湯姆·李警告稱，加密市場莊的資產負債表存在重大缺口

在十月的大規模震蕩之後，加密市場正在發生劇烈的變化。湯姆·李認爲，該行業面臨的不是小的挫折，而是更深層次的結構性問題。他指出，在十月的強制平倉浪潮中，近$20 億消失後，可能形成了一個資產負債表空檔。他的觀點表明，擔憂超出了短線價格波動。

警告在快速變動、薄弱的訂單簿和幾乎每天都在震動交易者的突然價格波動期間發布。李認爲，市場做市商的流動性在拋售後並沒有反彈，這與之前的週期不同。這一下跌給依賴緊密價差和順暢訂單執行的交易者帶來了不確定性。這種流動性壓力往往揭示了市場生態系統中的更深層次的裂痕。

投資者現在希望得到清晰的信息，因爲此次拋售讓許多預期最後一個季度會比較平靜的參與者感到震驚。他們還想知道加密市場的流動性緊縮是否會延續到接下來的幾個月。李認爲市場必須密切關注這個問題，因爲它影響波動性、穩定性和公平的價格發現。

市場做市商在10月的大規模強制平倉潮後掙扎

十月的$20B 強制平倉造成的不僅僅是痛苦的價格下跌。它削弱了資產負債表，迫使主要市場做市商平倉。許多公司迅速降低風險以保護資本。這使得願意提供報價或吸收交易的參與者減少。

這一結果造成了資產負債表的空檔，仍然影響着訂單簿。交易者注意到，在正常交易期間，價差擴大，深度減弱，突發的價格波動增多。這些跡象表明，做市商的流動性尚未恢復。

當流動性下降時，每一次移動的衝擊都會更大。散戶交易者面臨更多的滑點。機構則發現了錯誤定價的機會。即使是穩定幣也會出現奇怪的波動，因爲算法在有限的訂單簿上掙扎。因此，十月的清算造成了連鎖反應，至今仍在影響着市場。

較弱的市場做市商基礎影響整個生態系統

做市商是加密生態系統的支柱。他們確保順暢的執行、緊密的價差和公平的定價。當他們退後時，效率下降。交易者面臨更大的進場差價。交易所處理更多的價格空檔。新代幣難以獲得動力。

這就是爲什麼市場做市商流動性最近的下降值得密切關注。Lee認爲，恢復可能需要時間，因爲公司需要重建資本。他們還需要對未來的強制平倉不會立即抹去收益充滿信心。在此之前，市場深度仍然不均勻。

市場前景依然不確定，但並非毫無希望

李的警告並不意味着市場崩潰。這表明需要謹慎。加密市場在壓力週期後通常會反彈。一旦條件正常化，新資本便會進入。當價差收窄，風險感覺可控時，流動性會迅速回歸。

一個更健康的市場需要更穩定的帳簿、更緊密的價差，以及主要公司的更強支持。一旦加密市場的流動性緊縮緩解，資產負債表的空檔縮小，信心將再次上升。