Khu vực Tân Cương của Trung Quốc đóng cửa 400.000 máy khai thác có phải là thủ phạm đứng sau sự sụp đổ của Bitcoin?

Trung Quốc đã đóng cửa khoảng 400.000 máy khai thác mỏ, dẫn đến sự giảm mạnh về sức mạnh khai thác Bitcoin trong ngày, giảm 100 EH/s. Ngay sau khi tin tức về sự sụt giảm đột ngột của sức mạnh khai thác tại Trung Quốc lan truyền, giá Bitcoin đã giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng 90.000 USD trong tuần này, chạm mức thấp nhất 86.000 USD. Các nhà phân tích cho biết, khi các thợ mỏ bị buộc phải ngừng hoạt động, thường sẽ gây ra phản ứng dây chuyền: mất ngay lập tức doanh thu, cần gấp nguồn vốn lưu động để thanh toán chi phí vận hành hoặc di chuyển, và bị buộc phải bán lượng Bitcoin nắm giữ.

Lệnh cấm khai thác mỏ tại Trung Quốc tái khởi động: 400.000 máy khai thác biến mất trong một đêm

(Nguồn: Glassnode)

Thái độ của Trung Quốc đối với khai thác Bitcoin một lần nữa trở nên cứng rắn. Mặc dù đã chính thức ban hành lệnh cấm khai thác từ năm 2021, hoạt động khai thác ngầm vẫn tiếp tục mở rộng trên toàn quốc, đặc biệt ở các khu vực có chi phí điện thấp như Tân Cương, Nội Mông. Theo dữ liệu Chỉ số sức mạnh khai thác (Hashrate Index), tính đến tháng 10, Trung Quốc chiếm khoảng 14% tổng sức mạnh khai thác Bitcoin toàn cầu, tái chiếm vị trí trung tâm thứ ba thế giới về khai thác mỏ.

Quy mô và tốc độ của đợt tấn công khai thác mỏ lần này vượt xa dự đoán của thị trường. Cựu Chủ tịch Tập đoàn Cảnh Nam Giang Zhāng Zémín tiết lộ, khoảng 400.000 máy khai thác tại Tân Cương đã bị buộc phải đóng cửa trong thời gian ngắn, khiến sức mạnh khai thác của Trung Quốc giảm khoảng 100 EH/s trong vòng 24 giờ. Con số này tương đương khoảng 8% tổng sức mạnh khai thác Bitcoin toàn cầu, là một trong những sự kiện giảm sức mạnh đột ngột lớn nhất từng ghi nhận. Các biện pháp đột ngột và nghiêm khắc này buộc các công ty khai thác Bitcoin phải hành động ngay lập tức, nhiều thợ mỏ thậm chí không kịp chuẩn bị phương án ứng phó.

Thời điểm của đợt tấn công khai thác mỏ tại Trung Quốc đặc biệt quan trọng. Chỉ chưa đầy một tháng trước, thị trường còn đang ăn mừng sự phục hồi của ngành khai thác mỏ Trung Quốc, cho rằng chính sách quản lý có thể đã mềm mỏng hơn. Tuy nhiên, đợt đóng cửa quy mô lớn này đã phá vỡ mọi ảo tưởng, cho thấy lập trường của chính phủ Trung Quốc về lệnh cấm khai thác Bitcoin chưa bao giờ thay đổi. Việc có được nguồn điện giá rẻ và năng lượng dư thừa ở một số khu vực là động lực chính cho sự phục hồi của ngành khai thác, nhưng khi chính sách quản lý đột ngột thắt chặt, những lợi thế này lập tức trở thành điểm yếu, vì các cơ sở khai thác quy mô lớn dễ bị phát hiện và bị phong tỏa hơn.

Đối với mạng lưới Bitcoin toàn cầu, sự giảm 8% sức mạnh khai thác của Trung Quốc mang lại nhiều tác động. Thứ nhất, an ninh mạng tạm thời giảm xuống, vì sức mạnh khai thác là hàng phòng thủ cốt lõi để bảo vệ mạng lưới Bitcoin khỏi các cuộc tấn công 51%. Thứ hai, độ khó khai thác sẽ giảm trong lần điều chỉnh tiếp theo, nhưng quá trình này mất khoảng hai tuần, trong đó tốc độ tạo khối sẽ chậm lại chút ít. Thứ ba, cấu trúc lợi nhuận của các thợ mỏ sẽ thay đổi, các thợ mỏ còn lại sẽ chia sẻ phần thưởng lớn hơn, nhưng các thợ mỏ bị buộc phải đóng cửa tại Trung Quốc sẽ đối mặt với nguy cơ sinh tồn.

