Mengapa penambang Bitcoin beralih secara kolektif ke AI? Alasan di baliknya mengejutkan

Artikel ini ditulis oleh Tiger Research, membahas bagaimana penurunan harga Bitcoin memaksa perusahaan kripto untuk mengubah model bisnis mereka.

Poin Kunci

• Pendapatan yang tidak stabil dan biaya penambangan Bitcoin yang terus meningkat membuat bisnis inti perusahaan kripto tidak stabil.
• Oleh karena itu, perusahaan kripto bertransformasi, memanfaatkan fasilitas tambang yang ada untuk menyewakan ruang pusat data kepada perusahaan teknologi besar.
• Langkah ini mengurangi kompetisi yang sengit, membuat industri menjadi lebih stabil.

1. Risiko Bisnis yang Dihadapi Perusahaan Kripto

Kami sebelumnya menganalisis risiko keuangan yang ditimbulkan oleh penurunan harga Bitcoin terhadap perusahaan cadangan aset digital (DAT). Namun, yang juga menghadapi tekanan bukan hanya perusahaan DAT. Perusahaan penambangan Bitcoin yang menjalankan bisnis penambangan langsung juga menghadapi risiko besar.

Kerentanan perusahaan penambangan berasal dari model bisnis mereka yang sederhana. Pendapatan hampir sepenuhnya bergantung pada harga Bitcoin, yang sendiri tidak dapat diprediksi. Sebaliknya, biaya cenderung meningkat seiring waktu.

• Pendapatan Tidak Dapat Diprediksi: Pendapatan perusahaan sepenuhnya bergantung pada harga pasar Bitcoin.
• Kenaikan Biaya Struktural: Kesulitan penambangan terus meningkat, harga listrik naik, dan perangkat keras perlu diganti secara berkala.

Struktur ini menjadi masalah terutama saat harga Bitcoin turun. Pendapatan langsung menurun, sementara biaya terus meningkat. Perusahaan penambangan menghadapi dilema ganda.

Risiko pengawasan juga menambah ketidakpastian. Negara bagian New York telah mengusulkan proposal untuk meningkatkan pajak konsumsi perusahaan penambangan. Saat ini, sebagian besar perusahaan kripto besar berlokasi di Texas dan daerah lain dengan regulasi yang relatif longgar, sehingga dampaknya dalam jangka pendek terbatas. Namun, risiko dari tekanan regulasi yang lebih luas tetap harus diperhatikan.

Dalam konteks ini, perusahaan penambangan menghadapi pertanyaan mendasar: apakah model bisnis ini dapat dipertahankan secara jangka panjang?

2. Kerentanan Struktur Perusahaan Kripto

Hingga saat ini, biaya rata-rata untuk menambang satu Bitcoin sekitar 74.600 dolar AS, meningkat hampir 30% dari tahun sebelumnya. Jika mempertimbangkan depresiasi dan insentif saham, total biaya produksi per Bitcoin akan naik menjadi sekitar 130.000 dolar AS.

Saat ini, harga transaksi Bitcoin sekitar 90.000 dolar AS, yang berarti perusahaan penambangan mengalami kerugian buku sekitar 46.000 dolar AS per Bitcoin yang ditambang. Selisih ini menyoroti ketidaksesuaian yang semakin meningkat antara biaya operasional dan harga pasar.

Seiring waktu, situasi menjadi semakin rapuh. Dibandingkan tahun 2022, tingkat kesulitan penambangan pada 2025 meningkat secara signifikan, sementara pengawasan energi di berbagai wilayah semakin ketat. Faktor-faktor ini mengurangi prediktabilitas biaya dan menurunkan stabilitas struktural operasi penambangan.

3. Peralihan ke Penyewaan Pusat Data Berbasis Kecerdasan Buatan

Dengan kompetisi di bidang kecerdasan buatan yang semakin sengit, perusahaan teknologi besar juga meningkat permintaan akan pusat data. Namun, pembangunan pusat data baru membutuhkan waktu bertahun-tahun. Dalam kompetisi kecerdasan buatan yang berbasis bulanan atau kuartalan, menunggu tidak dapat diterima.

Perusahaan penambangan telah menemukan peluang dari kekosongan pasar ini. Mereka saat ini mengoperasikan fasilitas yang dilengkapi perangkat keras komputasi berkinerja tinggi, pasokan listrik skala besar, dan sistem pendingin canggih. Meskipun fasilitas ini tidak dapat diubah secara instan, spesifikasinya sangat cocok dengan kebutuhan perusahaan teknologi besar. Ini memungkinkan mereka untuk bertransformasi secara relatif cepat menjadi pusat data kecerdasan buatan.

