La organización global de elaboración de índices MSCI está considerando eliminar a las empresas de tesorería de criptomonedas de sus índices, lo que podría desencadenar una venta forzada de fondos pasivos por valor de hasta 100 a 150 mil millones de dólares.
(Resumen previo: ¡Strategy mantiene su lugar en el índice Nasdaq 100! Michael Saylor: continuará acumulando Bitcoin hasta que el mercado calle)
(Información adicional: Carta de lectores》¿Por qué MSCI debe actuar? Strategy está sacudiendo el sistema de índices)

Índice de contenido

• 39 empresas enfrentan exclusión, Strategy representa el 74.5% del impacto
• Consideraciones de MSCI: cuando una empresa se convierte en un «pool de activos»
• Reacción de la industria: el balance no debe ser el único criterio
• La batalla en enero de 2026: ¿qué deben vigilar los inversores?

Una tormenta que podría redefinir la estructura de las instituciones cripto se está gestando. El gigante global de índices MSCI está evaluando si eliminar de sus índices a las empresas con más del 50% de su balance en criptomonedas. Si esto sucede, forzará a los fondos pasivos que siguen a MSCI a vender sus participaciones, con una posible salida de fondos de hasta 100 a 150 mil millones de dólares. Para el mercado de criptomonedas, que ha caído casi tres meses consecutivos, esto sería un golpe adicional. ¿Cómo afectará la decisión de MSCI al destino de empresas como Strategy, la tesorería de Bitcoin?

39 empresas enfrentan exclusión, Strategy representa el 74.5% del impacto

El grupo de iniciativa BitcoinForCorporations, que se opone a la propuesta de MSCI, realizó una estimación basada en una «lista preliminar verificada», señalando que 39 empresas podrían verse afectadas, con un valor de mercado total en circulación de 1,13 billones de dólares. Citando análisis de JPMorgan, indican que si Strategy, de Michael Saylor, fuera excluida, podría experimentar una salida de fondos de 280 millones de dólares, representando el 74.5% del valor de mercado en circulación de las empresas afectadas.

Los analistas estiman que la posible salida total de fondos de todas las empresas afectadas podría alcanzar los 11,6 mil millones de dólares. Dado que el índice MSCI es clave para determinar qué fondos pasivos deben poseer qué empresas, una exclusión implicaría que ETFs y fondos mutuos que siguen estos índices se vean forzados a vender esas participaciones. Hasta ahora, la petición de BitcoinForCorporations ha recopilado 1,268 firmas.

Consideraciones de MSCI: cuando una empresa se convierte en un «pool de activos»

MSCI anunció en octubre que está consultando a la comunidad inversora sobre este tema. Su principal preocupación es: cuando el valor principal de una empresa cotizada proviene de sus activos en criptomonedas en lugar de su negocio operativo tradicional, ¿debería seguir considerándose una «empresa operativa»?

El modelo de negocio de Strategy ha sido precisamente el catalizador de esta controversia. La compañía, mediante un ciclo de «emisión de deuda para comprar monedas, aumento de valor de mercado, inclusión en más índices, compra forzada por fondos pasivos, subida del precio de las acciones, emisión de más deuda para comprar monedas», ha transformado su rol de una simple empresa de software a un instrumento de inversión en Bitcoin. MSCI teme que, si se permite que estas empresas permanezcan en los índices, la naturaleza misma de los índices pase de ser un «conjunto de empresas» a un «pool de activos en criptomonedas».

Reacción de la industria: el balance no debe ser el único criterio

No obstante, BitcoinForCorporations considera que los criterios de MSCI no son justos:

«Un solo indicador del balance no puede reflejar si una empresa es operativa o no. Esta regla podría llevar a la exclusión de empresas incluso si sus clientes, ingresos, operaciones y modelo de negocio no han cambiado.»

Varios actores importantes del sector han expresado su oposición en las últimas semanas. El 5 de diciembre, la compañía listada en Nasdaq Strive instó a MSCI a «dejar que el mercado decida» si las empresas con Bitcoin deben incluirse en fondos pasivos. Días después, Strategy publicó una carta en la que afirma que la propuesta de cambio de política sesgará a MSCI en la clasificación de cripto como clase de activo, en lugar de que los índices actúen como árbitros neutrales. La organización pide a MSCI que «retire la propuesta y continúe clasificando a las empresas según su modelo de negocio, rendimiento financiero y características operativas reales».

La batalla en enero de 2026: ¿qué deben vigilar los inversores?

MSCI publicará su decisión final el 15 de enero de 2026, y en la revisión de índices de febrero de 2026 se implementará la propuesta. Para los inversores en empresas con estrategias de tesorería en Bitcoin, esto será un punto de inflexión clave: no solo enfrentan posibles salidas de capital a corto plazo, sino que a largo plazo también podría afectar su capacidad de financiamiento y valoración de mercado.

Aunque Strategy ha logrado mantener su lugar en el índice Nasdaq 100, la decisión de MSCI podría tener un impacto más amplio. Los inversores deben seguir de cerca el anuncio del 15 de enero y evaluar si en sus carteras poseen activos que puedan verse afectados. Antes de que se disipen las incertidumbres, gestionar con prudencia la exposición al riesgo es la opción más sensata.