美國聯準會主席之爭！川普面試 4 候選人，「兩個凱文」成熱門

美國總統川普表示，他正在面試 4 位美國聯準會主席候選人，并預計很快就會決定提名誰來接替鮑爾。川普特別讚賞聯準會理事沃勒和負責監管的副主席鮑曼。川普上週暗示，國家經濟委員會主任 Kevin Hassett 和前聯準會理事 Kevin Warsh 是熱門人選，覺得兩位凱文都很棒。川普呼籲大幅降息，稱利率應該降到 1%。

沃勒與鮑曼獲特別讚賞的政治訊號

川普在當地時間週四（12 月 18 日）對沃勒和鮑曼的公開讚賞，釋放了重要的政治訊號。沃勒是聯準會理事，曾任聖路易斯聯準會研究部門主管，在貨幣政策理論和實務方面經驗豐富。川普說兩人週三再次會面，且稱贊沃勒「很棒」、「資歷很老到」，顯示沃勒已進入最終候選名單。

沃勒在聯準會內部屬於相對鴸派的溫和派。他在上週的利率決議中支持降息 25 個基點，並在近期講話中表示，降息對就業市場產生了積極影響，目前利率比中性水平高出 50 至 100 個基點。這種立場與川普希望「積極降低利率」的訴求相符，可能是他獲得青睞的原因。

鮑曼則是聯準會負責監管的副主席，她在川普第一任期內被任命為理事。她最近主導撤回 2023 年限制銀行加密業務的政策，為 Circle、Tether 等穩定幣公司直接在聯準會持有準備金開啟大門。這種加密友好的監管立場，完美契合川普政府的政策方向。

川普對鮑曼表示讚賞，但並未明確確認她是否在最終候選人之列。這種模糊表述可能是談判策略，保持多個選項以增加議價空間。若鮑曼最終被提名，將是聯準會歷史上首位女性主席，這在政治上也具有象徵意義。

川普心目中聯準會主席的三大標準

鴿派立場：願意積極降息，支持川普「利率降到 1% 甚至更低」的主張

加密友好：支持銀行參與加密業務，推動美元穩定幣和比特幣儲備政策

政治忠誠：認同川普經濟政策，在關鍵時刻不會與白宮對抗

這三個標準解釋了為何鮑爾不受川普待見。鮑爾雖然是川普第一任期提名的，但他在任期內多次與川普的降息要求對抗，堅持聯準會的獨立性。川普曾多次公開抨擊鮑爾，甚至稱其為「蠢貨」。這種恩怨使得鮑爾不可能獲得連任提名。

兩位凱文的競爭與政策分歧

川普上週接受《華爾街日報》採訪時暗示，國家經濟委員會主任 Kevin Hassett 和前聯準會理事 Kevin Warsh 是該職位的熱門人選。「我覺得兩位凱文都很棒。我覺得還有其他幾位也很出色。」這種表述顯示川普尚未最終決定，正在多個候選人之間權衡。

Kevin Hassett 目前擔任國家經濟委員會主任，是川普經濟團隊的核心成員。他本月表示，所謂的「幽靈通膨」正在扭曲聯準會的決策判斷，真實的潛在通膨水平要低得多。這種觀點為大幅降息提供了理論支撐。Hassett 最大的優勢是與川普的緊密關係和政策一致性，但缺點是缺乏聯準會內部經驗。

Kevin Warsh 曾任聯準會理事（2006-2011），在 2008 年金融危機期間參與決策。他離開聯準會後擔任史丹佛大學胡佛研究所訪問學者，並在華爾街擁有廣泛人脈。Warsh 在 2018 年曾是聯準會主席的熱門人選，但最終川普選擇了鮑爾。Warsh 的優勢是聯準會經驗和市場信譽，但他在過去的立場相對鷹派，可能不完全符合川普的降息訴求。

兩位凱文的競爭，本質上是「政治忠誠」與「市場信譽」之間的權衡。Hassett 更忠誠但經驗不足，Warsh 更專業但獨立性更強。川普的最終選擇將揭示他更看重哪個維度。

降息到 1% 的激進主張與市場震撼

川普在接受《華爾街日報》採訪時呼籲大幅降息，稱利率應該「降到 1%，甚至更低」。這是極為激進的主張。美國聯準會本月早些時候將基準利率下調至 3.5% 至 3.75% 的區間，這是其連續第三次在會議上降息。從當前 3.5% 降至 1%，意味著還需降息 250 個基點，相當於 10 次 25 基點的降息。

川普的邏輯是降低抵押貸款成本，刺激房地產市場和消費。然而，這種激進降息面臨多重風險。第一是通膨捲土重來的風險，若利率過低且經濟仍在增長，可能重新推高通膨。第二是資產泡沫風險，超低利率會推動資金湧入股市和房地產，形成新的泡沫。第三是聯準會信譽風險，若被視為屈服於政治壓力，聯準會的獨立性將受到質疑，長期損害其政策有效性。

三位美聯儲官員在上週會議對降息投反對票，顯示內部分歧嚴重。堪薩斯城聯準會主席 Jeff Schmid 與芝加哥聯準會主席 Austan Goolsbee 均主張維持利率不變，認為通膨風險尚未完全消除。另一邊，川普盟友 Stephen Miran 則主張一次性降息 50 個基點。這種內部分裂使得無論誰被提名為下任主席，都將面臨艱難的政治和經濟環境。

川普表示不確定是否會在年底前宣布人選，但會在「未來幾週內」公布。鮑爾的任期將於 2026 年 5 月到期，這給了川普約 5 個月的時間來完成提名和參議院確認程序。新任主席上任後，將立即面對通膨、就業、金融穩定和川普政治壓力的多重挑戰。對於加密市場而言，若鮑曼被提名，其加密友好立場將是重大利好。若 Hassett 被提名，其激進降息傾向也將利好風險資產。市場正屏息等待川普的最終決定。