¡La Reserva Central de Japón sube las tasas a un máximo de 30 años! ¿Bitcoin caerá un 30% en su historia? ¿Esta vez será la excepción?

El Banco Central de Japón ha elevado las tasas de interés en 25 puntos básicos hasta el 0,75%, alcanzando el nivel más alto en casi 30 años. El mercado teme que se repita la historia: desde 2024, Bitcoin ha caído drásticamente tras cada subida de tasas del Banco Central de Japón, con las últimas tres subidas provocando una caída del precio de Bitcoin entre un 23% y un 31%. Pero esta vez, el yen ha caído a 156 por dólar, y Bitcoin se ha recuperado hasta los 87,000 dólares. La clave está en el riesgo de cierre de posiciones en arbitraje en yenes, que es menor a menos que el yen se fortalezca.

La maldición de que Bitcoin caiga un 30% en su historia y las tres verificaciones

(Fuente: Trading View)

Desde 2024, Bitcoin ha caído significativamente tras cada subida de tasas del Banco Central de Japón, principalmente debido al cierre de posiciones en arbitraje en yenes. Las últimas tres subidas han provocado una caída del 23% al 31% en el precio de Bitcoin. Esta sorprendente consistencia ha hecho que “subida de tasas en Japón = caída de Bitcoin” casi se convierta en una ley del mercado.

La lógica del arbitraje en yenes es fundamental. Cuando las tasas en Japón están cerca de cero, los inversores pueden tomar prestados yenes a costos muy bajos y convertirlos en dólares para invertir en acciones, bonos o Cripto en EE. UU. Este tipo de operación obtiene beneficios de la diferencia de tasas entre Japón y EE. UU., y además puede ganar en la diferencia de cambio cuando el yen se deprecia. Sin embargo, cuando el Banco Central de Japón sube las tasas, el costo de tomar prestados yenes aumenta, reduciendo el espacio para arbitraje. Más aún, se espera que la subida de tasas eleve el tipo de cambio del yen, y si el yen se aprecia, los operadores de arbitraje no solo pierden beneficios, sino que también sufren pérdidas por la diferencia de cambio. Esto los obliga a cerrar sus posiciones: vender activos en dólares (incluido Bitcoin), recomprar yenes y pagar el préstamo.

Es importante notar que, tras anunciar una subida de 25 puntos básicos en enero de 2025, el precio de Bitcoin cayó un 31%. Los expertos advierten que, si esto vuelve a ocurrir, el precio de Bitcoin podría caer desde aproximadamente 85,000 dólares a menos de 70,000 dólares. Este objetivo de 70,000 dólares no es arbitrario, sino que se calcula en base a un patrón histórico de caída del 31% (85,000 × 0.69 ≈ 58,650, ajustando por niveles de soporte a 70,000).

El comportamiento histórico de Bitcoin tras las subidas de tasas del Banco Central de Japón

Primera subida en 2024: Bitcoin cae un 23% desde su máximo, el mercado se sorprende

Enero de 2025: Bitcoin se desploma un 31%, su mayor caída, pasando de unos 100,000 dólares a 69,000 dólares

Diciembre de 2025: El mercado está muy atento, pero la debilidad del yen reduce la presión de cierre de posiciones en arbitraje, y Bitcoin rebota hasta los 87,000 dólares

Estos tres datos históricos muestran que la subida de tasas en sí misma no es un factor decisivo; lo que importa realmente es la dirección del tipo de cambio del yen. En las dos primeras subidas, el yen se apreció mucho, provocando pánico en los cierres de arbitraje. En esta última subida, el yen se ha debilitado, y la reacción del mercado ha sido completamente diferente.

Por qué esta vez es diferente: yen débil y dólar fuerte

Tras la subida de tasas del Banco Central de Japón, el yen se ha debilitado y el dólar se ha fortalecido, y Bitcoin ha rebotado. Actualmente, el precio de Bitcoin oscila entre 85,000 y 88,000 dólares. La causa principal de esta anomalía es que el mercado ya ha asimilado completamente las expectativas de subida, y el tipo de cambio del yen a 156 por dólar indica que la magnitud del aumento de tasas no es suficiente para revertir la debilidad del yen.

