferentes para lograrlo.

1. Ondo: trasladar el “mercado real de acciones” a la cadena

Ondo Global Markets se lanzó en septiembre de este año, ofreciendo más de 100 tipos de acciones tokenizadas en la cadena, permitiendo a inversores no estadounidenses liquidar a través de blockchain y participar en el mercado de EE. UU. las 24 horas.

Su característica principal es que la liquidez no proviene de pools AMM, sino directamente de Nasdaq y NYSE.

Es decir, los tokens de acciones de Ondo no se intercambian “en la cadena entre sí”, sino que cada uno está respaldado al 100% por acciones reales en custodia, un modelo más cercano a los mecanismos de reserva de stablecoins. Esto permite que en transacciones de gran volumen, casi no haya deslizamiento (slippage). En términos regulatorios, Ondo ha obtenido la aprobación de la FMA y puede ofrecer acciones tokenizadas y ETFs en 30 países europeos.

Los datos son bastante claros:

La primera semana de diciembre, el volumen de transacciones de tokens de acciones Ondo en la plataforma Bitget superó los 87 millones de dólares, alcanzando una cuota de mercado del 73%. Actualmente, Ondo Global Markets ha acumulado un volumen de transacciones en Ethereum y BNB Chain de 2 mil millones de dólares, con un TVL superior a 350 millones de dólares.

El 18 de diciembre, Ondo también lanzó Ondo Bridge junto con LayerZero, permitiendo la transferencia cross-chain 1:1 de más de 100 acciones y ETFs entre múltiples cadenas.

2. Securitize: acciones nativas en la cadena, más orientadas a instituciones y estructuras cerradas

Securitize opta por la vía más compleja, pero también la más “nativa del sistema”.

El 17 de diciembre, Securitize anunció que lanzará en el primer trimestre de 2026 un producto de acciones nativas en la cadena, con las siguientes características principales:

• Acciones reales emitidas directamente en la cadena
• Sincronizadas con la estructura de capital oficial del emisor
• Los tokens representan derechos completos de accionista (dividendos, votación, etc.)

Lo más importante es que Securitize está registrada en la SEC como agente de transferencia, asegurando que los poseedores de los tokens sean, en términos legales, accionistas directos, y no a través de SPV o intermediarios. Sin embargo, hay que tener en cuenta que este modelo no implica “fragmentación ilimitada ni libre circulación”.

En la práctica, la apertura a la circulación, la configuración de listas blancas o restricciones en la transferencia, todavía puede controlarse mediante estructuras regulatorias y estatutos de la empresa. Por eso, este modelo es más adecuado para emisores institucionales, estructuras de private equity o acuerdos de accionariado dirigidos.

3. Coinbase: integrar las acciones en una “superapp financiera”

La estrategia de Coinbase es más de plataforma.

El 18 de diciembre, Coinbase anunció que incorporará negociación de acciones, mercados de predicción y otros activos; el 20 de diciembre, su CEO Brian Armstrong anunció que la negociación de acciones en la plataforma ya está en marcha. Actualmente, Coinbase soporta:

• Negociación de acciones las 24 horas
• Criptomonedas y contratos perpetuos
• Mercados de predicción (en colaboración con Kalshi)
• Integración de funciones de exchange descentralizado

Y planea lanzar a principios del próximo año un servicio RWA dirigido a instituciones, Coinbase Tokenize. Su objetivo es muy claro: una cuenta, todos los activos del exchange; una interfaz, para realizar todas las operaciones financieras.

4. La propiedad accionaria en la cadena, convirtiéndose en una variable de largo plazo que no se puede ignorar

Las acciones son una de las formas de activo más centrales en el sistema financiero moderno, y la propiedad en la cadena, que ha pasado de ser una exploración marginal a una línea principal impulsada por el sistema y la industria, está en camino de consolidarse. Ya sea la vía de mercado de Ondo, la vía institucional y nativa de Securitize, o la integración en plataformas de Coinbase, en esencia todos responden a la misma pregunta:

Cuando el mercado de capitales migre a la cadena, ¿en qué forma deberían existir las acciones?

Comprender este cambio no implica participar inmediatamente, sino ayudar a construir un marco de referencia para la estructura financiera futura.

En el proceso de que RWA pase de ser un “concepto” a convertirse en “infraestructura”, la tokenización de acciones probablemente será uno de los hitos más emblemáticos.