アメリカの政治タイムラインについて、私は興味深いことに気づきました。2月にトランプは、わずか4日でその政府閉鎖を解決し、2月3日に予算関連の法律に署名しました。私たちが「特別なことはない」と言うような話かもしれませんが、これは彼の2期目の任期中に起きた2度目の出来事であり、しかも最初の任期の43日間よりはるかに迅速です。

数字は重要です。連邦の業務の78%が停止していた一方で、何千人もの従業員が休暇に入っていましたが、年金（Previdenza Sociale）や国家の安全保障（silecurezza nazionale）といった必須のサービスは止まりませんでした。下院（Camera）での採決は大接戦で、217対214、そして合意を支持した民主党員もいました。超党派の妥協は、移民とDHSにすべて焦点が当てられており、これはトランプが2期目の任期中に重視する中核的なテーマでした。

いちばん私の目を引いたのは何でしょうか？連邦の大半の機関は2026年9月末まで資金手当てされているのに、DHSだけが2月13日までしか資金がないという事実です。これは、政府がすでに近いうちに別の予算の期限が来ることを見込んでおり、つまり移民と取り締まり（enforcement）をめぐる、緊張した交渉の別の機会がやってくるということを意味します。

当時、マーケットはそれをうまく受け止めました。とりわけcryptoです。不確実性の低下は通常、助けになります。ですが本当の試練は、トランプの2期目が終わるとき、あるいは言い換えれば、こうした暫定予算の期限が切れるたびに訪れます。トランプの2期目が終われば、この移民をめぐるアジェンダが実際に経済にどれほど影響を与えたのか、よりはっきりと見えてくるでしょう。

現時点では、政府は通常どおりの稼働に戻っています。ですが、米国の政治を追っている人なら知っている通り、こうした予算ラウンドは今後もトランプの優先事項の「戦場」になり続けます。興味深いのは、あらゆる予算危機が、トランプの2期目の優先事項が凝固していく瞬間になることです。4月に何が起きるのか、そして状況が再び動き出し得る時期はいつなのか、見守っていきます。