馬來西亞皇室穩定幣揭示亞洲向代幣化貨幣轉變的趨勢

重點摘要

• RMJDT 是一款以林吉特為基礎的穩定幣，旨在用於支付和跨境貿易。

• 其金庫與驗證者設置旨在使鏈上結算功能如可靠的基礎建設般運作。

• 在亞洲，穩定幣正逐步受到許可與儲備及贖回規則的規範。

• 代幣化資產增加了對本地貨幣（不僅僅是美元）代幣化結算的需求。

RMJDT 被推廣為一個與柔佛王儲掛鉤的林吉特掛鉤代幣，由他的公司 Bullish Aim 發行，並在 Zetrix 網絡上發行，該網絡連接馬來西亞的國家區塊鏈基礎設施。

該代幣旨在用於支付和跨境貿易結算，並宣布設立一個價值5億馬來西亞林吉特的 (Zetrix 代幣金庫，以支持網絡的日常運營。

在亞洲，對受規範的代幣化貨幣的轉變正在進行中，包括具有更明確儲備和贖回規則的穩定幣，以及為貿易和代幣化資產建立的鏈上結算系統。RMJDT 就是這一趨勢的例子。

什麼是 RMJDT？

RMJDT 被推廣為一個簡單的產品，一個由 Bullish Aim 在 Zetrix 區塊鏈上發行的林吉特掛鉤穩定幣，該公司由柔佛攝政王 Tunku Ismail Ibni Sultan Ibrahim 主持和擁有。

該代幣設計用於日常支付和跨境貿易。它也旨在讓林吉特在越來越多的線上和跨境商務中更易使用。

據稱，RMJDT 的特色在於其結構。根據項目披露和報告，RMJDT 預計由林吉特現金和短期馬來西亞政府債券支持，這是一種保守的儲備模型，監管機構和較大的金融機構傾向於偏好，因為它更容易解釋，也理論上更容易贖回。

另一部分則是新成立的數字資產金庫公司 $121 DATCO)，由價值5億林吉特的 Zetrix 代幣資金支持，計劃擴展到10億林吉特。

該項目表示，這個資金池旨在幫助保持交易成本的穩定，並通過抵押與最多10%的驗證者節點相關聯的代幣來支持網絡。

簡而言之，目標是讓使用 RMJDT 的體驗類似於一個可靠的支付系統，而不是每次加密市場變得喧鬧時都改變其特性。

_你知道嗎？_馬來西亞國家銀行已與 BIS 創新中心合作進行 Dunbar 項目，該項目建立了多個中央銀行數字貨幣的跨境結算原型，合作夥伴包括澳大利亞、新加坡和南非。

為什麼現在需要林吉特穩定幣：代幣化資產需要代幣化結算

當你了解馬來西亞接下來想要建立的內容時，林吉特穩定幣就更有意義。

馬來西亞國家銀行一直在為受規範的金融部門中的資產代幣化奠定基礎。RMJDT 適合這一逐步推進的方法，該方法從熟悉的工具如存款、貸款和債券開始，並計劃在2027年之前將代幣化產品引入受規範市場，只要路線圖保持正軌。

然而，幾乎每個代幣化試點都會遇到一個反覆出現的問題：如果交易的貨幣部分仍需離開鏈，則很難擴展代幣化資產。

發行者可以將債券、基金單位或發票放在鏈上，但如果結算仍然退回到銀行轉帳，則在整合工作、截止時間和對帳過程中，實現即時結算的承諾就會崩潰。

這也是為什麼像新加坡的 Project Guardian 這樣的區域項目不斷重申同一點。結算資產的選擇，不論是穩定幣、代幣化存款或其他形式的受規範鏈上貨幣，都可能決定代幣化市場是否真正起飛。

從這個角度來看，RMJDT 代表馬來西亞在測試鏈上結算在林吉特條件下的樣貌，並規劃下一步可能要代幣化的內容。

發行者的許可，而非代幣

亞洲的監管者越來越多地決定誰可以發行穩定幣，以及在什麼儲備規則、贖回條款和監管框架下。

• 香港提供了一個明確的範例。根據《穩定幣條例》，法幣參照的穩定幣發行於2025年8月1日成為受規範的活動，發行者必須持有香港金融管理局（HKMA）的牌照。HKMA 也建立了持牌發行者的公共登記冊。預計首批牌照將在稍後的初始批次中發放，當局警告市場不要在監管程序之前行動。

