ETFデータでかなりはっきりとしたことに気づいた - 過去4か月で、私たちはほぼ$9 十億ドルのビットコインとイーサリアムのスポットETFからの資金流出を見てきた。ビットコインETFだけで63億ドルが流出し、これらのファンドが昨年開始されて以来最長の連続月次流出記録となっている。イーサもそれに上乗せして27.6億ドル失っている。これはほぼ機関投資家の資金が退出している状態だ。

価格の動きも同じストーリーを語っている。ビットコインは10月初旬のピークから約$126K 下落し、現在の水準は約71,500ドル付近にまで落ちている。イーサはさらにひどい打撃を受け、8月の高値4,950ドル超から60%以上下落し、今は約2,210ドル付近だ。これらのETFは暗号資産へのクリーンな機関投資の入口とされていたが、2024年を通じて、そして今年初めにかけて盛り上がったのに、政治的風向きが変わるとともに勢いは消えた。だが、その10月の暴落が起きたとき—主に海外の主要取引所の価格効率性の問題が引き金とされた—、その勢いは完全に消え去った。

驚くべきことに、これらのスポットETFは2024年初の登場後、機関投資家の意欲を最も信頼できるシグナルとなった。何十億ドルも流入し、楽観的なストーリーが語られたが、その後すべて逆転した。確かに、ここ数日の間に散発的な買いが見られるが、まだ持続的な動きにはなっていない。皆、これが本当に底値なのか、それともただの死猫の跳ね返りなのかを見極めようとしている。