El tipo de cambio yen/dólar ha caído a aproximadamente 156, y el mercado ha descontado por completo la subida de tasas. Esto indica que, a menos que el yen se fortalezca frente al dólar, el riesgo de cierre de posiciones en arbitraje en yenes es menor. El umbral clave está en que el yen se aprecie por debajo de 150, momento en el cual las pérdidas por cambio superarían las ganancias por diferencial de tasas, forzando el cierre. Pero en el nivel actual de 156, todavía hay margen de beneficio en arbitraje, y la presión para cerrar posiciones es limitada.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años en EE. UU. ha subido a aproximadamente 4.14%, revirtiendo una caída breve del día anterior. Al mismo tiempo, el índice del dólar (DXY) ha subido a aproximadamente 98.52, y los inversores están evaluando las perspectivas de que, tras la desaceleración de la inflación (CPI), la Reserva Federal pueda reducir las tasas el próximo año. Este entorno macroeconómico de dólar fuerte contrarresta en parte el impacto de la subida de tasas en Japón en las operaciones de arbitraje.

Lo más importante es el efecto de “todo lo malo ya está descontado”. El mercado ha discutido y temido ampliamente la subida de tasas en Japón en la última semana, y en el proceso de caída de Bitcoin de 90,000 a 84,450 dólares, la expectativa de subida fue la principal causa de presión vendedora. Cuando la subida realmente ocurre y no supera las expectativas (los 25 puntos básicos en línea con el consenso), en cambio, se produce un rebote por “las malas noticias ya están reflejadas en precio”. Este tipo de psicología de mercado es muy común en análisis técnico: antes de que las malas noticias se confirmen, hay pánico, pero tras la confirmación, se respira aliviado.

Riesgos a corto plazo y la contradicción con el panorama alcista a largo plazo

Aunque en el corto plazo hay un rebote, las predicciones de criptomonedas de Bankless para 2026 y varios analistas advierten sobre riesgos. Bitcoin y el mercado de Cripto en general están en alerta, preparándose para la volatilidad que traerán el “Día de las Tres Brujas” y la expiración de opciones de criptomonedas. Aproximadamente 23 mil millones de dólares en opciones de Bitcoin expirarán el 26 de diciembre, con unos 1.4 mil millones de dólares en opciones put cerca del precio de ejercicio de 85,000 dólares, lo que podría atraer el precio como un imán.

A corto plazo, múltiples factores adversos persisten, en línea con las señales técnicas bajistas, la estructura del mercado, los flujos de capital y los datos en cadena. Aunque el precio de Bitcoin ha rebotado a 87,000 dólares, debido a la contracción de liquidez y la temporada de vacaciones, todavía enfrenta presión vendedora. Si cae por debajo de 85,100 dólares, la presión de venta podría intensificarse, con el siguiente soporte en los 80,000 dólares psicológicos.

Sin embargo, a largo plazo, los fundamentos siguen siendo alcistas. 10x Research afirma: “Aunque mantenemos una postura bajista a corto plazo, en el próximo año surgirán oportunidades de compra muy atractivas, preparándonos para una tendencia alcista mayor a finales de 2026, 2027 y 2028.” Esta división entre pesimismo a corto plazo y optimismo a largo plazo refleja la complejidad actual del mercado.

El Banco Central de Japón en su declaración señaló: “Tras la revisión de la política, se espera que las tasas reales permanezcan en niveles significativamente negativos, y que un entorno financiero acomodaticio siga apoyando enérgicamente la actividad económica.” Esto implica que, aunque las tasas nominales suban a 0,75%, considerando una inflación en Japón de aproximadamente 2-3%, las tasas reales siguen siendo negativas (0,75% - 2,5% ≈ -1,75%). Este entorno de tasas reales negativas, desde la perspectiva de política monetaria, sigue siendo expansivo.

Los responsables de política han insinuado que podrían subir aún más las tasas en el futuro. Takeuchi Osamu indicó que, si la economía y los precios siguen en línea con las expectativas y mejoran, continuarán ajustando las tasas de interés. Esta orientación prospectiva ayuda a gestionar las expectativas del mercado; si las subidas futuras son moderadas y bien comunicadas, el impacto en el mercado podría ser menor que en las dos ocasiones anteriores.

Para los inversores en Cripto, actualmente están en una encrucijada clave. La historia muestra que las subidas de tasas suelen preceder caídas, pero esta recuperación anómala sugiere que la estructura del mercado ha cambiado. La variable clave es el tipo de cambio del yen: si el yen continúa por debajo de 150, la presión de cierre de arbitraje será limitada y Bitcoin podría mantenerse por encima de 85,000 dólares. Pero si el yen se fortalece repentinamente por debajo de 145, el patrón histórico podría repetirse, con un riesgo de caída a 70,000 dólares. La evolución del precio en los próximos días revelará la respuesta.