Thợ mỏ đầu hàng bán tháo: Khủng hoảng thanh khoản gây phản ứng dây chuyền

Các nhà phân tích Bitcoin, như NoLimit, giải thích chi tiết về cách đợt tấn công khai thác mỏ tại Trung Quốc đã kích hoạt đợt bán tháo Bitcoin. Khi các thợ mỏ bị buộc phải ngừng hoạt động, thiệt hại trực tiếp nhất là mất doanh thu ngay lập tức. Khai thác Bitcoin là một hoạt động đòi hỏi vốn lớn, các thợ mỏ cần liên tục thanh toán tiền điện, phí bảo trì thiết bị, thuê mặt bằng và chi phí nhân công. Các chi phí cố định này không biến mất khi hoạt động khai thác dừng lại, nhưng doanh thu thì đột nhiên về bằng 0.

Trong bối cảnh khủng hoảng thanh khoản này, các thợ mỏ phải lựa chọn: vay mượn hoặc bán tháo Bitcoin. Tuy nhiên, tính chất ngầm của hoạt động khai thác tại Trung Quốc khiến các thợ mỏ khó tiếp cận các khoản vay từ các tổ chức tài chính truyền thống. Do đó, phần lớn các thợ mỏ chỉ còn cách bán lượng Bitcoin dự trữ của mình. NoLimit giải thích: “Điều này tạo ra áp lực bán thực sự, chứ không phải ngược lại.” Khi hàng trăm nghìn máy khai thác cùng lúc ngừng hoạt động, áp lực bán này sẽ bị nhân lên gấp nhiều lần.

Vấn đề nghiêm trọng hơn là chi phí di chuyển. Đối với các thợ mỏ Trung Quốc muốn tiếp tục hoạt động, họ cần chuyển thiết bị đến các quốc gia hoặc khu vực khác. Điều này liên quan đến chi phí logistics, thuê mặt bằng mới, đàm phán hợp đồng điện năng, và các khoản đầu tư ban đầu lớn. Trong bối cảnh giá Bitcoin đã giảm khoảng 30% và phí giao dịch liên tục thấp, lợi nhuận của các thợ mỏ bị siết chặt nghiêm trọng. Nhiều thợ mỏ Trung Quốc nhận thấy chi phí di chuyển có thể vượt quá lợi nhuận dự kiến khi tiếp tục hoạt động, dẫn đến quyết định rút lui hoàn toàn, bán tháo thiết bị và lượng Bitcoin dự trữ với giá thấp.

Thời điểm là yếu tố then chốt để hiểu tác động của đợt tấn công khai thác mỏ tại Trung Quốc. Hành động này diễn ra sau khi Bitcoin giảm khoảng 30% từ đỉnh tháng 10, khiến khả năng sinh lời của các thợ mỏ đã bị áp lực. Phí giao dịch thấp kéo dài khiến thu nhập của các thợ mỏ giảm xuống mức thấp gần đây, vì doanh thu của họ gồm phần thưởng khối và phí giao dịch. Trong thời điểm mong manh này, việc chính phủ Trung Quốc đột ngột thi hành lệnh cấm trở thành giọt nước tràn ly.

Ba giai đoạn khủng hoảng của thợ mỏ do lệnh cấm khai thác mỏ tại Trung Quốc

Giai đoạn 1 (ảnh hưởng ngay lập tức): 400.000 máy khai thác dừng hoạt động, doanh thu hàng ngày của thợ mỏ về 0, chi phí cố định (điện, mặt bằng, nhân công) vẫn phải trả

Giai đoạn 2 (khủng hoảng thanh khoản): thợ mỏ thiếu dòng tiền, buộc phải bán lượng Bitcoin dự trữ để thanh toán các khoản nợ và chi phí di chuyển

Giai đoạn 3 (ảnh hưởng lâu dài): một số thợ mỏ Trung Quốc chọn rút khỏi ngành, bán tháo thiết bị với giá thấp, sức mạnh khai thác bị mất vĩnh viễn

