ビル・アックマンがどのようにポートフォリオを組んでいるかについて、面白いことに気づきました。なんとPershing Squareの投資資産のほぼ半分が、たった3つのAI銘柄に集中しているのです。そして、そのポジショニングからは、賢い資金が「本当のチャンス」はどこにあると考えているのかが、かなり読み取れます。

多くの人は、分かりやすい選択肢――AlphabetとAmazon――を挙げるでしょう。どちらも時価総額で1兆ドル級の企業で、AIの波にしっかり乗っています。Alphabetは、アックマンのポートフォリオの19%をそこに投じています。主にクラウドのインフラ事業と生成AIの能力を通じてです。Amazonは8.7%で、AWSがその大部分を担っています。これらは「安全なブルーチップ」のAIベットで、あらゆる機関投資家が保有しているような銘柄です。

しかし、ここからが面白いところです。ビル・アックマンの実際の最大のポジションはUber Technologiesで、投資資産の20%を占めています。しかも、それはもはやライドシェアだけの話ではありません。ライドシェア市場そのものは、2025年に$88 billionドル未満から、2033年にはおよそ$918 billionドルへ成長すると予想されています。たった1つの10年で10倍の拡大です。Uberは米国市場の76%を握っており、基本的に圧倒的です。

多くの人が見落としているのは、Uberの事業全体がAIで動いていることです――ルート最適化、ダイナミックプライシング、ドライバーとライダーのマッチング。これは“土台となるインフラ”であって、後付けではありません。そしてUberはライドシェアだけでもありません。Uber Eats、貨物ロジスティクスといった各セグメントも、AIを活用しており、経済サイクルと直接結びついています。

つまり、Bill Ackmanの株式を（総体として）見ると、明確な論理が見えてきます。クラウドインフラの銘柄 (AlphabetとAmazon) に加え、市場が爆発しようとしている領域での支配的なプレイヤー (Uber)。彼のポートフォリオ全体の約48%が、このAIストーリーがまさにこの通りに展開することに賭けています。

Alphabetは、革新を続けるためのキャッシュフローを持っています。2025年末時点で流動資金が$126.8 billionです。Amazonも同様に$123 billion規模です。ですが、Uberは、そのターゲット市場が実際に10倍になるなら、非対称な賭けになります。いま最も賢い資金が実際にどう配置されているのかを見ているときに、私の関心を引くのはまさにこうしたポジショニングです。