SEC まれに異議なしの手紙を発表し、DoubleZero DePIN トークンは証券ではないと認定、マーケットは米国の規制の風向きが変わるかどうかに注目（前回の要約：2025 DePIN レポート：AI時代の機会と挑戦）（背景補足：Depin大爆発！HeliumとAT&Tが「自動接続」協定を締結し、ユーザー急増でHNTが18%上昇）アメリカ証券取引委員会 (SEC) 29日、まれに「異議なしの手紙」を発行し、去中心化物理基盤ネットワーク (DePIN) プロジェクト DoubleZero の2Zトークンが《証券法》の管轄外であることを確認した。この文書は長期にわたり規制の不確実性に悩まされている暗号産業に衝撃を与え、また外部からはトランプ新政権の政策緩和の明確なシグナルと見なされている。 SEC の異議なしの手紙が示す：DoubleZero トークンが識別され、SEC企業金融部門の首席顧問 Michael Seaman は手紙の中で、委員会は「DoubleZero のトークン発行に対して法的措置を提案しない」と指摘している。手紙は2Zの用途がユーザーにプライベートファイバーなどの物理ネットワークを構築するための報酬であり、受動的投資ビークルではないため、従来の株式や債券とは異なることを説明している。この見解は、機能型トークンと投資型証券の境界を正式に初めて規定したものであり、業界は商業モデルが明確に物理的インフラにサービスを提供する限り、複雑な証券登録手続きを回避する機会があることを見ている。 ハウエイテストの論争と規制哲学の新たな思考 SECはこれまで「ハウエイテスト」に基づいてトークンが証券に該当するかどうかを判断してきたが、その核心は投資家が「他者の努力に依存して利益を得るかどうか」である。しかし DePIN モデルでは、ユーザーはトークン報酬を得るために自らポイントを設置したり設備を維持運営する必要があり、受動的投資の期待とは顕著に異なる。 SEC委員 Hester Peirce は公開声明の中で「DePIN プロジェクトの経済的実質は本委員会が規制している資本募集取引と根本的に異なり、証券と見なされれば分散型サービスネットワークの成長を抑制する」と強調した。彼女の発言は、SEC委員長Paul Atkinsによる「機能型 vs. 投機型」トークンの区別に呼応しており、国会で進行中のCLARITY法案の方向性とも一致し、規制の思考が全面的な防止から「コンプライアンス即通行」へと転換していることを示している。 DePINの発展の動力と今後の観察 規則が明確になった後、資本や人材はDePINへの投資をより安心して行えることが期待される。DoubleZeroの共同創設者Austin Federaは「これはDoubleZeroのマイルストーンだけでなく、米国の革新者が規制機関と協力しながら迅速に前進できることを証明している」と述べた。さらに、SECは最近Heliumに対する訴訟を撤回し、再び規制の姿勢の変化を裏付けた。好意的なニュースが出されたにもかかわらず、CoinGeckoのデータによれば、DePINインデックスは当日2%の小幅下落に留まり、投資家の短期的感情と構造的好材料との間の乖離を反映している。今後の展望として、市場はSECと商品先物取引委員会(CFTC)が二級市場取引、反マネーロンダリング、消費者保護などの詳細をどのように調整するかに注目する。異議なしの手紙は重要な始まりであるが、すべてのDePINプロジェクトに自動的に適用されるわけではなく、創業チームは機能、権利、リスクを詳細に開示し、今後の法的紛争を減少させる必要がある。総じて、この判断は米国の暗号規制の新たなページを開くものであり、「実体貢献とトークンの交換」というビジネスモデルが公式に支持を受けることを意味する。今後、政策が予測可能であり、境界が明確であれば、革新、資本、規制の三者間のバランスがシリコンバレーとウォール街の間で再定位される機会がある。関連報道 四美分の野心：DeFiはどのように垂直統合を通じてステーブルコイン市場を覆すのか DeFi初心者入門宝典（一）：AAVE大口投資家はどのように1000万ドルを使って利ザヤアービトラージを行い、100%のAPRを得るのか 一度の釣りで、なぜDeFiが「魚と熊掌の両立が可能か」という矛盾の魂を明らかにするのか？Venus攻撃の啓示録〈米国SECが「DePINトークン」に対して管轄権がないことを確認：証券法の範囲外に属する〉この記事は最初に動区BlockTempo《動区動趨-最も影響力のあるブロックチェーンニュースメディア》に発表されました。