Chu kỳ thăng trầm của ngành khai thác ngầm tại Trung Quốc

Mối quan hệ giữa Trung Quốc và khai thác Bitcoin đầy kịch tính. Trước năm 2021, Trung Quốc từng là trung tâm khai thác Bitcoin lớn nhất thế giới, chiếm hơn 65% tổng sức mạnh khai thác toàn cầu. Tuy nhiên, vào tháng 5 năm 2021, chính phủ Trung Quốc dựa trên lý do tiêu thụ năng lượng và rủi ro tài chính đã ban hành lệnh cấm toàn diện hoạt động khai thác Bitcoin. Lệnh cấm này đã kích hoạt làn sóng di chuyển sức mạnh khai thác lớn nhất lịch sử, hàng triệu máy khai thác buộc phải đóng cửa hoặc di chuyển đến Kazakhstan, Mỹ, Canada.

Tuy nhiên, ngành khai thác mỏ tại Trung Quốc không biến mất hoàn toàn, mà chuyển sang hoạt động ngầm. Chi phí điện thấp, nguồn thủy điện và năng lượng gió dồi dào, cùng hệ sinh thái cung ứng đã phát triển, khiến Trung Quốc vẫn còn sức hút đối với các thợ mỏ Bitcoin. Đặc biệt, các khu vực như Tân Cương, Nội Mông có lượng điện dư thừa lớn, chính quyền địa phương không đồng nhất trong việc thực thi các biện pháp kiểm soát khai thác. Từ 2021 đến 2024, ngành khai thác mỏ Trung Quốc âm thầm phục hồi, đến tháng 10 năm 2024 đã chiếm lại 14% sức mạnh khai thác toàn cầu.

Lý do đợt tấn công khai thác mỏ lần này gây chấn động mạnh là vì thị trường đã đánh giá thấp phần lớn thị phần của Trung Quốc trong ngành khai thác Bitcoin toàn cầu. Khi 14% sức mạnh khai thác toàn cầu đột nhiên đối mặt với áp lực quản lý, không chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến an ninh mạng và tạo khối, mà còn tạo ra sự không chắc chắn lớn. Các nhà đầu tư bắt đầu lo lắng: liệu đây có phải là sự kiện riêng lẻ, hay là bắt đầu của chiến dịch triệt để dẹp bỏ hoạt động khai thác ngầm của Trung Quốc? Nếu đúng như vậy, nhiều thợ mỏ Trung Quốc nữa sẽ bị buộc phải đóng cửa, áp lực bán tháo sẽ kéo dài trong nhiều tuần hoặc thậm chí nhiều tháng.

Từ góc nhìn vĩ mô, đợt tấn công khai thác mỏ của Trung Quốc phản ánh thái độ mâu thuẫn của quốc gia này đối với Bitcoin. Một mặt, chính phủ Trung Quốc rõ ràng phản đối Bitcoin như một loại tiền tệ, lo ngại nó thách thức chủ quyền tiền tệ của ngân hàng trung ương. Mặt khác, Trung Quốc sở hữu chuỗi cung ứng khai thác toàn diện nhất thế giới, từ sản xuất máy khai thác đến cung cấp điện đều có lợi thế. Mâu thuẫn này khiến ngành khai thác mỏ Trung Quốc liên tục lặp lại vòng tròn “cấm hoàn toàn” rồi “phục hồi ngầm”, mỗi lần chính sách thắt chặt đều gây ra biến động lớn trên thị trường.

Đối với thị trường Bitcoin toàn cầu, sự không chắc chắn về khai thác mỏ Trung Quốc là một rủi ro dài hạn. Miễn là Trung Quốc duy trì lệnh cấm, hoạt động khai thác ngầm sẽ tồn tại, và hoạt động này luôn tiềm ẩn nguy cơ bị kiểm tra đột ngột. Tính không thể dự đoán này khiến các thợ mỏ dựa vào điện Trung Quốc trở thành yếu tố bất ổn của thị trường. Trong tương lai, ngành khai thác toàn cầu có thể tập trung hơn vào các quốc gia có quy định rõ ràng hơn, phần của Trung Quốc trong ngành khai thác có thể tiếp tục giảm.