• 新加坡採用類似的基礎先行策略，但將穩定幣視為更廣泛代幣化系統的一部分。新加坡金融管理局正準備制定強調穩健儲備和可靠贖回的穩定幣立法，同時試點結合銀行負債、受規範的穩定幣和批發中央銀行數字貨幣（CBDC）倡議的代幣化新加坡幣帳單和結算實驗。

• 日本則通過受規範的結構（如信託受益人利益穩定幣）來引導類似穩定幣的工具，發行和贖回與信託銀行和信託公司掛鉤，並需通知監管部門。它也將某些穩定幣的處理視為受規範的電子支付工具服務的一部分。

_你知道嗎？_泰國和馬來西亞已通過官方跨境支付連接，連結了他們的即時支付系統 PromptPay 和 DuitNow。

馬來西亞的監管背景

數字資產活動已在由證券委員會（SC）監督的明確框架內運作。SC 的《數字資產指南》規定了交易所和保管等受規範參與者的要求，並且 SC 也運營一個專門的數字資產中心，指導運營商走向認可的市場運營商路徑和保管人註冊流程。

馬來西亞國家銀行也通過一份正式的資產代幣化討論文件和從2025年至2027年的階段性路線圖，將代幣化列入議程。重點在於在大規模部署之前，先測試真實的金融行業應用案例。

在這樣的背景下，RMJDT 似乎被定位為受規範實驗的更廣泛策略的一部分。

_你知道嗎？_馬來西亞是全球最大的 sukuk（伊斯蘭債券）市場，約佔全球 sukuk 的三分之一。Sukuk 是類似債券的伊斯蘭金融證書，設計用來提供回報而不收取利息，並由底層資產或現金流支持。

風險與未解之謎

( 儲備與贖回

第一個問題是那個不那麼吸引眼球但決定其他一切是否重要的問題：RMJDT 如何實務上處理儲備和贖回。

公開訊息偏向受規範沙箱的框架，並採用一個旨在顯得保守的儲備模型，但市場仍會尋求對基本面如披露頻率、誰來驗證支持、以及在贖回激增時操作如何運作的明確說明。

) 治理與中立性

RMJDT 與一個明確旨在支持網絡經濟並抵押代幣以支持驗證者容量的金庫工具一同推出。

這可以被描述為穩定性，但也提出一個明確問題：基礎設施支持與對系統本身的影響之間的界線在哪裡？

( 採用度

跨境貿易結算在新聞稿中聽起來很吸引人，但最終取決於整合：誰持有 RMJDT、誰提供流動性、外匯轉換如何運作，以及交易對手是否真的希望在鏈上持有林吉特敞口，而不是堅持美元。

馬來西亞自己的代幣化路線圖明確表示，這是一個階段性旅程，包含試點和反饋，而非一蹴而就。

) 監管障礙

最後，RMJDT 來到一個監管者正收緊穩定幣發行監管的區域。

香港的制度已經啟用，並強調許可和透明度。這提醒我們，亞洲的主流穩定幣正越來越像受監管的發行者、具有明確規則、對模糊承諾容忍度低的產品。

“皇室穩定幣”揭示了什麼

那麼，可以學到什麼？

1. 首先，這是另一個信號，表明本地貨幣穩定幣正被視為基礎建設。RMJDT 的訊息重點在於貿易結算和支付，並且專案配備了一個旨在保持網絡可用性和可預測性的金庫結構。

2. 第二，展現了亞洲逐步出現的排序：代幣化資產通常先在政策討論中出現，隨後才是代幣化結算。馬來西亞央行明確推行多年的資產代幣化路線圖，而一個以林吉特計價的結算代幣自然融入這一趨勢。

3. 第三，顯示該區域正劃定加密貨幣與貨幣之間的界線。香港已將穩定幣發行納入許可制度，新加坡將穩定幣規則與代幣化帳單試點結合，日本則通過受規範的發行結構來引導類似穩定幣的工具。RMJDT 也融入這個環境，信譽、儲備、贖回和治理至少與技術同樣重要。

RMJDT 展示了亞洲對話的轉變。穩定幣正逐步被推向與其他支付工具相同的標準，代幣化也越來越被視為市場基礎設施。

當一個以現金和政府證券為儲備模型、設有金庫以確保系統平穩運作的林吉特掛鉤代幣出現時，這暗示了該區域可能的優先方向：受規範的鏈上結算，用於代幣化資產。