比特幣反彈受到联准会降息預期減弱和美國宏觀經濟放緩的阻礙

關鍵要點：

• 對美國國債的強勁需求和联准会降息的幾率降低表明，投資者正轉向更安全的資產，從而減少對比特幣的興趣。

• 日本經濟疲軟和美國就業數據疲軟給比特幣施加壓力，限制其在短期內作爲對沖工具的使用。

比特幣 (BTC) 在過去一個月中多次未能保持在 $92,000 以上，這促使市場參與者對價格疲軟發展出多種解釋。雖然一些交易者指出明顯的市場操縱，但其他人則將下跌歸因於對人工智能行業日益增長的擔憂，盡管缺乏具體證據來支持這些說法。

標準普爾500指數在周五交易時僅低於歷史最高點1.3%，而比特幣仍低於10月達到的126,200美元水平的30%。這種分歧反映了交易者的風險厭惡情緒增加，並削弱了關於對人工智能泡沫的恐懼正在推動更廣泛市場疲軟的說法。

_Gold/USD (left) vs. 比特幣/USD (right)。來源： _TradingView

盡管比特幣具有去中心化的特性和長期吸引力，黃金仍然在持續的經濟不確定性中成爲首選的對沖工具。

联准会資產負債表縮減消耗流動性，使比特幣接近$90K

限制比特幣突破$90,000的一個因素是美國聯邦儲備在2025年大部分時間裏縮減其資產負債表，這一策略旨在從金融市場中抽走流動性。然而，隨着就業市場出現惡化跡象和消費者數據疲軟引發對未來經濟增長的擔憂，這一趨勢在12月份發生了逆轉。

零售商塔吉特在12月9日下調了其第四季度收益預期，而梅西在12月10日警告稱，通貨膨脹將對年末銷售的利潤率造成壓力。最近，在12月18日，耐克報告了季度銷售下滑，導致其股價在周五下跌了10%。歷史上，消費者支出減少會爲被視爲高風險的資產創造一個看跌的環境。

盡管有明顯信號表明貨幣政策將轉向更不嚴格的立場，但交易者對美國聯邦儲備委員會在2026年將利率降至3.5%以下的能力越來越不確定。這種不確定性部分源於爲期43天的美國政府資金停擺，這幹擾了11月就業和通脹數據的發布，並進一步模糊了經濟前景。

2026年1月FOMC的联准会目標利率概率。來源：CME FedWatch工具

根據CME FedWatch工具，在1月28日的FOMC會議上降息的幾率從上周的24%降至周五的22%。更重要的是，對美國國債的需求依然強勁，周五10年期國債收益率保持在4.15%，在11月底時曾短暫接近4%以下的水平。這一行爲表明交易者的風險厭惡情緒在加劇，從而導致對比特幣的需求減弱。

標準普爾500指數與比特幣/USD的40天相關性。來源：TradingView

比特幣與傳統市場的相關性正在下降，但這並不意味着加密貨幣投資者能夠免受疲軟經濟條件的影響。對日本政府債務的需求疲軟增加了傳染風險，因爲該國面臨自1999年以來首次超過2%的10年期債券收益率。

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日本的國內生產總值位居世界第四，其本國貨幣日元的貨幣基礎爲4.13萬億美元。考慮到日本已經維持負利率超過十年，並依靠貨幣貶值來刺激經濟活動，該國在第三季度的年化GDP收縮2.3%值得關注。

比特幣在$90,000水平附近的掙扎反映了對全球經濟增長的不確定性以及美國勞動力市場數據的疲軟。隨着投資者變得更加厭惡風險，低利率和刺激措施對風險資產的積極影響減弱。因此，即使通貨膨脹重新加速，比特幣在短期內不太可能作爲替代對沖工具。

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