ما مدى ضخامة فقاعة سوق الذكاء الاصطناعي؟

المؤلف: مايكل ليو المصدر: X، @Michael_Liu93

قبل أيام ناقشت مع صديق موضوعًا “ما حجم فقاعة سوق الذكاء الاصطناعي؟”، أشارككم مناقشتنا ثم نحسب معًا بعض الأرقام الكبيرة.

أولاً، نقدر حجم السوق بشكل تقريبي، باستخدام ChatGPT كأكثر خدمة عملاء، حيث يوجد حوالي 8 مليارات مستخدم نشط شهريًا على مستوى العالم (وقد اخترقنا 10% من سكان العالم)، منهم 35 مليون إلى 40 مليون مستخدم مدفوع، نختار 37.5 مليون كمتوسط، ومعظمهم يدفع حوالي 20 دولارًا شهريًا، نفترض أن متوسط سعر العميل الشهري هو 25 دولارًا، إذن إيرادات ChatGPT من السوق النهائي (C端) سنويًا تبلغ 11.25 مليار دولار.

افترض أن هؤلاء الـ37.5 مليون عميل يدفع كل منهم على الأقل مقابل 3 خدمات ذكاء اصطناعي، إذن حجم السوق الإجمالي من السوق النهائي هو 33.75 مليار دولار. (أعتقد أن فرضية 3 خدمات في المتوسط تعتبر متفائلة جدًا، أنا شخصيًا أستخدم عددًا من خدمات الذكاء الاصطناعي، وأدفع مقابل 3-4 منتجات، حوالي 100 دولار شهريًا).

كم تبلغ قيمة الشركات التي تقدم خدمات هذه السوق من الذكاء الاصطناعي من جهة أخرى؟

افترض أننا لا نحسب السوق الأولي (تقريبًا تقدر بحوالي تريليون دولار)، فقط نحسب السوق الثانوي للشركات التقنية الكبرى (Magnificent Seven): نيفيديا بقيمة 4.4 تريليون دولار، أبل 3.9 تريليون، مايكروسوفت 3.7 تريليون، أمازون 2.4 تريليون، جوجل 2.4 تريليون، فيسبوك 1.7 تريليون، تسلا 1.3 تريليون.

باستثناء نيفيديا، التي تقدر قيمتها السوقية بشكل رئيسي على الذكاء الاصطناعي، فإن باقي الشركات تركز على مجالات أخرى، ونفترض أن 25% من قيمتها السوقية تعود إلى الذكاء الاصطناعي (أعتقد أن السوق المالية تعطي قيمة أعلى بكثير للذكاء الاصطناعي، لكن لأغراض الحذر، نستخدم 25%).

النتيجة هي 8.25 تريليون دولار (بالطبع، هناك العديد من شركات الذكاء الاصطناعي التي لم تُحسب، مثل AMD، Palantir، كوالكوم، أوراكل…).

قسمة 8.25 تريليون على 337.5 مليار دولار تعطي مضاعف P/S بقيمة 244 مرة.

كيف نفهم هذا الرقم 244 مرة P/S؟ يمكننا الرجوع إلى يوم 24 مارس 2000، وهو أعلى يوم في فقاعة الإنترنت، حيث كانت تقييمات الشركات الرائدة على مؤشر P/S في ذلك الوقت كالتالي:

أمازون: 19x

سيسكو: 35x

كوالكوم: 22x

مايكروسوفت: 26x

آي بي إم: 3x

أوراكل: 27x

إنتل: 16x

بعد فقاعة الإنترنت، استغرقت معظم هذه الشركات، حتى أمازون ومايكروسوفت، من 10 إلى 15 سنة لاستعادة أعلى مستوياتها قبل الفقاعة.

بالطبع، الرقم 244x لا يعني أن سوق الذكاء الاصطناعي بالضرورة فقاعة كبيرة، لأن معظم إيرادات السوق الحالية ليست من السوق النهائي ©، وإنما من “شراء بطاقات وبناء بنية تحتية”، لكن الشركات في النهاية تشتري هذه البطاقات والبنية التحتية لخدمة السوق النهائي، والذي في الوقت الحالي ليس كبيرًا كما يعتقد الجميع.

المشكلة الحالية في سوق الذكاء الاصطناعي هي: “حتى لو أصبح الذكاء الاصطناعي جيدًا جدًا، فهو لا يزال أداة إنتاج، وليس قوة إنتاج ذاتها، لذلك شركات خدمات الذكاء الاصطناعي لا تزال تتلقى أموالًا مقابل ‘الأداة’، لكن السوق المالي يقيّمها على أنها قوة إنتاج.”

كيف نفهم هذه العبارة؟ إذا طلبت من عميل نهائي أو مدير شركة أن ينفق 50-100 دولار شهريًا على إعداد موظف باستخدام الذكاء الاصطناعي، فغالبًا سيكون مستعدًا لذلك، وربما يساعده هذا الذكاء الاصطناعي على توفير أموال موظف أو اثنين من المستوى الابتدائي، لكن إذا طلبت منه 2000-3000 دولار، فغالبًا لن يرغب في إنفاق هذا المبلغ.

لذا، حتى لو زادت نسبة انتشار السوق النهائي © بمقدار 10 أضعاف، ووصلت إلى 3.75 مليار شخص (أي أكثر من سكان الولايات المتحدة البالغ 350 مليون)، فإن تقييم السوق بمضاعف 24.4x P/S لا يزال مرتفعًا في أي صناعة.

لكن من يدري؟ ربما في يوم من الأيام يظهر الذكاء الاصطناعي العام (AGI)، ويصبح الذكاء الاصطناعي قوة إنتاج ذاتها، ولن تكون شركات الذكاء الاصطناعي غالية جدًا.

تمامًا كما نعود الآن وننظر إلى عام 2000، هل كانت شركات مثل أمازون، أبل، ومايكروسوفت غالية؟ بالطبع كانت أرخص بكثير مقارنة بالوقت الحالي، لكن الشرط هو أنك لو اشتريت في عام 2000، فستحتاج إلى 10-15 سنة لاسترداد استثمارك.

ونحن لا نعرف متى سيأتي الذكاء الاصطناعي العام، أو هل سيأتي أصلاً.

فلنخطو خطوة خطوة.