• GPU Berkinerja Tinggi: Perusahaan kripto menjalankan kluster GPU besar yang dapat digunakan kembali untuk komputasi kecerdasan buatan. GPU NVIDIA adalah contoh umum. Dengan menyesuaikan fasilitas, aset ini dapat mendukung sumber pendapatan baru selain penambangan.
• Infrastruktur Listrik: Perusahaan penambangan telah mendapatkan akses ke jaringan listrik berkapasitas ratusan megawatt. Di pasar listrik yang sangat diatur, akses sebesar ini sangat langka dan sulit diduplikasi meskipun memiliki dana.
• Sistem Pendingin: Pengalaman dari operasi ASIC dapat diterapkan dengan baik dalam mengelola server AI seperti H100 dan H200 yang menghasilkan panas tinggi. Bahkan, banyak tambang dapat diubah menjadi pusat data AI dalam waktu enam sampai dua belas bulan.

Core Scientific adalah contoh yang khas. Perusahaan ini menghadapi risiko kebangkrutan pada 2022, tetapi berhasil bertransformasi dan masuk ke bidang operasi pusat data kecerdasan buatan. Saat ini, perusahaan mengelola sekitar 200 megawatt kapasitas pusat data dan berencana memperluas secara bertahap hingga 500 megawatt. Transformasi dari perusahaan penambangan yang bermasalah menjadi perusahaan penyewaan pusat data menunjukkan bagaimana pemanfaatan infrastruktur alternatif dapat membantu stabilitas perusahaan.

Perusahaan tambang lain juga meniru model serupa. IREN dan TeraWulf juga memperluas bisnis inti penambangan mereka ke bidang lain. Meskipun mereka belum sepenuhnya bertransformasi menjadi perusahaan penyewaan pusat data, mereka sedang mengembangkan model bisnis pelengkap di luar penambangan Bitcoin.

Langkah-langkah ini mencerminkan tren yang lebih luas. Dengan menurunnya profitabilitas penambangan, perusahaan kripto sedang mencari model bisnis yang lebih sesuai dengan era kecerdasan buatan. Perubahan ini lebih banyak didorong oleh keharusan daripada keinginan untuk tumbuh.

4. Strategi Diversifikasi Perusahaan Kripto

Perusahaan penambangan kripto yang beralih dari bisnis penambangan yang tidak menguntungkan ke bisnis pusat data kecerdasan buatan bukanlah tren sementara, melainkan mencerminkan strategi bertahan yang rasional, bertujuan mengalihkan modal ke penggunaan yang lebih efisien.

Peralihan ini tidak harus dipandang sebagai perkembangan negatif. Sebaliknya, ini membantu perusahaan penambangan membangun arus kas yang lebih stabil. Dengan pendapatan yang lebih stabil, perusahaan dapat terus memegang Bitcoin tanpa harus menjualnya dengan harga rendah.

Pilihan lain jauh dari itu. Perusahaan yang arus kasnya terus negatif menghadapi risiko kebangkrutan dan sering terpaksa menjual Bitcoin dengan harga yang tidak menguntungkan. Sebaliknya, pendapatan dari pusat data memungkinkan perusahaan penambangan untuk secara fleksibel memegang atau menjual Bitcoin, sehingga memungkinkan transaksi strategis. Ini lebih menguntungkan bagi perusahaan dan pasar secara keseluruhan.

Tidak semua perusahaan fokus pada penyewaan pusat data murni. Beberapa, seperti Bitmine dan Cathedra Bitcoin, sedang mengembangkan model bisnis DAT yang melampaui penambangan.

Secara keseluruhan, perubahan ini menunjukkan bahwa industri penambangan kripto sedang matang. Peserta yang kurang kompetitif keluar dari pasar atau bertransformasi, mengurangi tekanan penambangan. Sementara itu, perusahaan terkemuka berkembang dari bisnis penambangan sederhana menjadi bisnis DAT yang beragam.

Sebenarnya, bagian yang lebih lemah sedang disingkirkan, dan struktur pasar secara keseluruhan menjadi lebih tangguh.

(Isi di atas merupakan kutipan dan reproduksi yang dilisensikan oleh mitra kerja sama PANews, sumber asli | Asal: Tiger Research__)

_
Disclaimer: Artikel ini hanya untuk menyediakan informasi pasar, semua isi dan pandangan hanya untuk referensi, tidak merupakan saran investasi, dan tidak mewakili sudut pandang dan posisi Block. Investor harus membuat keputusan dan transaksi sendiri, dan penulis serta Block tidak bertanggung jawab atas kerugian langsung maupun tidak langsung yang timbul dari transaksi investor.
_

Tags: AIGPUTiger Research人工智慧加密貨幣挖礦比特幣礦商資料中心