金鉱山メーカーの株価が回復、アナリストによる見通しをチェック

中東の地政学的紛争が続く中、金価格は依然として横ばい傾向にあるものの、商品メーカーの株価は上昇し始めている。
大半の金鉱山メーカーの株価は、少なくとも過去一週間で回復を示している。例として、PT Amman Mineral Internasionalの株価は、過去一週間で15.43%急騰し、金曜日(10/4)時点で1株あたりRp 5,425に達した。
同時に、PT Bumi Resources Minerals Tbk(BRMS)の株価は14.97%上昇し、Rp 845に達した。PT Archi Indonesia Tbk(ARCI)の株価も10.25%上昇し、Rp 1,560となった。
さらに、PT Aneka Tambang Tbk(ANTM)は、過去一週間で1.92%上昇し、Rp 3,710に達した。一方、PT J Resources Asia Pasifik Tbk(PSAB)の株価は、過去一週間で変動しながらもRp 510の水準にとどまった。
異なる運命をたどったのは、PT Merdeka Copper Gold Tbk(MDKA)の株価で、過去一週間で1.23%下落し、Rp 3,220となった。同様に、PT Merdeka Gold Resources Tbk(EMAS)も0.91%下落し、Rp 8,125となった。
Pilarmas Investindo Sekuritasのアナリスト、Arinda Izzatyは、最近の金鉱山メーカーの株価上昇は、現時点のスポット市場の金価格だけでなく、将来の展望に基づく複合的な要因によるものだと述べている。
この点において、金価格は約US$ 4,700/トロイオンスで比較的横ばいながらも、市場は世界的な基準金利の引き下げ、米ドルの弱含み、そして地政学的リスクの再浮上を織り込み始めており、金の安全資産としての役割を再び強めている。
さらに、特定の企業要因もかなり重要だ。例えば、AMMNやBRMSの拡大と生産量増加への楽観的な見通し、コスト構造の改善、エネルギー価格が安定すれば利益率の改善が期待される。
「これらの株価上昇は短期的な金価格のリバウンドを必ずしも反映しているわけではなく、中期的に金のサイクルが再び強気に転じるとの期待によるものだ」と彼は述べた、金曜日(10/4)。
評価面では、ArindaはANTMやMDKAのような一部の金株は、株価純資産倍率(PBV)や企業価値(EV)-EBITDAが過去の平均を上回るため、比較的適正またはプレミアム水準にあると指摘している。一方、BRMSやARCIのような二次株は、成長段階の初期や金の埋蔵量の最適化段階にあるため、未だ割安と見なされている。
一方、市場観測者であり、Republic Investorの創設者でもあるHendra Wardanaは、多くの金株は潜在的な将来の生産能力を十分に反映していないため、評価が魅力的な銘柄もあると評価している。
ただし、投資家はすでに高騰している金株に対して慎重になる必要があり、その評価はすでに公正価値に近づきつつあるからだ。
一般的に、金鉱山企業の見通しは依然として魅力的であり、特に世界的な金融政策の緩和傾向や米ドルの弱含みを考慮すると、長期的に金価格は上昇しやすい。
この状況下では、歴史的に見て金価格は上昇しやすくなる。なぜなら、金を保有する機会コストが低下するからだ。さらに、依然として不安定な地政学的緊張は、中長期的に金価格を支える要因となる。
しかしながら、金鉱山企業の業績成長には限界も存在する。生産コストの上昇、エネルギー価格の変動、運営や規制リスクなど、注意すべき課題も多い。
「大規模な埋蔵量を持ち、効率的な生産コストを維持し、明確な拡大計画を持つ企業は、価格変動に左右されにくい」と彼は述べた、金曜日(10/4)。
最適な業績を達成するために、金鉱山企業はコスト効率を維持し、競争力を保つ戦略を強化すべきだ。新規プロジェクトの迅速な展開や、資本支出の管理、金以外の鉱物（例：銅）の多角化も重要な戦略となる。これにより、金価格の調整局面でもリスクヘッジが可能となる。
同様に、Arindaは、金鉱山企業はコスト管理に厳格である必要があり、資源の探査と新たな埋蔵量の開発を加速させるべきだと指摘している。
また、コア資産の最適化や高コストの鉱山の売却、下流事業や戦略的な鉱物への多角化も、金価格サイクルに対するヘッジ策として有効だと述べている。
「保守的な財務管理と低レバレッジ、強い流動性は、コモディティサイクルの逆転時に柔軟性を保つために重要だ」とArindaは付け加えた。
さらに、Arindaは投資家に対し、ANTMとMDKAの株価目標をそれぞれRp 4,800とRp 3,700に設定することを推奨している。
一方、Hendraは、金セクターの株は、全体的な防御的資産として、また短期的なトレーディング戦略としても魅力的だと考えている。
ANTMは、Rp 4,000のターゲット価格で投機的買いを推奨し、BRMSもRp 965のターゲット価格で同様の推奨を行っている。
ARCI、EMAS、AMMNも、それぞれRp 1,770、Rp 9,000、Rp 6,075のターゲット価格で注目に値する。MDKAも、Rp 3,540のターゲット価格で投機的買いを推奨している。